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业绩预期对股价的影响

发布时间:2022-03-12

作者:王月德

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市场上总会出现一些现象,上市公司明明是赚钱的,部分个股业绩甚至还是增长的,但是股价并没有跟随业绩增长而上涨,反而是下跌甚至连续大跌,到底是为什么?

股价下跌的原因很多,除了行情以外,上市公司本身因素也很重要,其中一个重要原因,市场给予上市公司的估值下降了。

关于上市公司的估值,简单理解可以是市场对公司内在价值的评估。

由于估值的实际计算方法会比较复杂,下面简单举个例子解释一下(注:只是方便理解,并不是实际计算估值的方法)

例如:假设A公司3年后能够赚100亿,市场会给予股价100元的合理估值,那么合理的股价应该是100元。

如果这个估值是建立假设在公司业绩增长100%的基础上,市场也会在3年里面,通过不断的业绩兑现来支撑估值。当公司业绩出现增长放缓,如增长率下滑到50%。那么市场就会怀疑A公司未来能不能赚到100亿,可能就只能赚到80亿,那么就会调整对应公司估值,可能只给予股价80元的合理估值,股价应该跌回80元。

市场并不是完全有效市场的情况下,实际上可能还有更悲观的预期,觉得今年净利润增长少了,后面会不会更少?甚至出现净利润负增长?估值就进一步下调。

市场也的确经常出现有这样的情况,例如国内保险龙头中国平安,2019年全年净利润1494亿元,2020年全年净利润是1430元,净利润出现小幅下滑。在2021年的三季报的报告,净利润对比2020年同期下降了20%,出现明显下滑。

从股价来看,中国平安的股价从最高的91元,到近期的50元附近,跌幅超过40%。

资料来源:经传软件

类似的还有恒瑞医药,前期净利润保持高增长的时候,股价一路创新高。后来净利润出现开始下滑,2019年净利润增长率为30%,到2020年的净利润增长率剩下20%不到,在2021年三季报中,净利润基本上就不再增长。股价也从最高97元,下跌到40元附近。

资料来源:经传软件

所以,有些上市公司的看起来净利润并没有下滑很多,但是股价却下跌明显,就是因为业绩下滑给投资者带来的是不好的预期,市场给与公司的估值也大幅下降,股价也跟随出现调整。

所以,股价要保持稳定上涨,并不是简单看公司是否盈利就可以了。上市公司的净利润增长率也是非常关键的指标。一旦公司净利润出现明显下降,市场对于公司的未来预期就会下降,给与的估值同步下降,导致股价也可能会跟随调整,尤其是高位的个股调整更为明显。所以对于业绩稳定的白马股,一旦出现业绩开始下滑的时候,就要谨慎应对。

那么,出现净利润下滑的公司,是不是就不在关注呢?当然不是,很多行业龙头的企业,大部分还是不错的公司,出现净利润下滑可能是阶段性的,只要度过了艰难的某个阶段,找到新的增长点或者成功转型,业绩也重新进入新的增长,那么股价有可能重新涨起来。

资料来源:经传软件

在2012年受到塑化剂影响的酒鬼酒,导致业绩出现断崖式的下跌。公司经过一段时间的经营,业绩重新回归,在净利润不断高增长的推动下,股价也不断创出历史新高。

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