在日常看盘的过程中，我们会经常看到很多带“权”的字眼——

除权、复权、前复权、后复权……

此权彼权各不相同，词念多了会有“拳脚相加”的武侠小说风味，或许有人会告诉我们哪一个是看盘常用的“权”，但这是为什么呢？

就如摆在你面前的有少林、武当、峨眉、南拳、太极等七大拳法可供修炼，而我让你只需练武当拳；

但至于为什么只练武当，其他拳法有什么优缺点呢？

我却都不告诉你，这时可能你心里就会有些小嘀咕了：“都是拳法，练起来有什么区别呢？这个八卦拳听起来也更给劲啊……”

小嘀咕一多，练武时就容易三心两意，东学一拳，西学一拳，最终无所适从。

行走证券江湖也类似于武林江湖，我们会遇到很多的金融术语，不一定要全部深度掌握，但起码知道它们是什么，干什么用的，适不适合自己投入更多资源修炼……这些都是很重要的。

一般来说，我们见到陌生的金融术语，主要了解它们的涵义，知道它们有何异同，适用范围在何处；

做到以上这几点就已经比较好了，能较好拓展我们的知识边界，让我们走得更远。

接下来我们一起解证券江湖上的各种“权”。

一、 除权：

假设某公司的总股本100股，每股10元，总权益（总市值）就是1000元。

当公司进行送股，每10股转送10股，总股本就变成了200股，而公司的总权益并没有变，于是每股价格就要变成1000/200=5元。

把价格从10元/股变成5元/股的行为，就叫「除权」。

增发股票，公司本身价值没有发生改变，所以要剔除股票数增加的影响，这里的「除权」，可理解为「除去股票数变化带来的权益影响」。

如果不除权会怎么样呢？

此公司送完股后，总股本200股，价格10元/股，总权益就变成200*10=2000元，明显的，公司不可能通过增加股票数目就能让其内在价值产生变化。

这个和疫情期间美国政府大量印钱的情况类似：表面上看其社会总财富增加了，但国民的生产能力和消费力不会因此出现对等的变化。

钞票多了，但生产力和消费力跟不上，就会有通货膨胀预期——手上的100美元，实际上已经不值100美元的购买力了，钞票印的越多，这100美元的价值越缩水。

当然，社会货币政策比起股票增发的影响对象、范围更复杂，并不会像股票般简单进行除权。

以下图表是从数学的角度去理解「除权」，会更清晰地展现除权的变化逻辑：

如上图，因为S（市值）不变，Q（股本数）增大k倍，C（股价）就需要变为原本的1/k倍，才能让S维持不变。

「权」可以理解为变化/影响结果的因素，

「除权」就是把这种影响因素给抵消掉，使原结果不变。

另外，看盘时可留意：当股票名称前出现「XR」字样时，代表当日为此股票的除权日。

（XR: Exclude Right-除去权利 的缩写）

二、 复权：

当股价因送股、配股等原因需要除权时，股价会出现较大的变动幅度。

比如原来10元/股的价股，除权后瞬间变成5元/股，除权虽然恢复了股票的实际价值（公司市值）,但在K线图上看，会出现股价“腰斩、暴跌”的现象。

如上图案例光库科技，在2021年11月1日进行除权，股价从68.77变到46.81块，权是除了，但K线图形成的巨大缺口看起来就非常吓人——

-33.93%的暴跌！

同时很多技术指标也会同步发出变化，案例中MACD立马会发出死叉信号。

如果我们没有点开公司对应的公告，第一时间可能不会考虑到除权原因，而是有如下反应：

①软件出BUG了(创业板股票最多跌20%而已啊，怎么会有超过30%的跌幅！)；

②个股暴跌，赶紧卖出去！

无论是哪一种反应，即使不让我们的操作变形，也多少影响看盘的大心脏。

即使我们知道这种异常是除权引发的，但这种K线图和指标变化实在太大，而且除权会在不同个股不同阶段出现，如果一直用除权K线去看，会有较多的巨幅K线断裂画面，这也是不利于分析的。

因此，要对股价和成交量进行「权」的修复，按照股票的实际涨跌绘制股价走势图，并把成交量调整为相同的股本口径，这就是「复权」。

总的来说，「复权」可理解为「除权」的反向过程，即除权行为发生后，根据成本变化情况，并重新计算股价，让K线和量能变化更符合常规使用。

三、 不复权：

由上文对「复权」的描述可知，「不复权」实际就是不对「除权」进行处理，效果也如同上图案例郑州银行一样，K线和指标畸变，容易影响投资者判断。

为了消除除权造成的股价走势畸变，需要有复权处理以保持股价走势的连续性。

但复权也分「前复权」和「后复权」，那它们又有何区别，实际使用中以哪一个为主呢？

四、 前复权和后复权：

前复权，是以「除权当天」的价格点作为基准，把除权以前的数据进行复权。

后复权，是以「上市当天」的价格点作为基准，把上市日以后的所有除权数据进行复权。

观看定义会较为抽象，我们来看一些案例及图表以直观理解：

依然以郑州银行为例，2021年12月20日为除权日，12月17日为除权前1日，上图从上到下，依次为「不复权」，「前复权」，「后复权」的股价走势图。

请留意除权前和除权当天K线及价格变化。

通过股价走势图及表格对比图可见，「前复权」和「后复权」都消除了除权引起的K线和涨幅畸变，不一样主要体现在除权前后的价格（K线）上。

上图为三种复权行为下的K线走势的简化版本，注意黄/红色块与蓝色色块的位置变化，它们代表着不同复权方式的变化特点。

前复权，是不断往前（除权前）压缩价格，能排除历史所有配送、分红的情况。

对于大部分投资者而言，并不关心历史的送股分红，因为没有人会长期持有所有股票，而且在除权登记日后再购入股票，是不能享受以前送股分红福利的；

大家更关心的是自己买入股票后的K线走势，所以「前复权」是目前市场最主流的复权方式。

后复权，则是以上市首日起，往后（除权后）不断拉高股价，涵盖所有配送、分红的情况。

这样的好处是可以看出该股上市以来的累计涨幅：如果在第一次除权之前买入股票，参与全部配送、分红，一直持有到目前的价位。

当然，鲜有人会有如此长的持股周期，因此「后复权」的使用率较低，一般用于专业研究。

五、 “权法”总结

证券江湖的有好几种“权法”，「除权」是导致股票K线巨幅变化的根源，「复权」可理解为「除权」的反向过程；不同的复权方式有不同的特点，「前复权」因更符合大众投资者的使用习惯成为主流。

读完此文，以更为清晰坚定心智，再启江湖路。

（以上截图均源自经传软件截图，图表均为经传投研总部汇编制作）