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上游材料锂钴机会剖析

根据生意社数据,6月2日电池级碳酸锂市场综合报价在8.5万-9.2万元/吨附近,而在今年2月15日,这一价格为7.7万元/吨左右,最高涨幅达到两成。如果将视线拉长,2020年下半年碳酸锂的价格不到4万元/吨,如今已是翻倍还有余。

新能源汽电动车行业的需求显著提升,再加上各种造车新势力、互联网等跨界造车的刺激,作为电动车‘心脏’的锂电池需求必定是大增,也直接带动了锂矿、锂盐等原材料价格的上涨。

锂原材料价格高位运行的同时,主流品牌也着手加大对锂行业的投入力度。

天齐锂业方面SQM年内扩产为,2021年底前碳酸锂产能达12万吨/年,氢氧化锂产能达2.15万吨/年;2022年底前碳酸锂产能达18万吨/年,氢氧化锂产能达3万吨/年。并且天齐锂业曾在5月底接受机构调研时表示,扩产计划或将提前进行。

赣锋锂业5月28日发布公告称, Cauchari-Olaroz(C-O)锂盐湖项目一期年化设计产能4万吨电池级碳酸锂目前进展顺利,计划于2022年年中开始生产。而其也在公告中阐明启动项目的原因,“考虑到Cauchari-Olaroz锂盐湖项目丰富的锂资源储备,并基于对国内外高端锂盐产品市场需求增长前景的判断,MineraExar决定启动对Cauchari-Olaroz锂盐湖项目二期扩产可行性的评估,并初步计划二期扩产产能为不低于2万吨碳酸锂当量。”据公告透露,其二期项目建设计划于2022年下半年,即项目一期产能4万吨电池级碳酸锂试车并投产后开始建设,于2025年开始生产。

雅化集团表示,公司目前锂盐产品综合产能合计4.3万吨,另准备利用非公开发行股票募集资金新建5万吨电池级氢氧化锂、1.1万吨氯化锂及其制品项目,项目已启动建设,到2025年,公司锂盐产品综合产能规划将达到10万吨以上。

钴方面,钴价维持高位运行,新能源汽车行业高速发展,对钴金属的需求有增无减,建议关注核心公司:华友钴业、寒锐钴业。

华友钴业:前驱体开启放量,产能持续高增。公司2020年前驱体开始放量,今年预计自有产能5.5万吨满产满销,合资产能全年预计实际产量2万吨,合计同比去年增长超过100%。2022年有效产能预计在12-13万吨,到2022年底产能预计自有产能及合资产能合计达到15万吨,持续保持高速增长。公司预计到2024年至2025年实现自有15万吨加合资13万吨的产能布局。

不断加码资源布局,一体化建设完善持续降本。公司目前是正极产业链布局最为完善的企业,同时具备正极、前驱体、资源产能布局。公司现有6万吨印尼红土镍矿湿法冶炼项目处于建设中,另有5万吨高冰镍项目处于规划中,本次再度加码布局12万吨镍项目进一步提升了未来保障能力的同时,通过一体化有力降低成本。

寒锐钴业:拓宽钴盐产品线,进一步完善和巩固产业链布局。目前,公司氯化钴、碳酸钴及草酸钴等钴盐产品均通过委外加工方式取得,公司计划募投建设10000金属吨/年钴新材料,建设完成后将新增硫酸钴5400吨、四氧化三钴3000吨、氯化钴1600吨,项目建设期为24个月,预计于2021年11月投产;此外公司将继续向产业链下游进行渗透,新增26000金属吨三元前驱体项目(811型),计划于2023年投产。

业绩高弹性,21年全年高增可期。1)公司2万吨电积铜+3000吨钴粉项目进入产能释放期,5000吨电积钴项目将于21年9月30日投产;2)全球流动性宽松局面不改,新能源车排产景气度持续上行,随着疫苗接种率的提升,海外高温合金传统需求或将复苏,钴价上行方向不改,铜钴21年全年均价或较20年大幅提升,21年全年业绩高增可期。

投顾姓名:陈灼基;执业编号:A1120620030004

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