经传多赢

四、投资思路

2022-07-20
作者:陈定柱
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1.核心观点

移动储能赛道两条发展路线并进:便携储能主攻小容量方便携带领域,家庭储能主攻家庭应急使用或日常使用;二者虽技术路线有差异,但汇聚点为用户方便、低成本、安全用电需求,基于该基础诉求,当前市场空间大、渗透率低,用户具体需求多样,有望超预期快速爆发。

便携储能:中国企业再次弯道超车的典范,由低毛利/低技术难度的充电宝产品转高毛利有技术壁垒的户外移动电源产品,由代工转品牌,绕开海外线下渠道壁垒,在海外线上蓬勃发展,又反哺线下。我们看好当前业已建立便携储能壁垒的龙头企业,在小容量家庭应急需求市场的再一突破。

家庭储能:当前国内企业大多聚焦储能电池系统,目前依托国内光储供应链基础,我们看好国内头部电池系统商有望逐步拓展下游,发展成为含集成、安装于一体的品牌企业,直接触达家庭用户,推出更多标准化(非同质化)产品,在家庭应急和日常需求市场取得重大突破。

2. 相关优质公司

(1)安克创新

依托充电类产品,业已形成产品&品牌矩阵。21年充电类 55.5亿(yoy+34.0%),主要受益于氮化镓快充需求提升,此外充电类毛利率37.71% ,远高其他品类;音频类 28.5亿(yoy+34.4%),高中低端产品同时发力;智能创新类 41.0亿元(yoy+34.1%),清洁、安防、影音类产品稳定增长。

(2)派能科技

派能科技为家庭储能系统龙头,2021 年产品销量1540.34MWh,其中储能系统产品销量为1455.89MWh。

当前技术下,公司的长寿命电池在保持能量密度≥175Wh/kg、循环寿命1.2万次+(常温 25℃,0.5C,70%EOL),预计未来能突破1.5万次,使用寿命>20年。

在欧洲、非洲部分国家市占率极高,与英国最大光伏系统提供商 Segen,德国领先的光储系统提供商 Krannich,意大利领先的储能系统提供商Energy等建立长期合作,积极拓展美洲、亚太区域等家用储能市场。被国际权威调研机构 EuPD Research评选为2021年西班牙和意大利市场“锂电池储能最佳供应商”

3. 风险提示

(1)行业竞争加剧,新技术研发及新品开发风险

(2)国际贸易摩擦

(3)原材料供应及价格波动

投顾姓名:陈定柱;执业编号:A1120120060007

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