公司聚焦金锑双主业，拥有涵盖采矿、选矿、冶炼、精炼及深加工的完整产业链布局。黄金业务为主要营收来源，2024年上半年实现营业收入138.9亿元，占比达91.8%；锑业务收入占比7.5%，但金锑两大业务利润贡献基本相当，毛利润占比分别为52.5%和44.8%。公司依托丰富的资源储备，持续巩固产业优势。 公司黄金资源充足，截至2023年底，黄金资源量达141.76吨，整体保持稳定。甘肃加鑫地南矿区项目正在推进，设计采选规模达50万吨/年，预计建设期2年，未来黄金自产规模有望提升。控股股东培育的万古矿区计划注入上市公司，公司享有优先购买权，进一步保障资源供应和增长潜力。 作为全球领先的锑资源企业，公司锑资源储量超过30万吨，年产锑产品超过3万吨，自产产量约1.8万吨，自给率超过50%。预计2024-2026年公司归母净利润分别达到11亿元、15亿元和18亿元，对应市盈率为17倍、12倍及10倍。综合考虑，公司首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。但需关注矿山安全、项目进度、价格波动及政策等风险因素。