陕西煤业最新公布的数据显示，11月份煤炭产量达到1406.23万吨，同比增长11.3%，明显超出预期。1至11月累计产量达15141.07万吨，同比增长2.76%，销量为15382.86万吨，同比增长2.72%。随着12月进入煤炭需求旺季，且煤化工行业用煤需求依然高涨，预计12月产量将继续保持增长，公司全年煤炭产销量有望超过预期。 公司计划通过收购控股股东陕西煤业化工集团持有的陕煤电力集团全部股权，实现煤电一体化转型。在煤价波动的情况下，公司依托优质煤炭资源展现出较强的业绩韧性。转型后，公司盈利稳定性有望进一步提升，增强抗风险能力。 结合2024年三季报及最新运营数据，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测，分别为214.93亿元、243.11亿元和251.54亿元，市盈率维持在9至11倍区间。鉴于陕西煤业与中国神华在资源禀赋上的相似性，公司估值具备吸引力，维持“买入”评级。需关注能源结构变化、新增煤炭产能释放及安全生产风险。