一、 什么是碳期货合约

碳期货合约是指由交易双方签署的、规范双方权利义务的凭证，买卖碳期货的合同或者协议，其由九个要素构成，分别为交易品种名称与代码、交易单位、报价单位和最小变动价位、每日价格最大波动限制、交割品级、交割方式合约、交割月份、交易时间以及最低交易保证金。

二、 碳期货合约的内容

交易品种名称与代码：对合约交易品种的名称实行界定，并以符号作为代表方式。国际上现有的碳相关期货品种名称与联合国清洁进展机制在术语规范上保持了严格的一致，均称为核证减排量期货。欧洲气候交易所、芝加哥气候期货交易所、纳斯达克商品事业部、美国绿色交易所、印度泛商品交易所等推出的与京都机制相联系的期货品种均称为核证减排量期货。

交易单位：期货交易所的每手期货合约代表的标的物的数量。在国际上，除了印度泛商品交易所的CER期货使用了每手250吨CER交易单位以外，其他诸如欧洲气候交易所、芝加哥气候期货交易所、纳斯达克商品事业部、美国绿色交易所的交易单位均为每手1000个CER单位。

报价单位：报价单位一般根据交易所所属地来确定，如芝加哥气候期货交易所以美元为报价单位，印度泛商品交易所以卢比为报价单位，其他诸如欧洲气候交易所、纳斯达克商品事业部和绿色交易所的交易单位均为欧元。

最小变动价位：国际上各交易所的最小变动价位分别是欧洲气候交易所0.01欧元/吨、芝加哥气候期货交易所0.01美元/吨、纳斯达克商品事业部0.01欧元/吨、美国绿色交易所0.01欧元/吨、印度泛商品交易所50派士/吨。

每日价格最大波动限制：对于碳期货市最大波动限制较为宽松，欧美核证减排量期货不限制每日价格波动范围，印度则执行了日内4%、6%和9%的阶梯式限制的某种复杂设定。

合约交割月份：国际上合约交割月份大都以3个月作为间隔，印度泛商品交易所核证减排量期货的合约交割月份设定为2月、5月、8月和11月，而欧洲气候交易所、芝加哥气候期货交易所、绿色交易所、纳斯达克商品事业部的合约月份都是3月、6月、9月和12月。在一般的期货交易中，也存在交割月份按月计算。

交易时间、最后交易日和交割日期：欧美交易所普遍设计成交割月的最后一个星期一(如果该日是非交易日，那么最后交易日为上一个星期一)，印度泛商品交易所则把交割月的日历日期25日作为最后交易日(如果该日为非交易日，那么最后交易日为上一个交易日)。

交割品级：交割品级是指由期货交易所同意规范的、准许在交易所上市交易的合约商品的质量等级。国际上同类期货交割品级要求均以欧洲气候交易所的要求为准，该交易所要求可供交割的核证减排量必须是由联合国清洁进展机制理事会签发，但拒绝其中装机容量超过20兆瓦以上的水电项目、土地利用变更和森林(LULUCF)项目和核电项目。

交割方式：碳期货交割紧要有两种交割方式：现金交割和实物交割。已经签署京都议定书的发达国家都有国家级的排放贸易登记处，因此欧美的同类期货交割最终以在官方排放贸易登记处的核证减排量“过户”为标记，交易所仍然扮演买卖双方履约对手的角色，印度的交割设计也基本遵守了这个逻辑。考虑到我国在京都议定书中的缔约地位，本设计提出创新交割方式：通过建立国家信用的登记机构，该机构担任交割双方的对手机构，提给类似于“标准仓单”的碳信用即兑凭证，该凭证可通行于发达国家官方排放贸易登记处。

最低交易保证金：最低交易保证金有比例保证金和定额保证金两种形式。欧美碳期货交易保证金的规范采用确定金额，例如绿色交易所投机客户的开仓保证金是743欧元，维持保证金是675欧元;套期保值客户开仓保证金和维持保证金均为675欧元。