上周，证监会发布《机构监管情况通报》，首次将"避免基金产品集中投向投资方向中的单一细分行业及领域"写入违规认定，并对一家代称为"C 基金公司"的沪上中型公募进行了处罚 。

广发证券有一份研报，说公募基金的仓位集中度前二是电子（43.31%）+通信（16.93%）两个行业。打破2007年银行29%的历史纪录，TMT整体配置比例高达61.5%。

主动权益类基金，二季度公募前十大重仓股依次为：中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、宁德时代、北方华创、兆易创新、源杰科技、中微公司、三环集团。

2026年一季度，主动权益基金前十大重仓股的集中度已高达67.42%，创下历史纪录。二季度，这种“抱团”进一步加剧....

所以，假如监管认定基金持仓过度集中是一种违规，那么，下半年基金就要降低持股集中度。这也是光模块和芯片股每次反弹都遭遇抛压的主要原因。

与此同时，《私募证券投资基金运作指引》24 个月整改过渡期在2026年8月1日到期，“双 25%"规定也进入正式实施阶段。

随着过渡期正式结束，未完成整改的产品将严格执行“三不得”自律约束：不得新增募资、不得新增投资者、不得产品展期。这类产品无需强制清仓减持，可按原合同运作至到期清算，但彻底丧失规模扩张能力。

“双 25%"指单只私募证券投资同一资产不超过该基金净资产的25%；同一管理人旗下全部私募证券投资同一资产不超过该资产总量的25%（国债、活期存款等特定品种除外）。

其实针对的也是持仓集中度，林园投资旗下私募基金产品就因不符合监管新规中的“双 25%"持仓限制，宣布停止接受新增申购。

2026年7月30日，林园投资官方公告，明确旗下169只存量私募基金的特殊运作方案。自2026年8月1日起，这批产品彻底关闭所有新增申购通道，不再接纳新投资者入场；产品存续期间存量份额正常运作，不修改基金合同、不适配新规整改要求，所有产品到期后一律不予展期，最终以到期清算的方式逐步退出市场。

但是，并不是所有的私募都那么头铁，“选择自然出清而非整改”。

我想大部分私募都会选择整改，所以，那些上半年的牛股，都有可能因为基金集中度而面临抛压。

进入8月份，我们看到活跃股都是一些上半年“被边缘化”的个股，医药、消费、文化、地产，大约大家以为这些超跌股没机构在里面，抛压比较轻吧。