经传多赢

巴菲特在日本商社赚麻了

2023年度的哈撒韦股东大会落幕,但是,巴菲特的话题可没有落幕。

5月11日,巴菲特投资的日本五大商社的最新财务报告均已披露。五大商社合计净利润超过4.2万亿日元,相比巴菲特开始大量持股的2020财年(截至2021年3月)增长了4倍以上。

除伊藤忠商事受上一财年高基数影响外,其他四家商社的2022财年净利润均创下历史新高。

受财报强劲和公司股份回购提振,这5家日本商社的股价创下历史新高或在新高附近。其中最大商社三菱商事(Mitsubishi Corp.)在宣布计划回购22亿美元股票和公布超预期的财报利润后,股价在周三飙升6%创历史新高。住友商事(Sumitomo Corp.)和伊藤忠商事(Itochu Corp.)在公布业绩后,股价于本周二涨至历史新高。

所以,媒体的报道说“巴菲特日本投资赚麻了!”

2020年8月31日,伯克希尔-哈撒韦公司发布消息称,通过子公司,在过去12个月里买入了伊藤忠商事、三菱商事、三井物产、住友商事和丸红等日本5大商社的已发行股票数的5%,耗费60亿美元。这是伯克希尔首次在日本市场大量买入上市公司股票。

伯克希尔在声明中表示存在最多将持股增至9.9%的可能性。

2年来,这五家商社的股价和业绩表现也没有让“股神”失望,不但远远跑赢日经指数,还创造了不错的收益。

2022年11月下旬,伯克希尔哈撒韦旗下的全资子公司接续加仓,增持之后,对五只股票的持股比例在6.21%-6.75%之间。在巴菲特增持的消息公布后,这五家商社的股价都得到提振。

2023年4月11日,沃伦·巴菲特在接受《日经》报社采访时透露,已将日本“五大商社”的持股比例提高到7.4%。这是巴菲特除美股之外最大的投资。随后巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司宣布发行以日元计价的公司债券。

......

股神每一次成功的投资,都会吸引一班人去分析“股神的投资逻辑”,这次也不例外。

巴菲特一直对科技股不太感冒,虽然最近今年他也买了苹果,买了台积电,买了云计算服务提供商snowflake...但是,大家还是倾向于认为,这是巴菲特接班人所为。

所以,巴菲特在2020年不怕日本“失去的三十年”,不怕“日元贬值趋势”,大举买入日本贸易股,才更像巴菲特。因为该投资完美诠释了“别人恐惧的时候我贪婪”的精神。

过去,巴菲特购买那些被低估的股票并长期持有并赚取了巨额财富,这种投资方式称为价值投资。

日本多摩大学特招教授真壁昭夫这么解释巴菲特买日本商社的理由:每家商社的股价低估、其商业模式的优越性和可从日本经济走出低谷中获利。日经平均指数的PER不到13倍,五大商社的PER稳定且处于价格较低水平。此外三菱商事的PBR(将股价除以每股净资产得出的市净账面比率)低于1.00,换句话说,其公司若现在解散股东能获得的价值在走低。尽管个别公司之间存在差异,但从PBR的角度来看,日本商社股普遍被低估。

从这个角度,今年A股中特估的行情,更像是机构在追随巴菲特投资日本商社的逻辑?

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