1.核心观点

移动储能赛道两条发展路线并进：便携储能主攻小容量方便携带领域，家庭储能主攻家庭应急使用或日常使用；二者虽技术路线有差异，但汇聚点为用户方便、低成本、安全用电需求，基于该基础诉求，当前市场空间大、渗透率低，用户具体需求多样，有望超预期快速爆发。

便携储能：中国企业再次弯道超车的典范，由低毛利/低技术难度的充电宝产品转高毛利有技术壁垒的户外移动电源产品，由代工转品牌，绕开海外线下渠道壁垒，在海外线上蓬勃发展，又反哺线下。我们看好当前业已建立便携储能壁垒的龙头企业，在小容量家庭应急需求市场的再一突破。

家庭储能：当前国内企业大多聚焦储能电池系统，目前依托国内光储供应链基础，我们看好国内头部电池系统商有望逐步拓展下游，发展成为含集成、安装于一体的品牌企业，直接触达家庭用户，推出更多标准化（非同质化）产品，在家庭应急和日常需求市场取得重大突破。

2. 相关优质公司

（1）安克创新

依托充电类产品，业已形成产品&品牌矩阵。21年充电类 55.5亿（yoy+34.0%），主要受益于氮化镓快充需求提升，此外充电类毛利率37.71% ，远高其他品类；音频类 28.5亿（yoy+34.4%），高中低端产品同时发力；智能创新类 41.0亿元（yoy+34.1%），清洁、安防、影音类产品稳定增长。

（2）派能科技

派能科技为家庭储能系统龙头，2021 年产品销量1540.34MWh，其中储能系统产品销量为1455.89MWh。

当前技术下，公司的长寿命电池在保持能量密度≥175Wh/kg、循环寿命1.2万次+（常温 25℃，0.5C，70%EOL），预计未来能突破1.5万次，使用寿命>20年。

在欧洲、非洲部分国家市占率极高，与英国最大光伏系统提供商 Segen，德国领先的光储系统提供商 Krannich，意大利领先的储能系统提供商Energy等建立长期合作，积极拓展美洲、亚太区域等家用储能市场。被国际权威调研机构 EuPD Research评选为2021年西班牙和意大利市场“锂电池储能最佳供应商”

3. 风险提示

（1）行业竞争加剧，新技术研发及新品开发风险

（2）国际贸易摩擦

（3）原材料供应及价格波动