中金：中美关税“再升级” 短期冲击不改中期趋势

中金公司指出，11月重要节点前，中美经贸博弈再度升级。整体看，基于目前信息初步判断，本轮事件对A股的冲击预计将弱于4月初时期：一方面，当时4月初市场计入了剧烈、快速调整预期；另一方面，中国在当时展现出的快速、有效应对，有望降低投资者对后续类似冲击的担忧。短期看，此次突发事件或对风险偏好带来影响，加大或延长8月底以来的市场调整幅度和持续时间。但从中期角度，全球货币秩序加速重构，美元资产的安全性下降，人民币资产将继续获得重估，这意味着市场上行根基并未动摇，叠加“十五五”等政策规划出台在即、科技等行业基本面向好趋势未改、A股整体估值区间相对合理等因素，本轮行情可能更具备“长期”“稳进”条件，中国资产重估仍在延续。若后续短期A股因非理性情绪出现超调，反而提供较好再度配置A股时点。

中国银河证券：关税冲击下，关注有色金属、农业、能源行业的投资机会

中国银河证券指出，中美贸易摩擦再度引发市场关注。市场大概率不会复制4月7日行情。短期来看，外部环境不确定上升压制市场风险偏好，叠加部分资金获利回吐压力，将加剧市场波动，个股分歧或加大。但是驱动本轮行情的核心因素并未改变。流动性预计延续向好趋势。在“十五五”规划关键窗口期和三季报披露窗口期，重点关注新一轮政策聚焦领域和业绩确定性较强板块。配置机会方面，关税冲击下，关注有色金属（贵金属、工业金属、小金属）、农业、能源行业的投资机会。（1）反内卷：“十五五”时期，反内卷政策将保持延续性，并在现有基础上进一步深化。（2）新质生产力主题：顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将是A股投资的重要主线。短期关注低位补涨板块，中长期关注产业趋势突破。（3）大消费板块：扩内需政策进一步落地，有望带动行情向上。供需两端协同发力下，新消费浪潮正蓬勃兴起。（4）“两重”领域：多地重大工程项目建设加快推进，将推动产业链的完善和发展。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

有色金属的趋势非常不错，各项指标也处于比较健康的状态，这其中最重要的原因是因为外围市场动荡比较大，不过经过一段时间的发酵波动有所降低，这也为后续的平稳行情奠定了基础，不过由于该板块前期的波动实在太大了，它可能还会以震荡为主，想参与的可以耐心等待一下，起码要等它把前期那个跳空高开的缺口给回补之后再做打算。

中信建投：重视钴和稀土的战略配置机遇

中信建投表示，刚果（金）钴出口企业配额细节落地，洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源配额占比前三，分别为35.9%、27.3%和21.6%。其他中资企业获得较多配额的有中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业等。2026和2027年的配额总量均为9.66万吨，其中包括8.70万吨的基础配额分给各个生产企业，0.96万吨的战略配额。该配额制下，仅有约44%产量可以出口，减量超10万吨。按照2024年27万吨供给、23万吨需求估算，市场将从过剩约7万吨走向短缺约3万吨，钴价中枢或继续上移。商务部连发四文强化稀土出口管制，增加5类中重稀土出口管控，增加全产业链条设备、技术、原辅材料出口管制，并对海外军事及高端半导体需求进行管制，稀土战略地位进一步强化。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

“贸易战”又有点抬头的意思了，目前稀土的趋势还不错，一旦“贸易战”打响，稀土又会成为反制的关键手段之一，那么对于稀土板块而言也是非常大的利好，可以关注一下。