中金：美联储1月可能按兵不动 下一次降息或在3月

中金公司指出，美联储如预期在12月会议上降息25个基点，但反对降息的官员增至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高。与此同时，鲍威尔的表态并不强硬，加之美联储宣布将启动短期国库券（T-bills）购买操作，帮助缓和了市场的担忧。此前被充分计入的“鹰派降息”预期出现反转，加剧了市场波动。展望未来，鉴于经济与就业仍面临下行压力，我们预计美联储或将在2026年继续降息；但考虑到通胀粘性犹存，降息节奏趋于放缓。1月可能按兵不动，下一次降息或在3月。

中信建投：未来PCB将更加类似于半导体，价值量将稳步提升

中信建投认为，随着正交背板需求、Cowop工艺升级，未来PCB将更加类似于半导体，价值量将稳步提升。其次，亚马逊、META、谷歌等自研芯片设计能力弱于英伟达，因此对PCB等材料要求更高，价值量更有弹性。随着短距离数据传输要求不断提高，PCB持续升级，并带动产业链上游升级，覆铜板从M6/M7升级到M8/M9。伴随国内PCB公司在全球份额持续提升，并带动上游产业链国产化，从覆铜板出发，并带动上游高端树脂、玻纤布、铜箔等国内份额进一步提升。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

PCB反弹至前期高点位置遇压回落并在反弹的高点位置收出一颗十字星，说明多空双方的博弈已经达到白热化，后续有可能出现反转行情，是突破不上跌下来，还是积攒力量强势突破上去，值得期待，对于仓位不是很重的投资者继续按兵不动即可。

中金：2026年储能行业需求景气度仍然较高

中金认为2026年储能行业需求景气度仍然较高，主要原因为：1）储能需求增长逻辑不变，一方面是全球能源转型趋势持续，风光装机占比提升需要依赖电网、储能建设，另一方面是AI数据中心缺电逻辑仍在，预期明年或将涌现更多AI配储项目； 2）国内、美国、欧洲三大主要市场大储招标、计划项目量较大；中东、印度、澳洲、智利市场大储需求涌现；3）户储和工商储需求仍然强劲，新兴市场缺电逻辑不变。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

储能经过连续两天的上涨后又进入调整状态，目前正处于回踩智能辅助线的关键时刻，不过从量能以及流动资金、捕捞季节的角度来看貌似并不是很理想，后续耐心关注它能否在辅助线上企稳，企稳的话还能关注一下，如果无法企稳则不做过多关注。