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超八成险企对今年A股持“较乐观”预期,最偏好这些行业

25万亿元规模的险资对今年的投资市场怎么看?中国保险资产管理业协会近日发布的“2023年第1期保险资产管理业投资者信心调查”(下称“调查”)给出了100多家险企的共同判断。

结果显示,参与调查的33家保险资产管理公司和近70家保险公司中,超过八成对今年A股持“较乐观”的预期,但对于债市,却有半数左右持“较不乐观”的看法。

看好A股市场

尽管去年资本市场的震荡让险资总体的投资收益情况颇为“受伤”,不过今年险资对于权益市场则颇为看好。

调查结果显示,分别有87.88%和85.29%的保险资产管理公司及保险公司对2023年A股市场持较乐观看法,上述两类机构认为今年A股市场将呈现震荡上行走势的比例分别为87.88%及77.94%。

“今年权益配置机遇出现”、“预计2023年的各类属资产中,权益资产将取得更好的表现。”华泰、平安等险企投资负责人纷纷撰文表示。

综合业内人士看法,支持今年权益市场回暖的主要逻辑一方面是基本面趋势迎来筑底回升,防疫政策的优化放开释放国内经济动能,需求端政策宽松拉动内需边际向好,企业盈利触底回升;另一方面,A股及港股市场估值均呈现较强的吸引力。中国平安首席投资执行官邓斌上月撰文表示,根据Wind历史数据,沪深300指数市盈率(TTM)为11倍,处于历史分位值的8%;沪深300指数市净率1.3倍,为历史分位值的4%。这两个指标均反映了,大盘股估值处在明显低估的位置。

调查中大多数保险机构亦认为A股具有估值优势。调查结果显示,81.82%保险资产管理公司和73.53%保险公司认为当前A股估值较低。参与调查者普遍认为,消费、地产等复苏情况,企业盈利增速,经济增速和海外经济衰退是2023年影响A股市场的主要因素。

对A股的看好,自然而然预示着今年险资在资产配置上会向权益资产倾斜。

“对于2023年的市场而言,权益低估值提供了安全边际,经济修复、友好的政策和流动性环境均对市场具有支撑效果。增加权益配置将能为未来获得长期收益打下较好的基础。”邓斌在撰文中表示。

调查结果亦显示,股票和证券投资基金是2023年保险资产管理公司和保险公司最偏好的资产配置。在基金分类中,股票型基金以及混合偏股型基金均是保险公司及保险资产管理公司最倾向配置的基金品种。另外,投资港股等境外公开市场业务类资产则将是保险机构2023年偏好的境外投资。

配置哪些赛道?

那在A股市场的各个行业中,险资最为看好哪些赛道?

调查结果显示,保险资产管理公司2023年全年最看好的A股行业依次为食品饮料、医药生物、计算机、电子、国防军工;医药生物、食品饮料同样是保险公司最看好的两个行业,另外亦包括计算机、电力设备、电子等行业。

和之前的调查相比,保险资产管理公司对食品饮料、医药生物、计算机和电子行业偏好上升,对电力设备、国防军工和汽车偏好下降。

国寿资产相关负责人撰文表示,从具体策略选择上,将重点关注以下三方面:一是寻找基本面长期稳定、股息率相对稳定的资产作为高股息配置标的,作为权益投资的安全防御垫,特别是在中国特色估值体系下,尤其可以关注低估值、高股息的央企上市公司的长期配置价值;二是把握科创、高新制造等成长类股票投资机会,未来产业政策及市场空间的双重支持下上述领域具备超额收益;三是布局一带一路、双碳目标等主题投资机会。

“对于资产配置而言,特别是权益资产配置,应该顺应时代发展、紧贴国家政策,在合理估值的基础上长期配置相关高端制造、创新和安全等产业相关的资产,有望获取持续的超额回报、提升投资收益。”邓斌表示。

半数险企对债市持“较不乐观”看法

相对于对A股的看好,险企对于今年债市的走势则较为悲观。参与调查的保险公司及保险资产管理公司中,分别有47.06%及57.58%对2023年债券市场持较不乐观看法,另有42.65%及39.39%持相对中性看法。

和2022年下半年相比,保险资产管理公司对债券市场持相对中性看法的比例逐步下降,持较不乐观看法的比例逐步提高。

与此观点匹配的是,保险机构2023年对债券的配置偏好有所下降,多数保险资产管理公司和保险公司认为经济基本面、货币政策、市场流动性将是影响债券市场的主要因素。

而对于主要配置方向为固定收益类资产的保险资金而言,资产再投资受债券市场的影响无疑将较大。

有保险资管人士表示,2023年保险公司在固定收益类市场建议考虑加强债券组合的波段操作,获取交易性收益;利率阶段高点时可择优配置定期存款、保险资管公司债权计划等非标类金融产品。

在今年的债券配置方向上,调查结果显示,保险资产管理公司2023年债券投资偏好依次为:超长期利率债,高等级产业债,银行永续债和二级资本债;保险公司的选择则依次为:高等级产业债,银行永续债和二级资本债,超长期利率债。

银保监会数据显示,去年保险资金从第二季度到第四季度的年化财务收益率在3.5%~3.8%的区间内,不过,有不少险企认为今年财务收益率有望显著上升。调查结果显示,37.50%保险资产管理公司预计2023年财务收益率目标主要集中在4.5%~5.0%(含5.0%)区间。而各有20.90%保险公司预计则在4.5%~5.0%(含5.0%)和5.0%~5.5%(含5.5%)区间。

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