今世缘作为苏酒双雄之一，拥有悠久的酿酒历史和深厚的文化底蕴。公司的核心产品“国缘四开”精准定位高端中度白酒，充分受益于次高端市场的扩容红利；此外，V系列作为高端新品，正处于成长阶段，有望成为新的利润增长点。在渠道建设方面，公司持续推进“网格化、扁平化、精细化”管理，强化厂商命运共同体，提升整体运营效率。 江苏白酒市场规模庞大且需求结构以中度浓香为主，消费升级趋势明显。2023年市场规模达到约625亿元，洋河与今世缘并肩竞争，共同推动省内次高端市场的发展。江苏各区域市场不同程度展现出增长潜力，淮海、南京区市场相对成熟，苏中、苏南区则具备较大发展机会，今世缘在省内市场有望进一步扩大市场份额。 未来，公司将充分挖掘江苏市场潜力，推进全国化战略布局。采取“3+4”策略，通过周边化和板块化打造样板市场，形成良好消费氛围后再向更广区域拓展，推动全国市场的稳步扩展。预计2024-2026年公司营业收入和净利润将实现稳定增长，维持“增持”评级。需关注经济复苏不及预期、产品培育和省内竞争加剧的风险。