政治局提振楼市，南沙取消限购
本周政治局会议首次明确提出促进房地产市场止跌回稳，强调调整住房限购政策。目前，限购主要集中在四个一线城市，本周广州南沙已全面取消限购，预计其他城市将陆续跟进。同时，会议还提出完善土地、财税和金融等配套政策，央行此前已宣布降低存量房贷利率约50个基点，并将全国二套房首付比例从25%降至15%。这些举措有望提振楼市信心，激发居民购房需求。 市场方面，本周重点城市一手房成交面积环比大幅上涨91.6%，但同比仍下降29.4%；二手房成交面积同环比均有增长，分别提升15.9%和35.4%。百城新增宅地供应达到1490万平方米，同环比均显著增加，土地价格分布显示一线楼面价最高，三线最低，市场供应趋于活跃。 行业表现方面，本周中信房地产指数上涨19.13%，显著跑赢沪深300的15.7%。在政策利好推动下，房地产板块提振明显，相关上市公司值得关注。重点推荐的A股包括滨江集团、招商蛇口等，港股方面重点关注华润置地、龙湖集团等。需警惕房企销售及结转低于预期以及物业企业外拓效果不及预期等风险。
钼价看涨，四季度需求旺盛
钼方面，截至27日，9月份国内钼铁钢招标量约为1.35万吨，受国庆长假前钢厂集中备货推动，下游需求表现强劲。进入“金九银十”传统旺季，钼的市场需求持续走高，钼价有望迎来上涨。中长期来看，钼作为制造业及军工材料的重要添加剂，需求趋势向好，且紫金矿业预计2028年钼产量将大幅降低至2.5-3.5万吨，供应端压力减轻，钼相关资产估值有望提高。 锑方面，近期海外锑价上涨，而国内价格有所下跌，形成明显倒挂，影响了国内冶炼厂的原料采购意愿。虽然供应端有所回暖，但整体仍处于偏紧状态，行业竞争激烈。短期来看，光伏玻璃日熔量下降或接近尾声，组件产量逐步回升，同时阻燃剂厂家库存消耗殆尽，预计下半年阻燃需求将回暖，国内锑需求有望逐渐恢复。 从中长期趋势看，极地黄金港口库存或成为锑供应的最后不利因素，但进口流程依然存在不确定性，且产业端可能调整出货节奏。在“双碳”目标推动下，光伏行业仍具较大增长潜力，电子市场回暖促使阻燃剂需求稳定增长，锑基储能电池产业化进入关键阶段，整体锑价中枢有望持续上移。
政策利好央国企持续看涨
本周，多项重磅政策密集出台。证监会发布市值管理指引（征求意见稿），明确对长期破净公司提出估值提升计划要求；央行下调存款准备金率，降低房贷利率并统一最低首付比例，同时创新两项结构性货币政策工具，鼓励增持回购，提升沪深300指数流动性。政治局会议强调要加大逆周期调节力度，推动财政货币政策协同发力，彰显政策决心。 行业方面，本周中信建筑指数上涨15.3%，稍微跑输沪深300指数0.4个百分点，房建建设子板块表现最佳。融资端，地方专项债本周净新增达到5045亿元，2024年累计发行进度接近九成；城投债融资略有改善，但土地出让金同比大幅下降36%。政策层面，政府将加大发行超长期国债和专项债力度，优化国有企业结构，金融监管也推动保险资金加大对新兴产业投资。 综合来看，三季度专项债发行高峰叠加货币政策支持，将促进基本面逐步改善。长期破净公司有望回归净资产价值，建议重点关注低估值、高股息的建筑央企龙头，如中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建等优质标的，持续受益政策红利和市场修复机遇。
策略对话：中级行情机会分析
近期政策组合拳在支持实体经济的同时，也兼顾资本市场，叠加股市处于历史低位，推动中级行情启动成为可能。政策重点聚焦房地产和消费领域，相关板块估值和仓位均处于低位，具备较大发展空间。结合行业分析，优质地产企业、白酒及乳制品、港股互联网电商与美护零售、运动赛道和医药优质标的值得重点关注。 从市场层面看，A股近期放量大涨，得益于宏观环境趋稳和政策转暖。国新办发布多项支持经济的金融政策，涵盖货币、地产及股市，显著提振了市场信心。当前宏观基本面虽受地产及消费拖累，但财政持续发力有望改善预期，推动股市中级行情展开。地产、消费和医药板块配置力度低，政策支持力度大，基本面逐步修复是市场主要推动力。 具体标的方面，房地产市场逐渐企稳，政策在供需两端发力，央行流动性支持改善房企融资环境。食品饮料板块受益于消费刺激政策，白酒及大众品需求企稳。港股批零板块业绩改善明显，估值优势突出。纺织服装行业政策利好提升风险偏好，运动赛道龙头和高股息回购标的表现可期。医药行业政策持续加码，优质标的具备成长潜力。需警惕财政发力进程及宏观修复不及预期的风险。
新能源板块迎增量政策回暖
在促消费政策的推动下，新能源汽车渗透率有望持续提升。近期国内政治局会议强调促消费和惠民生，内需有望回暖，作为大宗消费的重要组成部分，新能源汽车的消费需求将随之增长，推动市场进一步发展。 以旧换新政策持续发力，新技术迭代和成本下降共同促进下游需求。7月份发改委等部门出台相关措施，对购车给予1.5-2万元补贴，特别国债资金已全部下达。8月份乘用车零售增长明显，新能源汽车销量环比上涨17%，碳酸锂价格下降有助于降低电池及整车成本，加上快充技术和新材料的应用，消费者使用体验不断改善，新能源汽车需求有望进一步释放。 行业格局趋于优化，盈利有望触底回升。经历2022-2023年的供给冲击后，锂电池行业利润率预计将见底，扩产意愿下降。工信部政策引导减少盲目产能扩张，随着新能源车需求增长，锂电池供应过剩情况有望逐步缓解，从而推动行业稳健发展。投资者可关注相关龙头企业，但需警惕需求、技术和原材料价格波动等风险。
艾力斯盈利超预期，产品生命周期长
伏美替尼作为新一代EGFR-TKI，在疗效、安全性及透脑能力方面表现突出，尤其在EGFR exon20ins和PACC突变型患者中展现出显著治疗效果。目前，头对头奥希替尼的三期临床试验已启动，循证医学证据逐步积累，进一步巩固其作为本土创新药（BIC）的市场地位。随着术后辅助治疗适应症的获批，伏美替尼有望实现超55亿元的销售峰值。 公司已将伏美替尼海外权益授权给Arrivent，针对EGFR exon20ins的一线三期临床进展顺利，未来伴随更多临床数据公布，预计合作方将启动更多注册试验，公司将持续获得里程碑付款及销售分成。这为公司带来稳定的海外收入来源，提升整体营收增长潜力。 此外，公司在管线布局上积极补充，2023年11月获得RET抑制剂商业权益，2024年8月与加科思合作推进KRAS和SHP2抑制剂研发，推动产品矩阵多元化。大分子早期研发平台的建立增强了创新能力和长期发展信心。预计2024-2026年公司营收和净利润将保持高速增长，首次覆盖给予“买入”评级，同时关注商业化进展及竞争风险。
机械设备行业周报：资本支持与结构机遇
2024年8月制造业采购经理指数（PMI）为49.1，连续四个月低于荣枯线，显示制造业景气度仍偏弱。1-8月制造业固定资产投资累计同比增长9.1%，但增速自3月以来持续放缓，经济复苏进程面临一定压力。近期政策多管齐下，市场情绪明显回暖，这为产业板块从普遍上涨向结构性行情转变奠定基础。 在经济复苏的大背景下，我们看好机械行业的顺周期板块，重点推荐刀具、工程机械、楼宇装备等细分领域，以及此前调整较大的白马龙头企业和港股机械标的。具体标的方面，博隆技术凭借订单充裕和未来三年稳定增长具备估值提升潜力；徐工机械受益政策支持和设备更新，经营质量及订单增长稳健；柳工通过产品迭代和电动化推动产量及毛利率提升，保持竞争优势。 此外，信捷电气依托PLC技术优势和下游景气度提升，业绩显著加速增长；康斯特受益海外石化订单稳步推进及国内市场改善，技术创新有望驱动利润上升；广电计量管理层调整及战略优化成效显现，上半年净利润大幅增长，经营拐点已现。但需关注需求复苏不及预期及原材料价格波动等风险因素，投资者应保持审慎。
钢价上涨：市场情绪与基本面双驱动
本周（9.23-9.27），宏观利好政策频繁出台，市场情绪显著回暖，叠加基本面改善，推动钢价普遍上涨。截至9月27日，上海螺纹钢HRB400报价达到3410元/吨，较上周上涨100元/吨。原材料价格如铁矿石、焦煤和废钢均有所上升，进一步支撑钢价上涨。 在供给端，钢企态度谨慎乐观，螺纹钢和线材产量明显增加，螺纹钢周产量达205万吨，环比增长11.2万吨。需求方面，五大钢材品种的表观消费均有所增长，尤其是螺纹钢和线材需求回暖明显，建筑钢材成交量逐步接近历年同期水平，表现出需求端逐渐恢复的趋势。 库存方面，本周五大钢材品种总库存下降至1292万吨，较上周减少90.3万吨，同比下降14%。社会和钢厂库存量均创近五年新低。钢企盈利能力提升，247家企业整体盈利率回升至19%，支撑供给稳定。短期内线材受政策利好推动表现优于板材，建议关注华菱钢铁和宝钢股份。需警惕下游需求低于预期及供给过快增长带来的价格压力风险。
2024四季度信创新质投资策略
本报告指出，计算机行业已出现三重底部迹象，企业利润率企稳回升的预期逐渐增强。信创领域在政策支持和需求拉动下稳步推进，AI与云计算等新兴技术不断推动行业迈向中长期增长。总体来看，行业基本面正逐步改善，盈利弹性有望进一步释放。 从投资角度来看，重点推荐信创、新质生产力及人工智能三大方向。信创领域推荐金山办公、软通动力等企业，车路云与低空经济板块则看好通行宝、千方科技等标的，人工智能方向重点关注科大讯飞、虹软科技等龙头。当前行业估值处于近五年低位，基金持仓比例也处于低点，三重底部凸显了较高的配置性价比。 政策面上，支持信创常态化采购的力度加大，海外突发事件进一步凸显IT产业链自主可控的重要性，华为计算生态快速发展助力行业升级。同时，新质生产力和AI、云计算等技术不断突破，推动行业进入长期增长轨道。需关注宏观经济波动、技术进展不及预期及中美博弈加剧的潜在风险。
新兴市场电动车销量快速增长
近年来，东南亚、中东及拉美等新兴市场电动车发展迅速。自2022年以来，这些地区电动车销量增速超过中、美、欧，2024年上半年部分国家同比增速甚至超过100%。尽管渗透率普遍维持在10%左右，整体仍处于低渗透率、高增长阶段，展现出巨大的市场潜力。 销量增长主要得益于中国优质电动车及动力电池的出口带动。东南亚如泰国、印尼市场中，中国品牌电动车占比均超五成，且不断提升降本和品牌影响力；印度虽以本土品牌为主，但中国动力电池助力成本下降；中东市场土耳其和以色列也分别通过国产品牌及动力电池组合推动电动化；拉美地区巴西增长尤为迅猛，对中国品牌接受度高，2024年上半年同比增长达270%。 展望未来，预计2024-2026年新兴市场电动车销量将达112.6万辆、166.2万辆和232.3万辆，带动中国动力电池出口和装机量大幅增加。建议关注零跑汽车、比亚迪等自主品牌，并看好宁德时代、亿纬锂能等动力电池企业。需警惕出口贸易摩擦、补贴政策变化及外部经济环境等风险。
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