力芯微Q2承压 国产手机迎增长
2024年上半年，公司实现营业收入4.12亿元，同比增长10.22%，归母净利润0.78亿元，同比增长14.53%。其中，第二季度收入为1.91亿元，同比下降2%，环比下降13.33%；归母净利润0.25亿元，同比增长38.92%，环比下降53.42%。业绩波动主要由于客户产品结构调整，部分产品需求减少所致。 国产手机市场保持高增长势头。2024年1-8月，国产品牌手机出货量达1.68亿部，同比增长21.3%；8月份出货量同比增长31.7%。此外，国产操作系统鸿蒙在国内市场份额首次超过苹果iOS，成为中国第二大手机操作系统。公司对第一大客户的依赖度逐步降低，有效拓展了客户渠道，未来业务增长空间广阔。 展望下半年，作为传统消费旺季，手机厂商将陆续推出新品，有望带动行业业绩提升。公司已推出多款国际先进水平的产品，产品线不断完善，销售规模逐渐扩大。未来将持续加大研发投入，优化产品结构，力争为客户提供完整解决方案。预计2024-2026年归母净利润分别达2.67亿元、3.17亿元和3.60亿元，维持“买入”评级。同时需关注行业需求复苏、市场认可度及研发进度等风险。
非银金融板块投资机遇分析
证券板块受益于政策利好和投资者信心的提升，有望迎来估值与业绩的双重提升。尤其是高弹性的互联网券商表现突出，建议重点关注东方财富、同花顺等金融科技公司，以及估值修复明显的传统券商如招商证券、广发证券等优质标的。 保险行业负债端通过“报行合一”政策降低渠道成本和预定利率，显著优化负债成本；资产端随着房地产市场稳定和股票市场回暖，利润增长潜力提升。整体来看，保险板块有望实现业绩和估值的共振改善，未来仍具备较大修复空间，值得重点关注。 港交所直接受益于市场成交量的提升，估值弹性明显优于整体市场。在美联储降息和国内政策支持背景下，港股内外流动性同步改善，市场有望进一步复苏。建议重点关注港交所在牛市初期的超额表现及长期投资价值。
货币宽松 中国资产受青睐
当前全球经济依然面临较大挑战。美国和欧洲制造业PMI持续下滑，而新兴市场则出现分化，泰国制造业保持强劲，俄罗斯、墨西哥和越南明显降温，中国经济显示筑底企稳迹象。美国9月非农数据超预期，预示未来降息步伐可能以25个基点为主。与此同时，中国在国庆前夕出台多项宽松政策，货币政策边际宽松助推资产受到资金追捧。 从行业角度看，9月份表现分化明显。汽车、运输设备、橡塑及电子板块依然具备较强韧性，原材料行业表现领先，造纸、有色、石油炼焦和通用设备等领域依旧稳健。当前补库存周期趋于尾声，这将对相关行业带来影响。中观层面，国内政策加码宽松，带动股指和黑色板块上涨，推动股指期货迎来显著行情。 后续需重点关注贵金属投资机会。随着地缘政治风险升温及美国降息周期启动，贵金属有望表现较为强势。但同时应警惕地缘政治风险引发能源板块波动，全球经济若出现超预期下行，美联储宽松力度不足以及海外流动性冲击，都可能对风险资产产生不利影响。投资者应保持谨慎，合理布局。
晨会要点总结
【量化领域】本文比较了三种衡量基金投资者盈利体验的方法，强调内部收益率更准确地反映投资者实际收益感受。基于此方法，深入分析了影响基金投资者盈利体验的关键因素，并简要展示了美国共同基金投资者的盈利表现。 【纺织服饰行业】百隆东方（601339.SH）作为中高端色纺纱行业的龙头企业，越南产能优势显著。短期内，色纺纱需求回暖和订单恢复推动公司业绩改善；中长期来看，公司通过扩展海外产能及与核心客户的紧密合作，有望填补海外色纺纱产能缺口，持续提升市场份额。预计2024-2026年归母净利润将稳步增长，首次覆盖给予“增持”评级。 【宏观经济】9月美国非农就业大幅回升，失业率小幅下降，休闲酒店和教育保健服务行业贡献突出。劳动力市场供需趋紧，但整体未出现快速恶化。未来10月非农数据或受飓风“海伦妮”和波音机械师罢工影响。近日中国出台超预期宽松政策，制造业PMI回升显示内需企稳，预计三季度经济有望见底，宏观政策将持续发力。
索通发展联手布局30万吨预焙阳极
公司与江苏吕四港经开区管委会及华峰集团签署三方投资协议，计划在启东吕四港经济开发区建设年产30万吨铝用预焙阳极项目，总投资10亿元。该项目将充分利用启东优越的地理位置及吕四港的现代化港口优势，推动出口导向战略，提升公司在“一带一路”沿线市场的竞争力。 华峰集团作为国内500强企业，业务涵盖化工新材料领域，产业布局广泛，实力雄厚。双方的合作不仅能发挥各自优势，还将在节能环保方面产生积极影响。项目投产后，生产过程中产生的余热将为华峰集团本地化工产业稳定供热，助力区域绿色经济发展。 2024年上半年，公司预焙阳极产销量均创新高，出口量同比大幅增长，市场份额持续提升。预计未来三年每股收益稳步增长，公司市盈率逐年下降，整体业绩向好。风险方面需关注行业需求波动及竞争压力可能带来的盈利波动。综合来看，维持“买入”评级。
量宽刺激估值修复，技术牛市来临
国庆节前，A股市场迅速启动，上证指数突破2021年12月以来的下行趋势，短期内攀升至年内新高，开启了一轮资金推动的估值修复性技术牛市。成交量大幅放大，30日万得全A成交额超过2.6万亿元，显示出资金对新趋势的积极认可和抢筹行动，市场信心显著提升。 后市来看，上证指数在3700点附近有望完成短暂调整，随后将挑战5000点一线。根据波浪理论，当前行情正处于第一浪向上阶段，预计将突破3731点压力位，随后进入第二浪震荡，然后展开第三浪攻坚，整体涨幅有望达到1100点左右。估值修复逻辑支持指数回升至4500~5400点区间，而历史波动区间突破亦指向4900点左右的潜在目标。 投资建议方面，技术性牛市已确认，建议投资者积极把握机会，采取主动投资策略。重点关注非银金融、消费以及科技板块的优质标的，特别是证券、保险、白酒、新材料等方向。同时，关注低估值、高分红及央企改革相关主题。风险方面需警惕国际地缘政治冲突升级，以及国内房地产和地方债务调控的不确定性。
2024运动鞋市场与消费趋势
随着运动赛事的不断举办，激发了全民的运动热情，带动了运动装备的需求和关注度显著提升。用户健康意识的增强，加上奥运等大型赛事的影响，使得运动相关的社交媒体声量大幅增长，相关内容数量同比增加了103%，互动量同比提升了42%。其中，运动鞋类的社媒声量尤为突出，作品数量同比增长77%，互动量也上升了14%。 中国运动鞋服市场规模持续扩大，预计2024年将达到5425亿元，过去四年复合增长率达15.9%。尽管2022年行业渗透率较2015年有明显提升，但与其他国家和地区相比，仍有较大的发展空间。线上销售渠道不断增强，淘宝和抖音成为主要平台，300元以下的产品是销量主力。跑步鞋与运动休闲鞋市场竞争激烈，羽毛球鞋等细分品类潜力巨大，而篮球鞋虽销量和声量位居前列，但增速较慢。 时尚运动品牌在市场中占据主导地位，耐克、安踏、李宁、阿迪达斯和斐乐等品牌的健步鞋、训练鞋和老爹鞋增长迅速。国货品牌如回力、安踏、特步等凭借庞大的声量引领市场。同时，户外运动风盛行，萨洛蒙、KAILAS、骆驼等户外品牌展现出强劲的增长潜力。奢侈品牌亦纷纷布局运动鞋领域，使运动鞋成为兼具功能与时尚的潮流单品。
2024中国边缘云市场报告
随着5G和物联网技术的快速发展，终端设备产生的数据量激增。据统计，中国数据总量已从2019年的9.8ZB增长到2023年的32.9ZB，2024年预计将达38.6ZB。数据中心的云化已成为企业的首选战略，云计算从大型集中式数据中心逐步向分支机构和边缘计算拓展，尤其在企业总部和政务数据中心中，私有化大型数据中心的应用日趋成熟。 考虑到客户对低延迟、数据安全和合规性以及海量数据处理的需求，本地部署依然不可或缺。这推动了云计算向边缘延伸，催生了专属边缘云。专属边缘云靠近用户和数据源，显著降低网络延迟和传输成本，缓解中心云压力。但边缘环境物理条件有限，资源受限，专属边缘云通过在用户IDC现场部署，实现快速响应和决策支持。 中国专属边缘云产业链涵盖底层技术、基础设施、软件平台及行业应用，形成协同发展格局。华为云、阿里云等企业在金融、制造、医疗等领域进行了成功实践，彰显专属边缘云的广泛价值。报告全面分析了专属边缘云的技术发展、应用场景及产业布局，评估厂商竞争力，并提出未来战略建议，为行业提供重要参考。
2024移动游戏支出分析
随着移动游戏市场逐渐成熟，玩家的心态和行为也发生了深刻变化。游戏发行商必须深入理解用户的动机和消费行为，开发更符合市场需求的游戏，才能争取更多的应用内购买（IAP）份额。在激烈的竞争环境下，获取和留住高价值用户的成本不断上升，掌握支出者的行为并提升用户终身价值（LTV）显得尤为重要。 面对2024年及以后的市场新形势，玩家的消费偏好正在演变，部分消费者可能会减少非必需支出。发行商需要更加关注打造让玩家喜爱并愿意投入的游戏体验，同时调整策略应对消费变化。第一方网络商店的重要性日益凸显，成为保持利润率和吸引核心用户的重要途径，促使发行商重新评估盈利和用户参与策略。 Mistplay发布的2024年移动游戏消费者报告基于海量用户数据和调研，深入剖析了内购消费者的动机和未来趋势。报告为游戏产品、变现及用户获取团队提供了全面洞察，帮助发行商精准定位不同用户群体和区域特征，强化能力建设，推动战略升级，从而实现用户忠诚度的提升和市场竞争力的增强。
晨会简报总结
近期市场出现了短期“闪电牛”行情，主要受外资、交易性资金和中小投资者的乐观预期驱动，整体仓位较低，纷纷参与定价。同时，2025年业绩触底的可见度提升，为A股中期反转行情提供了支撑。国庆假期期间，港股上涨速度领先A股，预计节后A股将集中反弹，修复两地市场的比价关系。 短期内，市场资金增量和空头回补共同作用，推动行情快速上涨，展现出资金驱动的明显特征。对此，我们依然看好A股中期反转行情的发展趋势。同时，从港股与A股的比价走势看，港股已先行反弹，为A股后续上涨积累了动力。不过，需关注海外经济衰退和国内经济复苏不及预期的风险。 国庆期间，港股中资券商板块表现强劲，多只券商股涨幅超过150%。券商股的进攻属性明显，成为市场热点之一。值得注意的是，宏观政策变化、流动性收紧以及券商并购整合等因素，仍可能对后续行情产生影响，投资者应保持警惕和理性。
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