伟创电气：毛利率高 海外拓展稳健
公司2024年前三季度实现营业收入11.57亿元，同比增长22.37%；归属于母公司净利润达到2.10亿元，较去年同期增长34.09%，扣非后归母净利润为2.06亿元，同比提升36.40%。第三季度单季营业收入为3.86亿元，同比增长20.25%，归母净利润0.76亿元，同比大幅增长51.88%，显示公司盈利能力明显增强。 毛利率方面，公司2024年第三季度达到42.63%，同比提升3.62个百分点，体现出毛利率的持续提升和盈利质量的改善。公司积极开拓海外市场，重点布局“一带一路”、亚非拉等地区，同时加强欧美市场的开拓力度，预计未来海外业务的增长将有助于维持高毛利率水平。 公司在人形机器人领域加大投入，积极布局未来增长新动力。2024年10月，公司与九江市濂溪区商务局签署智能机器人项目投资协议，推进机器人产业发展；9月与科达利、上海盟立共同设立合资公司，聚焦机器人关键零部件研发，预期市场前景广阔。预计2024-2026年归母净利润将分别达到2.7亿、3.2亿及4.0亿元。需关注行业需求、技术迭代及原材料价格波动等风险。
绿能慧充毛利优 股份费用拖盈
公司2024年前三季度实现营业收入6.1亿元，同比增长19.60%；但归母净利润亏损325万元，同比下降113.06%，扣非归母净利润亏损596万元，同比下降154.34%。第三季度营业收入2.2亿元，同比下降14.16%；归母净利润和扣非归母净利润分别亏损427万元和516万元，均较去年同期大幅下滑。毛利率方面，2024Q3综合毛利率达到30.8%，同比提升8.7个百分点，环比微增0.8个百分点，但净利率为-2.0%，同比和环比均明显下降。 费用方面，三季度公司销售费用、管理费用、研发费用分别占比15.0%、9.3%、7.4%，均较去年同期显著上升，主要由于公司摊销了大额股份支付费用，导致利润承压。受此影响，我们下调了2024-2026年归母净利润预测至0.20亿元、0.59亿元和1.17亿元，对应每股收益分别为0.03元、0.09元和0.17元，当前股价对应的市盈率分别为272.5倍、92.5倍和46.8倍。公司充电桩产品具备较强品牌竞争力，有望分享行业发展红利，维持“买入”评级。 2024年公司还完成对中创航空57%股权的收购，正式进军重载工业无人机领域。中创航空拥有领先的无人直升机飞控核心技术，自研的纵列式双旋翼无人机具备大载荷、长航时和高可靠性，应用于应急救援、森林消防、电力吊装等多个领域。未来公司有望通过多元化业务布局提升综合竞争力。风险方面，需关注充电桩行业竞争加剧及海外拓展不达预期的可能。
黄山旅游客流减少业绩承压
公司发布2024年前三季度财报，营业收入14.1亿元，同比下降1.6%；归母净利润2.8亿元，下降30.2%；毛利率53.4%，净利率22.2%，均较去年同期有所下滑。2024年第三季度营收5.8亿元，同比下降3.3%，归母净利润1.5亿元，同比下降26.4%。黄山景区第三季度客流量达149万人，同比增长3.4%。 第三季度公司营销和管理费用显著上升，销售费用同比增长47.6%至1535.4万元，管理费用同比增长11.8%至8376.9万元。黄山景区加大免门票力度，新增“每周三免票5000张”及飞机抵达游客免票政策，致使有效购票人数下降，影响营收和利润表现。 公司加快徽商故里餐饮门店全国布局，三季度新增六安店、云城里店，广东深圳店和江苏昆山店为首开门店，合肥徽园店筹建中。北海宾馆改造项目年底完成，黄山东海景区及东大门索道计划2025年中启动，未来有望带动景区发展。预计2024-2026年利润分别为3.2亿、3.9亿和4.6亿元，维持“买入”评级，目标价13.78元。风险包括客流恢复不及预期、政策及宏观经济变化。
罗莱生活：短期压力待转机
公司发布2024年第三季度报告，前三季度实现营业收入32.01亿元，同比下降14.7%，归母净利润2.62亿元，同比下降37.1%。单季度来看，第三季度收入和净利润分别同比下降15.6%和21.7%。其中，美国业务持续承压，上半年美国家具业务收入同比下降19.7%，净利润亏损2182.92万元，主要受新屋及成屋销售大幅下滑影响，预计下半年趋势仍将延续。 国内业务方面，上半年实现营业收入16.8亿元，同比下降12.8%，归母净利润1.8亿元，同比下降26.7%，主要因终端零售表现不佳，消费信心疲软。从渠道来看，线上、直营、加盟及其他渠道收入同比分别下降7.1%、2.8%、23.5%及增长4.8%。公司自去年下半年起推动渠道去库存，向零售转型，今年加盟业务波动较大，国内业务面临一定压力。 公司整体经营质量有所改善，第三季度毛利率同比提升1.1个百分点至44.2%，存货周转天数减少4天至34天。展望2025年，预计美国业务逐步回升，国内业务经过调整有望轻装上阵，终端零售复苏将带来盈利弹性。基于三季报调整盈利预测，维持“增持”评级，目标价7.56元。风险包括终端需求下降及美国地产市场影响等。
新宝股份：外销增，自主品牌强
新宝股份2024年前三季度实现收入126.90亿元，同比增长18%；归母净利润为7.85亿元，仅增长7%，扣非后净利润略降1%。第三季度单季收入49.67亿元，净利润3.43亿元，同比增长幅度较小。净利润维持稳定增长，主要得益于外销收入持续增长及期间费用控制，但汇率损益减少对盈利有所影响。 从区域来看，公司外销订单保持快速增长，家居电器类产品增速显著。印尼两大全球基地产能释放加快，未来能更好满足美国市场需求。内销方面，厨房小电行业整体低迷，线上销售有所下降。但公司新品表现亮眼，咖啡机品类创新持续引领，四季度受以旧换新政策推动，内销有望回暖。 毛利率有所下滑，由23.1%降至20.87%，主要因产品结构优化及外部成本影响。费用率保持稳定，财务费用因人民币升值出现汇兑损失。预计公司未来三年归母净利润将稳健增长，维持“买入”评级。但需关注原材料价格和汇率波动带来的风险。
大全能源2024三季报业绩稳健
2024年三季度报告显示，公司2024年前三季度实现营业收入60.05亿元，同比下降53.37%；归属于母公司净利润亏损10.99亿元，同比下降121.49%。第三季度营业收入14.21亿元，同比下降60.01%，环比下降11.31%；净利润亏损4.29亿元，同比下降162.27%，但环比增长57.13%，业绩承压主要源于光伏行业供需失衡及硅料价格持续低位。 公司在严峻的行业环境下，依托优质产品和品牌优势，采取灵活的生产调节策略，第三季度多晶硅产量4.4万吨，其中N型料占比75.1%，销量4.2万吨，产销率达96.6%，展现出较强的市场适应能力。成本方面，公司持续提升生产效率，现金成本为38.93元/公斤，环比下降3.1%，但由于老旧产线停产导致固定成本上升，单位成本环比上涨6.3%至48.83元/公斤。 资金实力方面，截至三季度末，公司银行存款及应收票据合计41.8亿元，结构性及定期存款含利息余额达103.1亿元，合计现金储备144.9亿元，保障公司有足够资金应对行业周期。预计2024-2026年，公司营收和净利润将稳步回升，维持“推荐”评级，但仍需关注下游需求疲软、市场竞争加剧及库存资产减值等风险。
控费增收 亏损收窄盈利将现
经纬恒润2024年前三季度实现营业收入35.46亿元，同比增长24.05%，但归属母公司净利润亏损4.1亿元，亏损幅度较去年同期有所扩大。2024年第三季度收入为15.19亿元，同比增长30.8%，但净利润亏损7677.79万元，同比下降50.08%。整体来看，公司营收增长符合预期，但盈利表现不及预期，亏损有所收窄。 公司规模效应逐步显现，毛利率环比提升至23.95%，销售、管理和研发费用率均有所下降，内部成本控制效果明显。大客户订单持续增长，吉利、小米、小鹏等头部车企的合作为明年营收保持高增长奠定基础。智能驾驶及区域控制器产品的升级和应用，将助力公司未来业务持续扩展。 鉴于传统客户需求下滑，公司营收增长承压，但预计小米、吉利等大客户新产品将带动营收恢复高增。尽管研发投入强度大影响短期盈利，毛利率有望逐步改善。基于整体经营拐点和行业智能化趋势，公司维持中性评级，但仍需关注市场需求低于预期及关联交易未披露风险。
兆威机电Q3业绩大增新品开发
24年第三季度公司业绩实现显著增长，盈利能力持续提升。前三季度，公司营收达到10.57亿元，同比增长近30%，其中第三季度营收4.12亿元，较去年同期增长33%，环比大幅提升近24%。归母净利润和扣非归母净利润分别为1.59亿元和1.28亿元，同比增幅均超过20%。第三季度归母净利润达0.65亿元，环比增长达70%，扣非归母净利润同比大幅提升近48%，表现超出预期。 毛利率保持同比提升，费用控制表现优异。前三季度毛利率为31.55%，同比提升2.75个百分点；虽然归母净利率略有下降，但第三季度环比改善明显。费用率方面，销售、管理和研发费用均有不同程度优化，尤其研发费用率同比下降超1个百分点，显示公司在成本控制和资源配置上取得了积极成效，为盈利能力的提升提供了有力支撑。 公司积极布局机器人领域，重点开发人形机器人仿生灵巧手，技术进展显著。该产品集成结构设计与软硬件系统，具备多自由度和高功率密度，能够实现复杂的抓握动作，未来具备广阔应用前景。展望未来，汽车电子业务稳健增长，XR业务潜力可期，机器人灵巧手将成为新的增长点。基于当前业绩表现，上调2024-2026年净利润预期，维持“买入”评级，风险主要来自下游销量波动及新产品推广不及预期。
派克新材三季报：业绩承压海外拓展
公司2024年前三季度实现营业收入24.82亿元，同比下降11.2%；归属于母公司净利润为2.47亿元，同比下滑41.65%，扣非后净利润为2.34亿元，同比下降36.34%。单季度来看，Q3营收8.37亿元，同比增长2.81%，但净利润和扣非净利润同比分别下降34.63%和17.7%，盈利能力受终端需求波动及产品结构调整影响，短期承压。期间费用方面，公司研发投入小幅增长3.15%，管理及销售费用有所下降。 公司在产能储备和项目建设方面积极推进，预付款项和存货分别较期初增长34.55%和12.62%，显示公司备产备货策略，预计未来下游需求有望回暖。在建工程金额大幅提升182.96%，募投项目建设进展顺利，为后续增长打下基础。此外，公司海外业务发展迅速，2024年上半年海外收入同比增长50.37%，并计划在新加坡设立子公司，增强国际市场布局和竞争力。 展望未来，公司预计2024至2026年归母净利润分别为4.15亿元、5.51亿元和6.83亿元，2024年利润预计略减，但随后两年将实现较快增长，维持“增持”评级。投资风险主要包括原材料价格波动及募投项目达产不及预期，需持续关注相关风险因素。
万达电影业绩待修复
公司发布了2024年第三季度业绩报告。今年前三季度，公司实现营业收入98.47亿元，同比下降13.23%；归属于母公司净利润为1.69亿元，同比大幅下滑84.87%；扣非净利润仅为8250万元，同比下降92.53%。单季度来看，第三季度营业收入36.28亿元，同比减少18.98%，归母净利润仅5530万元，同比减少92.01%。业绩下滑主要受电影市场整体低迷和暑期档票房不及预期的影响。 据灯塔专业版数据显示，今年三季度全国电影票房仅108.66亿元，同比大跌43.8%；观影人次为2.65亿张，同比减少43.4%。公司境内直营影院实现票房46.1亿元，同比下降25.9%；观影人次1.1亿，同比减少25.8%，市场份额达到14.7%。截至三季度末，公司已开业影院894家，包括707家直营影院和187家轻资产影院，共计银幕7,468块。虽然市场环境艰难，公司仍保持内容输出，三季度上线多部优质影片，《抓娃娃》等作品票房和口碑均超预期。 展望未来，公司拥有丰富的内容储备，筹拍进度顺利，四季度将有多部重点影片上映，2025年也有多部热门作品待发布。结合电影剧本备案量的稳定增长，预计2024年至2026年公司营业收入将逐年提升至134.3亿、164.3亿和183.0亿元，归母净利润预计分别为4.4亿、11.6亿和14.6亿元。公司维持“买入”评级，但仍需关注票房恢复、IP开发、线下消费和游戏业务等方面的风险。
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