工程机械9月挖掘机内销出口双增
2024年9月，中国挖掘机市场表现强劲。数据显示，当月挖掘机销量达15831台，同比增长10.8%，其中国内销量7610台，增速高达21.5%，连续7个月保持正增长，出口销量8221台，同比增长2.5%。累计销量方面，1-9月总销量为14.74万台，同比略降0.96%，但国内市场增长8.62%，出口下降9.04%。小松中国区开工小时数也增长6.9%，反映行业活跃度提升。 同月装载机销量达到8072台，同比增长5.0%，但国内销量4022台同比下降5.1%，出口4050台增幅则为17.3%。2024年前九月装载机累计销量8.18万台，同比增长4.7%，其中出口增长显著达10.1%，电动装载机销量和渗透率稳步提升，表现出市场结构调整的趋势。 面对下游房地产市场政策支持，包括降息和首付比例调整，行业复苏迹象明显。住建部推动多项措施助力房地产止跌回稳，预计将带动工程机械需求边际改善。投资方面，建议关注国内主机厂海外竞争力增强与设备更新机遇，重点关注三一重工、徐工机械等企业。风险仍存若投资和政策落实不及预期，原材料价格波动以及行业竞争加剧。
猪价疲软 毛鸡价格微涨
根据搜猪网数据显示，截至2024年10月21日，全国生猪出栏均价为17.25元/公斤。东北、华北、西北及西南地区猪价多在17.2至17.9元/公斤之间，而华中、华东及华南地区价格较高，基本维持在18至18.5元/公斤。近期猪价持续下跌，主要受多重利空因素影响。供给方面，规模化养殖场出栏压力较大，虽然部分养殖场因猪价下跌而缩减出栏量，但总体出栏目标未达标，难以持续缩量。同时，二次育肥商谨慎，市场生猪供应增加。需求方面，白条猪肉销售速度放缓，屠宰企业压价明显，但随着气温下降，猪肉消费有望回暖。 禽业方面，博亚和讯数据显示，10月21日白羽鸡苗均价为4.10元/羽，较上周下降0.97%；毛鸡均价为7.68元/公斤，较上周上涨2.67%。毛鸡价格的上涨主要因养殖户抗价惜售，而鸡苗价格下跌则源于养殖户对高价补栏积极性不高，市场供应增多。综合来看，禽类市场呈现供需动态调整的趋势。 投资建议方面，生猪板块建议重点关注基本面稳定、估值较低的龙头企业牧原股份，以及资产负债率低、养殖成本优势明显且成长性强的神农集团和巨星农牧。禽业则可关注益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展和立华股份。同时需警惕畜禽价格波动、疫病突发、行业竞争加剧及食品安全等风险。
西部矿业重点项目稳步推进
2024年前三季度，公司实现营业收入367.25亿元，同比增长13.93%；归属于母公司的净利润达27.32亿元，增长24.33%，扣非净利润为27.66亿元，同比增长17.84%。第三季度单季度实现营业收入117.48亿元，同比增长23.02%，尽管环比下降16.11%，但归母净利润和扣非净利润分别同比增长60.91%和26.89%，环比也实现了较大幅度提升，表现稳健。 公司玉龙铜矿三季度产量显著提升，成为业绩增长的重要动力。随着玉龙铜矿一二期选厂扩建完成，矿石处理能力大幅提升。据相关股东紫金矿业数据，三季度玉龙铜矿产铜4.7万吨，公司权益产量达2.7万吨，刷新单季度产量纪录。与此同时，西部铜业多金属选矿技改工程和稀贵金属资源综合循环利用项目相继投产，为未来产能提升奠定基础。 投资方面，随着玉龙铜矿选矿厂扩产完成，未来产能仍有望持续扩大。当前全球铜矿供应紧张，且国内经济刺激政策逐步落实，铜价看涨，提升公司收入和盈利预期。预计2024年至2026年公司营收和净利润将稳步增长，维持“买入”评级。但需关注下游需求波动及项目建设进展的不确定性风险。
新钢股份：区域龙头 估值回升
公司作为区域板材龙头企业，主导中厚板和电工钢等制造业用钢产品，销量居行业前列。自2022年并入宝武集团后，依托集团资源，历史盈利能力和成本控制优势进一步显现。在行业周期触底反弹及产品结构优化背景下，公司盈利有望显著改善，投资价值突出。 随着国内钢材消费结构升级，制造业用钢需求不断提升。新钢股份以板带材为主要产品，占比约67%，贴合行业发展趋势。公司在吨钢费用、资产负债率及盈利能力方面领先同行，未来通过与宝武集团协同降费增效，管理效率将持续提升，盈利能力预计稳步增强。 目前公司估值显著低于历史中枢，市值与重置成本比率处于低估水平。凭借高端产品比重提升和电工钢产能扩张，公司竞争力不断增强。预计2024年至2026年归母净利将实现快速增长，估值有望迎来阶段性修复，具备较强战略投资价值，首次覆盖给予“买入”评级。
珀莱雅淡季业绩稳 大促排名突出
公司发布了2024年三季度财报，前三季度实现营业收入69.66亿元，同比增长32.72%；归属于上市公司股东的净利润达到9.99亿元，同比增长33.95%。单季度来看，三季度营业收入为19.65亿元，同比增长21.15%，净利润2.98亿元，同比增长20.72%。在整体消费环境承压的情况下，公司依然保持了稳健的业绩增长，毛利率和净利润率环比均有所提升，体现出良好的经营效率。 在产品创新和管理层变动方面，公司持续推进产品升级和新品发布，丰富产品线以迎接双十一大促。7月至10月间陆续推出多款面膜、精华和防晒产品，并获得多项产品认证。管理团队实现平稳交接，新任总经理侯亚孟顺利接手，方玉友董事长担任顾问，确保战略和管理的连续性。双十一期间，公司品牌在天猫和抖音平台均取得了领先的销售排名，市场竞争力显著增强。 投资方面，预计公司未来三年每股收益将稳步增长，2024至2026年分别为3.92元、4.83元和5.88元，市盈率逐年下降。公司在大单品策略及多品牌布局下具备较强发展潜力，维持“买入”评级。但需关注新品推广效果、行业竞争加剧及市场景气度变化等潜在风险。
特斯拉三季度毛利率超预期
我们维持特斯拉“持有”评级，目标价为210.8美元，较当前价具备约1%的下行空间。尽管我们小幅上调了特斯拉2025年汽车销量和整体毛利率预测，但净利润预测基本保持稳定。特斯拉2025年销量预期超过20%的增长，公司在智能驾驶和AI领域持续投入，显示出较好的发展潜力。不过，由于营业性杠杆尚未充分释放，加之当前市盈率高于近年均值，估值仍显合理但不具明显优势。 第三季度业绩表现超出预期，收入达到251.8亿美元，同比增长8%，毛利率提升明显至19.8%，汽车及储能业务毛利率均有较大幅度增长。营业费用率下降推动营业利润大幅提升，单季度净利润同比增长17%，环比增长47%，整体符合预期。展望未来，特斯拉预计明年汽车销量将增长20%至30%，FSD系统升级提升自动驾驶性能，Megapack储能装机持续扩张，新工厂产能逐步释放，机器人业务也取得积极进展。 长期来看，特斯拉仍稳居全球智能电动车龙头地位，2026年前有望迎来新车型交付加速。自动驾驶和AI变现等优势将继续支撑其估值水平。投资需关注新能源车需求波动、市场竞争激烈带来的价格和毛利率压力，以及上游原材料价格和新业务投入的风险。整体来看，公司基本面稳健，但估值尚需警惕波动风险。
苏美达扣非净利增长27%
公司发布了2024年前三季度业绩报告，前三季度实现营业收入869亿元，同比下降9.5%；归属于母公司净利润为10亿元，同比增长11.8%；扣除非经常性损益后的净利润达到8.9亿元，增长显著，达27%。2024年第三季度单季表现亦不俗，营收310亿元，同比微降1.7%；净利润4.3亿元，同比增长12.5%，扣非净利润同比提升46%。去年同期因供应链业务违约金收入较高，基数较大。 公司业务主要分为产业链和供应链板块，供应链贡献约80%的收入，而产业链贡献超过60%的利润。2024年产业链板块表现突出，造船、柴油发电机和纺织等领域景气度较高，成套设备公司业绩稳步释放，推动利润增长。供应链业务收入降幅在第三季度有所收窄，显示该板块有望随内需复苏逐步回暖，促进整体业务改善。 从盈利能力看，2024年第三季度公司毛利率和销售净利率分别提升至6.73%和3.25%。期间费用率因产业链业务扩张有所上升，但整体费用结构保持稳定。公司具备央企背景，低估值、高分红且布局广泛，具有一定成长性和抗周期优势。基于业绩预测，维持“增持”评级，风险主要包括大宗商品价格及宏观经济波动等。
每日市场动态简报
近日，港股市场低开走弱，上证指数跌0.68%，报3280.26点，深证成指和创业板指分别下跌1.27%和1.37%。生物制药板块受“长寿药”概念提振表现活跃，芯片板块涨幅显著。恒生指数下跌1.3%至20489.62点，恒生科技指数和国企指数分别跌2.64%和1.59%，大市成交额达1652.49亿港元。煤炭和小金属板块较为活跃，新能源汽车及工业投资领域或成关注重点。 国际方面，日本央行行长植田和男暗示下周将维持利率不变，表明政策调整尚需时间考量。中国则要求汽车制造商暂停在欧洲市场扩张，东风集团已停止意大利生产计划，相关举措旨在配合当前的关税谈判，降低外部风险。美国10月PMI数据显示服务业强劲增长，推动企业持续扩张，同时首次申领失业救济人数降至飓风前水平，经济数据表现稳健。 操作层面，恒生指数短期支持位在20100点，阻力位20700点。建议投资者重点关注新能源汽车产业及工业领域的投资机会，密切跟踪国际政策动向及宏观经济变化，以把握市场潜在机遇。
每日资讯速递
近日，多项重要财经信息发布。金砖国家领导人第十六次会晤发表喀山宣言，强调合作共赢。人民银行副行长陆磊指出，多边央行数字货币桥项目坚持无损、合规与互通三大原则，推动数字货币创新应用。国家发展改革委等部门表示，到2030年将构建完善的碳排放统计核算体系，助力绿色低碳转型。国家数据局局长刘烈宏强调，要努力推动数字经济高质量发展。国际货币基金组织（IMF）预测，今年全球公共债务将突破百万亿美元大关。 在行业动态方面，中证协强调要加强廉洁从业管理，提高整体风险防范能力。灯塔数据显示，全网剧集正片播放量达17.38亿，连续两周上涨。2024年医保目录现场谈判和竞价计划10月27日至30日进行，调整结果预计11月公布。北京医疗器械产业规模预计到2026年突破500亿元。深圳新房市场活跃，当月累计网签量超过5000套，达到繁荣水平。 个股方面，盟科药业澳大利亚I期临床试验取得预计成果，祥和实业签订2.18亿元合同。基蛋生物控股子公司景川诊断终止新三板挂牌。台基股份前三季度净利润同比下降50.18%。汇顶科技和新易盛前三季度净利润大幅增长，分别增长3499.3%和283.20%。恒瑞医药净利润同比增长32.98%。汇宇制药和亚虹医药分别完成生物创新药I期临床试验和FDA临床试验申请获得批准，显示生物医药领域创新活跃。
建筑材料行业稳中向好
本周建材行业表现较为强劲。上证综指上涨1.36%，深证成指涨幅达到2.95%，而申万建材指数上涨2.85%，超过上证综指1.48个百分点，行业整体处于回暖态势。多数建材个股上涨，62家企业实现正增长，华立股份、四川金顶等成为领涨标的。同时，水泥行业价格上涨明显，市场均价环比上涨1.98%，主要受阶段性需求增加和赶工需求的推动，供应端变化不大，整体行情有望继续改善。 玻璃行业方面，尽管本周平板玻璃价格微跌0.24%，但供应减少和生产成本上升对价格形成支撑，且宏观政策提振市场情绪，后市预计稳中向好。未来需重点关注政策对地产终端需求的持续影响，行业有望在稳定中实现平衡发展。整体来看，建材行业短期内处于调整阵痛期，市场下行压力有望逐步减弱。 投资建议上，鉴于房地产、基建及新能源市场尚处于调整期，预计未来政策将更趋密集，为建材行业带来发展机遇。建议重点关注行业龙头如海螺水泥、华新水泥、旗滨集团等，密切观察政策动态及下游需求变化。同时需警惕下游需求疲软、原材料价格波动及竞争加剧等风险。
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