宏观经济积极信号待政策落实
中央经济工作会议于12月11-12日召开，整体基调延续12月9日政治局会议的积极方向。会议明确指出当前经济面临外部压力加大和内部需求不足的矛盾，强调要保持经济稳定增长、就业和物价总体稳定，体现了政府对经济指标的高度重视。这种直面问题的态度，为后续政策的针对性提供了基础。 会议在财政和货币政策上提出了具体措施，包括提高财政赤字率、加大财政支出力度、发行超长期特别国债和地方政府专项债，以及适时降准降息，保障流动性充裕。这表明政策层面对经济支持的决心，但市场已对这些政策有一定预期，未来股市的表现将更多依赖于实际政策力度的兑现。 从结构角度看，扩大内需尤其是提振消费被会议反复强调，显示消费仍是经济稳定的重要支柱。投资方面则侧重于提高效益，暗示投资增速不宜过高。总体而言，政策是否超预期、发力力度如何，将成为影响市场走向的关键，政策落地成效需密切关注。
每日市场最新资讯
港股盘前表现强劲，上证指数收涨0.85%，报3461.5点，深证成指和创业板指分别上涨1%和1.35%。消费板块表现突出，尤其是零售百货行业持续升温。恒生指数收涨1.2%，报20397.05点，恒生科技指数与恒生国企指数涨幅均达1.53%。大市成交额达到1577.54亿港元，零售消费类板块领涨，显示市场对内需和消费的信心增强。 国际方面，欧洲央行连续第三次降息，且声明中不再坚持货币政策将保持充分限制性，预计明年1月和3月各降息25个基点。美国11月PPI因食品价格上涨意外加速，但多项细分数据表明美联储关注的PCE通胀指标或将保持温和，通胀压力有所缓解。 国内经济政策上，中央经济工作会议明确提出明年将加大财政支出力度，首次将大力提振消费和刺激内需列为首要任务。这是十年来高层第二次强调消费的重要性，同时重申坚持人民币汇率基本稳定，稳经济政策预期料将进一步提振市场信心。
千味央厨三季报：增速放缓毛利升
2024年第三季度，公司实现营收4.72亿元，同比下降1.17%，较前两季度的低增长率进一步转为负增长。前三季度累计营收13.64亿元，同比增长2.7%，增速较去年同期明显放缓，主要受下游餐饮行业整体景气度下滑的影响。不过，蒸煮类和菜肴类产品依然保持较快增长，上半年分别增长32.4%和18.99%。 现金回款方面表现优于收入增长。第三季度销售商品收到现金5.46亿元，同比增长5.78%；前三季度累计现金回款15.42亿元，同比增长5.43%，均高于同期营收增速，体现公司销售回款能力较强。毛利率方面，2024年前三季度综合毛利率提升至24.25%，同比增加1.31个百分点，得益于成本下降及客户结构优化，提高了产品定价权和盈利水平。 公司销售和管理费用有所上升。前三季度销售费用率提升0.72个百分点至5.31%，管理费用率上升1.11个百分点至9.33%，主要由于客户和渠道扩展带来成本上升。受此影响，净利润率下降1.09个百分点至5.93%。基于当前业绩，预计未来三年每股收益稳步增长，建议“谨慎增持”，但需关注餐饮业景气度和中小餐饮管理风险。
2025银行投资：风险与复苏聚焦股份行
2025年上市银行营收增速面临压力，受制于规模扩张放缓、净息差收窄及金融投资贡献减少等因素，但随着地方债务化解和房地产政策逐步见效，银行资产风险有所缓解，减值计提压力减轻，利润仍有望保持正增长。 资金流入助推板块表现，尤其是被动基金持续扩容，推动银行板块行情向好。政策明确支持中长期资金入市，使得银行作为高权重板块受益明显。同时，股份行估值修复步伐加快，受益于积极政策、资金增配和资产质量改善，分红稳定性亦增强，提升投资吸引力。 投资方面，建议重点关注三大主线：低估值股份行如招商银行、兴业银行；化债进展带来利好及区位优势显著的优质区域银行如渝农商行、齐鲁银行等；以及股息率较高、具有稳健收益的国有大行和部分城农商银行。需警惕宏观经济波动、资产质量恶化及净息差下行等风险。
东兴晨报简讯
12月11日至12日召开的中央经济工作会议明确了2025年经济工作的总体思路，强调要全方位扩大国内需求，财政和货币政策将更加宽松，提振居民消费成为重点。财政政策方面，将通过提高中央财政赤字率、发行超长期特别国债和增加地方专项债券等措施，增加资金供给，支持投资和消费，尤其是填补地方财政缺口和扩大专项债使用范围。 货币政策将保持适度宽松，继续降息降准，保持市场流动性充裕，同时加强金融稳定，创新金融工具，优化银行审慎监管，以维护金融市场健康稳定。各项政策将更加协调统一，提升整体效能，确保经济稳中有进，有序推进新旧动能转换，实现高质量发展。 明年各项政策重点更加突出居民消费，提振内需是关键任务，同时加大政府投资力度，支持“两重”项目、城市更新和物流成本降低等重点领域。房地产方面，聚焦城中村和危旧房改造，科技创新继续推动“人工智能+”行动。此外，推进标志性改革举措落地，力求经济稳健增长。但需警惕海外通胀和经济衰退带来的风险。
2025建筑装饰投资与基建复苏策略
随着中央政策重心转向发展，政府加大投资带动作用，地方政府化债思路逐渐由“化债中发展”转向“发展中化债”。在政策推进下，地方政府投资意愿和能力双双回升，预计2025年基建投资将温和回暖，广义基建投资增长约9.8%，狭义基建投资增长约5.2%。 顺周期投资重点聚焦国家能源安全、内需扩展和“一带一路”倡议三大方向。能源方面坚持“以煤为基”，新疆煤炭产量提升带动煤化工领域投资加速；制造业投资回暖促进钢结构需求提升；建筑央国企和优质民企积极参与海外工程，推动“一带一路”建设持续发力。 低估值央国企在化债和市值管理政策支持下，将迎来估值修复机遇。建筑央国企利润与分红稳定，但受资产质量担忧影响估值偏低，随着坏账计提及政策落地，资产质量改善可期。重点推荐中国中铁、中国铁建等央企及安徽建工、四川路桥等地方国企，关注煤化工、钢结构及海外业务复苏相关优质企业。
2025工业气体：气价筑底拐点上升
2025年，工业气体行业整体迎来复苏机遇，尤其是空分气体和电子特气领域表现突出。由于2024年四季度基数较低，加之逆周期宏观调控政策的持续发力，空分气体需求有望显著回暖，相关产品如氧气、氮气、氩气价格逐步回升，市场环比和同比数据均呈改善趋势，预计2025年将实现触底反弹。 工业气体行业市场规模庞大，约2000亿元，并存在多重成长动力，包括行业自然增长、第三方外包提升、龙头企业市占率提升、零售业务扩展以及向高盈利特种气体的延伸。同时，经过长时间的低迷后，行业整合步伐有望加快，推动产业格局优化，催生更多市值较大的领先企业。电子特气方面，全球半导体市场景气度持续提升，国产化率有望加快，尤其是集成电路进口替代空间较大，带来广阔发展前景。 投资层面，建议关注行业龙头企业的强势表现，推荐杭氧股份、中船特气、广钢气体、华特气体等龙头企业，同时看好凯美特气、福斯达、陕鼓动力等细分领域领先者。此外，昊华科技、雅克科技、南大光电等相关企业亦具成长潜力。但需警惕行业竞争加剧、产品价格波动及测算偏差等风险。
A股2025：策略与机遇展望
2024年，A股经历了探底回升的过程，市场情绪逐步回暖。展望2025年，随着信用环境的改善和政策支持力度加大，A股有望进入慢牛阶段，实现稳健增长。在宏观层面，特朗普当选可能对海外降息、国内流动性及经济增长产生影响，而财政政策的积极发力则为投资和消费提供了坚实支撑。 2025年市场的主要驱动力来自于盈利的筑顶和信用的回升，历史数据显示，A股在类似周期中呈现震荡偏强走势。大盘和绩优中小盘成长股有望表现优异，特别是在政策推动和产业升级背景下，科技板块和核心资产将占据配置核心。市场节奏方面，一季度和三季度预计表现相对较强，整体呈现出震荡上行的慢牛态势。 行业配置方面，2025年建议重点关注大科技和核心资产，中小盘成长板块或因较大估值弹性而表现突出。具体来看，TMT、电新、机械、汽车、医药和消费等行业具备较强成长潜力。高股息行业如保险、航运、家居和电力也值得关注。需警惕政策超预期变化、经济恢复不及预期及模型失效等风险对市场带来的不确定性。
2024科技金股投资报告
2024年12月，A股市场活跃度持续高涨。截至12月11日，上证指数上涨3.19%，深证成指上涨2.23%，创业板指上涨1.69%。政策预期依然是市场表现的核心动力。12月9日中央政治局会议首次提出“加强超常规逆周期调节”，明确将实施“适度宽松的货币政策”，并强调积极财政政策和扩大内需，着力提振消费和稳住楼市股市，强化科技创新驱动产业升级，推动经济高质量发展。 年末年初通常是市场“跨年行情”活跃期，增量资金有望加速流入。在政策支持和经济复苏预期下，A股估值中枢有望提升。特别是科技板块依旧是市场焦点，芯片半导体、鸿蒙操作系统、AI产业链及信创领域受益于国产替代和自主可控战略，推动这些板块长期景气度提升。投资者应关注具备成长价值且受政策助力的相关行业机会，合理把握节奏。 需注意风险因素包括经济数据不及预期、中美摩擦升级、上市公司盈利表现差于预期以及地缘政治冲突等。这些不确定性可能对市场走势产生较大影响，投资者应保持警惕，做好风险管理。整体来看，政策驱动和科技创新仍将成为推动A股市场持续向好的重要动力。
积极宏观政策可期
中央经济工作会议于12月11日至12日在北京召开。习近平总书记在讲话中总结2024年经济工作，分析当前经济形势，并部署2025年经济任务。李强作总结讲话，强调要贯彻落实习近平的重要指示精神，切实做好明年经济工作。 会议强调宏观政策要更加积极有为，预计2025年将加大财政赤字率，增加特别国债和专项债券发行，财政政策力度明显提升。货币政策方面，保持适度宽松，降准降息有望实施，央行将探索提升宏观审慎和金融稳定功能，推动金融工具创新以维护市场稳定。 为应对复杂国际环境，扩大内需成为重点。主要措施包括大力提振消费，特别是增加对中低收入群体的支持，提升其消费能力；同时提高投资效益，重点支持“两重”项目与中央预算内投资。此外，推动科技创新和数字绿色技术融合，加快新质生产力发展，通过多层次金融体系引导社会资本投向新兴产业，助力经济转型升级。
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