2025央企指数回调与回购增持分析
本周共有27家上市公司公布获批回购增持专项贷款，获批金额共计50.13亿元，较上周增加19.23亿元。其中，央企股东博雅生物和湖北能源也获得专项贷款支持。截至目前，回购增持专项贷款累计发放287起，金额上限超过609亿元，工具运用率突破20%。其中，央企累计获批35起，贷款金额上限达160.16亿元。国资委主任张玉卓近日在深圳调研时强调，要持续推进国有资本和国有企业做强做优做大，积极打造世界一流企业。 市场方面，本周（2025年1月6日至10日）万得央企概念指数累计下跌2.67%，表现逊于同期上证指数、深证成指和科创50指数。开年以来两周内央企指数累计跌幅已达6.80%，明显弱于主板及科创板指数。55家成分股中仅8家上涨，涨跌幅中位数为-3.11%。整体466家央企中，多数股价下跌，涨跌幅中位为-2.27%。其中军工行业央企表现相对较好，发电等公用事业央企表现较差。 本周国资委领导强调推动中央企业高质量发展。副主任谭作钧在人工智能特训班结业式上提出，要大力发展人工智能，提升央企核心竞争力。主任张玉卓在深圳调研时指出，要落实中央经济工作会议精神，深化改革创新，优化结构，推动国有资本做强做优做大。同时，市场风险仍存，包括回购进度缓慢、并购重组不及预期、基本面波动以及宏观经济不确定性和资本市场流动性风险。
微信小店：私域电商新引擎
微信小店模块实现了小程序与微信小店的无缝衔接，顾客在小程序中浏览商品时，只需点击卡片即可快速跳转至微信小店完成购买，带来更加便捷和流畅的购物体验。这不仅提升了用户的购买欲望，也推动了销售增长。同时，小程序商城为微信小店提供了丰富的流量入口，商家可通过设置链接或按钮，实现流量的高效转化，进一步增强品牌影响力。 此外，微信小店与小程序在功能上深度融合，商家能够在小程序商城嵌入个性化的商品卡片，突出品牌特色。根据微信官方规划，微信小店、小程序和服务号将组成“三位一体”的电商体系：微信小店负责交易和售后，小程序提供功能和会员体系，服务号则负责用户沉淀和复购，三者协同发挥各自优势，解决了商家获取新客及品牌展示的难题。 “送礼物”功能的推出为用户带来新的购物体验，也为服务商创造了业务拓展的新机遇。服务商通过精准营销、多渠道整合及技术支持等服务，帮助商家提升运营效率，满足功能带来的业务增长需求。微盟、青木科技等服务商借助微信生态的多端协同，共同完善微信电商生态，推动社交与电商的深度融合，为市场创造更多价值。
继峰股份：座椅龙头与总成快速发展
公司成立于1996年，是全球商用车与乘用车内饰领域的细分龙头企业，产品涵盖座椅头枕、扶手、中控系统等乘用车内饰及卡车、工程机械等商用车座椅。依托创新设计和高品质服务，公司成为为欧、美、日系及自主品牌整车厂供应零部件的少数供应商之一，全球拥有近70家控股子公司，构建了完善的生产、物流和营销网络。 2019年，公司通过收购德国上市公司格拉默84.23%股权，显著扩展业务规模和产品线，增强了研发实力，实现乘用车座椅总成业务的突破，推动公司全球化进程。战略新兴业务方面，乘用车座椅总成和隐藏式电动出风口、车载冰箱订单数量持续增长，预计未来量产将带动整体营收快速提升。 展望未来，公司2024-2026年利润预计逐步转正，基本每股收益稳步增长。凭借国产座椅总成领域的先发优势和智能座舱发展趋势，长期成长潜力被看好。建议“增持”，但需关注市场竞争加剧、贸易摩擦及股权质押等风险。
轻纺周报：纸价平稳，810亿换新资金
近期轻工制造与纺织服饰行业表现疲软，1月6日至10日期间，轻工制造行业指数下跌2.23%，跑输沪深300指数1.09个百分点；纺织服饰行业则下跌2.96%，跑输沪深300指数1.83个百分点。行业内多家公司发布重要公告，太平鸟预计2024年归母净利润同比下降39.06%，箭牌家居计划回购股份，投入金额在5000万元至1亿元之间。 在产业动态方面，投资超百亿元的植护元创生活用纸全产业链项目已正式动工，理文造纸公布2025年春节停机计划，预计包装纸减产26.8万吨，合计已有22个生产基地停机，有助于缓解供需压力，推动价格稳定。同时，拼搭类玩具企业布鲁可成功在港上市，助推“谷子经济”概念发展，为拥有IP的企业带来新的变现路径。 政策层面上，家装厨卫“焕新”带动相关产品销量接近6000万件，销售额约1200亿元。中央财政提前下达810亿元以旧换新资金，政策支持力度加大，家居行业有望持续受益。基于行业现状与政策利好，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，推荐欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰和乖宝宠物等个股，关注宏观经济波动和成本上涨等风险。
美或升级AI禁令影响计算机行业
投资要点显示，美国可能将对人工智能芯片出口实施更严格的限制。彭博社1月9日报道称，美国政府计划限制国家及企业层面向全球销售用于数据中心的AI芯片，目的是将AI研发集中在其盟友国家，并推动全球采用美国技术标准，从而将半导体贸易管控扩大至全球范围内。 为了实现这一目标，美国将全球国家划分为Tier 1、Tier 2和Tier 3三个层级，针对不同国家采取差异化的芯片出口限制措施。业内分析认为，此举一方面是在进一步阻断中国获取先进AI芯片，另一方面则是试图通过对AI芯片的出口管控，掌控全球人工智能产业的发展方向和话语权。 从最新一周数据来看，海外方面，2025年1月3日至9日期间，ChatGPT下载量逐步回升，Gemini下载量有所下降，Perplexity和Claude则保持稳定。国内应用方面，豆包下载量维持在110万至120万次之间，Kimi有所回落，通义星火和文心一言整体保持稳定发展。投资者需关注市场需求、技术进展及政策变化等潜在风险。
东阿阿胶发布激励草案修订稿
公司于2024年1月10日发布了第一期限制性股票激励计划的修订稿，拟授予不超过124.72万股，其中首次授予价格为37.22元/股，激励对象共计179人。相比上一版本，激励方案核心业绩指标有所提升，2025至2027年净资产收益率目标分别提高至11.5%、12.0%和12.5%，归母净利润复合增长率要求不低于15%。此举有助于激发中层骨干的积极性，推动公司核心业务和潜力新品的发展。 从经营情况来看，公司前三季度实现营业收入43.29亿元，同比增长26.28%；归母净利润达到11.52亿元。单三季度营业收入和归母净利润同比分别增长25.38%和63.75%。公司坚持“药品+健康消费品”双轮驱动发展战略，持续巩固滋补健康品类优势，提升品牌影响力，保障业绩的高质量稳定增长。 控股股东华润医药投资于2024年11月至12月期间增持公司股份642.46万股，约占总股本1%，彰显对公司未来发展的信心。我们维持2024-2025年盈利预测不变，并首次纳入2026年19.7亿元的净利润预测，股价对应2025/2026年市盈率分别为23.4倍和20.3倍，具备约13.2%的上行空间。风险方面仍需关注市场竞争、医保控费及新业务推进不及预期。
就业强劲通胀威胁取代衰退
近期美国就业市场表现强劲，12月非农就业人数增加25.6万，远超市场预期，失业率和薪资增速均有所下降，显示劳动力结构更加优化。然而，11月职位空缺数和劳动力缺口均创下近半年新高，表明就业市场存在紧张趋势。尽管薪资增速放缓，但通胀压力依旧较大，市场预期美联储全年仅会降息一次。 欧洲方面，11月PPI和CPI双双反弹，但零售销售同比下降，整体信心指数显著下滑。德国大选进入关键阶段，右翼势力获得较大支持，市场关注其可能带来的政策变化。日本方面，家庭消费回暖，价格指数上涨，但服务业PMI下降，景气动向指数走低，日央行加息预期逐渐升温。 本周关注焦点为美国最新CPI数据及日本央行货币政策会议结果。美联储鹰派官员的表态，加之特朗普政策对全球市场的影响，令通胀前景不容乐观。全球多地政治和经济动态复杂，短期市场不确定性加大，投资者应密切关注相关数据和政策变化。
眼科服务价格规范促行业发展
国家医保局于1月3日发布了《眼科类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将2023年版的563项技术规范项目整合为125项，涵盖临床诊察、非手术治疗及手术三大类。该指南强调规范价格设置，突出技术与劳务价值，支持创新技术的转化，同时关注儿童视力健康，旨在弥补眼科诊疗不足，推动优质服务的提供。 本周医药生物板块整体下跌3.09%，表现不及沪深300指数1.96个百分点。在31个子行业中排名第26位。仅线下药店板块小幅上涨0.7%，其余子板块均呈现不同程度的下滑，尤其是血液制品和医疗设备板块跌幅较大，分别下跌5.25%和4.36%，显示行业承压明显。 基于行业发展和政策趋势，推荐关注康缘药业、迈瑞医疗、上海医药等优质标的，同时看好心脉医疗、恒瑞医药、百济神州等受益企业。但需警惕行业竞争加剧、政策执行不到位以及突发黑天鹅事件可能带来的风险，投资者应保持谨慎。
一周市场综述
本周A股市场整体呈现下跌走势，上证指数下跌1.34%，收于3168.52点，深证成指下跌1.02%，创业板指跌幅更大，达到2.02%，收于1975.30点。价值风格指数普遍回落，上证50、中证100和沪深300分别下降1.04%、0.99%和1.13%；成长风格中小100跌幅较小，仅下跌0.45%，中证500和中证1000跌幅分别超过1%。成交金额方面，日均11421亿元，较上周减少14.43%。 行业表现分化明显，综合、家用电器、有色金属、电子和机械设备涨幅居前，分别上涨2.09%、2.09%、2.00%、1.86%和1.54%；而商贸零售、煤炭、食品饮料、社会服务和公用事业等行业承压，跌幅较大。其中商贸零售下跌6.57%，煤炭下跌5.17%。在融资融券方面，截止1月10日全市场融资融券余额18180.08亿元，较上周减少1.14%，但占流通市值比例微增0.07%至2.48%。 细分市场来看，沪市和深市融资余额小幅减少，分别下降0.86%和1.43%，北交所下降1.83%。行业中，交通运输、采掘、电气设备的两融余额有所增长，分别增加1.11亿元、0.47亿元和0.46亿元；而非银金融、计算机、医药生物、机械设备和有色金属等行业融资余额明显下降，跌幅最大的是非银金融减少36.70亿元。融资净买卖方向亦相似，非银金融及计算机板块出现较大净卖出。
财政部推进专项债收储政策
本周申万房地产指数下跌2.71%，表现不及沪深300指数的1.13%跌幅，板块排名31个行业中的第21位。30个大中城市商品房成交面积环比大幅下降51.6%至192万平方米，同比微跌3.0%。其中，一线城市成交面积虽环比下滑31.6%，但同比增长37.2%；二线城市表现较弱，环比跌67.0%，同比降30.3%；三线城市环比降27.6%，但同比仍上涨24.8%。 二手房市场呈现活跃态势，17个监测城市成交面积环比上涨4.1%至256万平方米，同比大增33.2%。分城市看，一线城市二手房成交略降5%，但同比增长52.5%；二线城市环比涨6.2%，同比增31.1%；三四线城市环比大幅增加23.1%，同比增长9.2%。政策层面，多部门频繁出台利好措施，包括央行推动存量房盘活、发改委提振市场、住建部加强保障房监管及地方政府加大公积金支持。 综合来看，政策环境持续宽松，二手房市场保持回暖，预计行业将趋于稳定。投资上建议关注核心区域优势房企及具备融资优势的企业，同时看好拥有城中村改造经验的地方国企。重点推荐招商蛇口、保利发展、中海地产等公司。但需警惕基本面恶化、政策突变及信用风险等不确定因素。
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