国际医学业绩符合预期 持续蓄力
公司发布了2024年一季度报告和2023年年报。根据报告显示，2024年一季度收入为11.7亿元，同比增长10.8%，归母净利润为-1.1亿元，同比下降40.4%，扣非净利润约为-0.9亿元，同比增长13.1%。而2023年的收入为46.2亿元，同比增长70.3%，归母净利润为-3.7亿元，同比增长68.7%，扣非净利润约为-5亿元，同比增长55.6%。 公司的业绩符合预期，门诊量持续增长。在2023年，公司的收入增速达到70.3%，归母净利润增速为68.7%；而2024年第一季度，虽然净利润下降40.4%，但收入仍然增长了10.8%。公司表示，23年开设了中心医院北院区，全年门诊量为123.8万人次，住院人次和体检人次也出现了显著增长。24年第一季度，销售费用率持续优化，公司费用控制有所优化。 公司的学科建设能力持续提升，质子项目取得了新进展。公司在2023年新成立了整形医院、眼科病院等服务中心，中心医院北院区也新设了19个科室，满足患者多样化需求。质子治疗中心全面封顶，治疗系统的核心部件也取得了成功。预计2024-2026年每股收益分别为0.04元、0.16元和0.26元。公司表示，中心医院床位利用率持续提升，规模效应有望逐渐凸显，预计2024年将扭亏。
海南橡胶：橡胶产业龙头 主业稳步升级
公司是国内橡胶产业的领头羊。其核心业务是销售天然橡胶初加工产品，2022年橡胶贸易量达到310万吨，在全球占比达22%，具有强大的市场竞争力。公司产品涵盖了全乳胶、5号标胶、20号标胶等主要品类，并正在向特种胶、橡胶深加工等领域拓展。 天然橡胶行业需求持续向好，供给方面新种面积不断减少，全球总产量已见顶；需求端受宏观经济复苏和新能源汽车销售推动，持续回暖。因此, 产量见顶且需求向好，未来天然橡胶价格有望上涨。 公司掌握橡胶核心资源，拥有完整的种植、加工、销售产业链。橡胶资源优势明显，加工量超100万吨/年，并在乳胶深加工部分处于领先地位。未来公司依靠技术升级和管理变革来提升主业效率。预测未来净利润增长并给予中性评级。
北美CSP通信行业周跟踪：AI建设带动资本开支
投资要点： 行业动向：本周北美四大云计算服务提供商微软、谷歌、Meta发布了财报，资本支出指引均有所提升。微软的资本支出同比增长79%，主要是针对英伟达GPU投资的增加，云人工智能服务供不应求；Meta宣布上调2024年资本支出至350-400亿美元，年增幅28-47%；谷歌预计2024年每个季度的资本支出在120亿美元以上，全年同比至少提高49%。北美四大云计算服务提供商的资本支出正在回升阶段，表现出对人工智能基础设施投资力度加速，人工智能需求继续攀升。光通信产业链热度不减，相关供应商有望加速海外客户导入，铜缆、液冷等板块将迎来重要机遇。 市场整体：本周市场整体上涨，各指数涨幅分别为深证成指+1.99%，科创板指数+2.97%，创业板指数+3.86%，沪深300 +1.20%，上证综指+0.76%。云计算、连接器、工业互联网是涨幅最高的前三板块。个股中，新易盛、意华股份、贝仕达克、瑞可达、奥飞数据涨幅领先；移远通信、中国移动、中国电信、东土科技、中国联通跌幅居前。 风险提示：英伟达1.6T网络平台配套量产进度不及预期，产品过渡期导致GPU出货增长放缓，NVidia 72出货量不及预期导致铜缆需求下降，国内供应链环节不及预期，外部制裁和贸易争端升级导致市场避险情绪上升。
罗莱生活：国内稳增 美国拖累
报告显示，2023年国内家纺主营业务稳健增长，但美国莱克星顿业务不佳，导致全年业绩表现受到拖累。在2024年第一季度，公司盈利仍然承压，主要受美国业务影响，需要等待其改善，业绩预计将逐渐恢复健康增长。 投资建议方面，考虑到公司2024年第一季度业绩未达预期，市场对其未来表现持谨慎态度。因此，我们下调了2024-2025年的每股收益预测至0.73元和0.84元（原预测为0.86元和0.97元），并新增了2026年的每股收益预测为0.93元。尽管如此，鉴于公司在家纺行业中的龙头地位稳固，我们给予了2024年高于行业平均水平的16倍市盈率评估，并维持目标价为12.04元，保持“增持”评级。 从具体数据来看，2023年公司营收、归母净利和扣非归母分别为53.2亿元、5.7亿元和5.2亿元，同比增长0.03%、下降1.44%和下降3.71%；其中2023年第四季度营收、归母净利和扣非归母分别为15.6亿元、1.6亿元和1.3亿元，同比下降2.2%、17.2%和20.5%。而2024年第一季度营收、归母净利和扣非归母分别为10.9亿元、0.9亿元和0.9亿元，同比下降12.3%、49.5%和46.5%，业绩表现低于预期。
海螺水泥2024年Q1季报：公司盈利行业亏损责难
公司发布了24年Q1季度报告，实现营收213.28亿元，同比下降32.08%，归母净利润为15.02亿元，同比下降41.14%。尽管行业亏损扩大，但公司仍然取得了盈利。全国水泥产量为3.37亿吨，同比下降11.80%。数据显示，24年Q1全国水泥均价为363.1元/吨，同比减少66.3元/吨，其中华东地区同比下降81.6元/吨，华南地区同比下降87元/吨。因为下游需求启动缓慢，预计Q1行业亏损会进一步扩大。 公司目前手中现金充裕，具有穿越周期底部的能力。截至24年Q1末，公司货币资金达663.37亿元，现金及现金等价物余额为114.68亿元。公司拥有充足的现金储备，可帮助应对市场挑战。 水泥价格的上涨和专项债券的加速发行可能会带动水泥供需的边际改善。随着长三角沿江地区水泥价格的上调和长江上游水泥企业的涨价，行业内协同作用有望增加，促进供给改善。据国家新闻发布会所言，二季度将积极扩大国内需求，推动地方政府专项债券的发行和使用，有望缓解资金不足问题，进而改善水泥需求。
伟星股份：Q1利润超预期 全年订单增长稳定
本报告指出，公司在第一季度的收入符合预期，利润超出预期，主要得益于其他收益的贡献。4月份的订单继续保持稳健增长，公司维持了全年收入指引。投资建议则是维持着2024-26年的EPS预测，考虑到公司是国内服装辅料领域的龙头企业，业绩稳健增长的确定性强，给予其高于行业平均的PE，目标价也相应上调至14.06元，维持“增持”评级。 在第一季度，公司的收入为8.01亿元，同比增长14.8%，归母净利润为0.78亿元，同比增长45.25%，扣非归母为0.75亿元，同比增长46.13%。毛利率为37.93%，同比增长0.23个百分点，净利率为9.85%，同比增长2.25个百分点。利润端超出预期主要得益于其他收益的贡献。收入端的增长主要受益于钮扣产品的增速优于拉链产品，国际业务的增速优于国内业务。 综合分析显示，公司的订单接单依旧保持着稳健增长，预计4月份的接单增速也将继续保持稳健。并且，公司的越南工业园一期已于3月开业，预计下半年将开始释放产能。根据公司年报披露的目标，预计全年收入将达到45亿元，同比增长15%，而营业总成本约为38.3亿元。风险提示包括下游需求恢复不及预期和原材料价格大幅波动。
新乳业年报及季报：营收增长 利润率创新高
公司发布了23年度年报和24年第一季度报告。在23年度，公司实现了109.9亿元的营收、4.31亿元的归母净利润和4.65亿元的扣非归母净利润，同比分别增长了9.8%、19.3%和57.9%。在24年第一季度，公司实现了26.1亿元的营收、0.90亿元的归母净利润和1.00亿元的扣非归母净利润，同比增长了3.7%、46.9%和33.8%。 公司在23年度实现了营收的增长主要受益于量增为主、量价齐升的情况。核心业务乳品类的收入增长了11.2%，液体乳、奶粉业务和其他业务的营收分别增长了11.2%、11.3%和-0.5%。毛利率也创下了新高，主要受益于成本降低和吨价上升。 在23年，公司的净利率创下了3年来的新高。而24年第一季度，公司的净利润增速远高于营收增速，主要原因是毛利率上升和费用管控的效果。公司对未来的盈利预测也比较看好，维持“买入”评级。风险方面，需要关注原材料价格波动、政策调整和食品安全等风险。
乐鑫科技：新品助力利润增长
公司24Q1实现营收3.87亿元，同比增长21.71%，归母净利润同比增加73.43%。新老客户业务均有增长，次新类产品如ESP32-C3和ESP32-C2等销售迅速增长。公司在控制管理费用和销售费用的同时，稳定了核心研发团队人数，研发费用增速低于营收增速。 24Q1芯片业务营收占比增加至42.7%，综合毛利率为41.93%。芯片客户主要采用人民币定价，美元升值对毛利率有一定影响。公司不断创新产品，次新类产品如ESP32-C3/C2/S3有望提供主要增长动力，并预计新产品ESP32-H2和ESP32-C6将进入高增长期。 预计公司24-26年EPS为2.37、3.35、4.71元/股。考虑公司长期竞争优势和可比公司估值，给予公司24年55倍PE估值，合理价值为130.30元/股，给予“买入”评级。风险包括新产品上量不及预期，行业竞争加剧，需求复苏不及预期。
周报观点及重点报告总览
2024年1-3月，工业企业利润累计同比增长4.3%，但3月当月同比下降3.5%。这主要是由于春节后复工进展整体偏慢，以及部分耐用消费品降价促销等因素影响。在驱动因素方面，3月工业增加值同比增速放缓，当月利润率同比转负。展望未来，预计二季度工业企业利润当月同比有望转正，因为内外需仍有支撑，PPI对企业利润的拖累趋缓，去年同期基数较低。 本周北向资金大幅净流入，4月26日单日净流入224.5亿元，创下陆股通开通以来流入新高。这在短期维度上受到我国政策催化和美国经济数据不如预期的推动，促使外资流入A股。在长期维度上，美国经济放缓并且日元持续贬值，使得A股的性价比相对较高。历史数据显示，北上资金大幅流入时市场通常表现较好，因此这次的大幅流入预计会对市场起到积极的提振作用。建议关注北上资金对消费、电力设备和银行行业的影响。 本周主动权益型基金表现良好，涨跌幅中位数为1.95%，其中医药和TMT主题基金领涨，而周期板块明显回调。股票型ETF本周收益中位数为1.89%，资金净流入142.47亿元，主要流入中小盘、大盘和军工主题ETF。根据主动偏股基金的仓位高频估测结果，有色金属、公用事业和家用电器行业受到主动资金的增配。
滨江集团：杭州关键 损净利润
2023年，公司在增加收入的同时却未能增加利润，主要是因为资产减值增加和投资收益下滑所致。然而，2024年第一季度的业绩表现稳健，符合预期。公司出售的未结算资源和土地储备相对充裕，这为未来的业绩增长奠定了基础。 公司在杭州地区拥有龙头地位，虽然短期内利润受到减值影响，但整体表现仍然坚挺。2023年，公司实现了704.4亿元的营收，同比增长69.7%，但归母净利润却下降了32.4%至25.3亿元。而2024年第一季度，营收达到137亿元，同比增长35.9%，归母净利润为6.6亿元，同比增长17.8%。考虑到行业正处于调整期，我们预计2024年至2025年每股收益为0.98至1.10元，目标股价为8.85元，维持增持评级。 公司继续稳居杭州地区销售榜榜首，具有较充裕的可转换资源，为未来的业绩提供了有力支持。2023年，公司销售额与前一年持平，但新增土地储备33个，其中82%位于杭州，有助于巩固其地区优势。公司在2023年底尚有待结算的预售房款达到1430亿元，土地储备也累计达到1320万方。2024年，公司销售目标将超过1000亿元，占行业总规模的1%，而土地投资金额将小于销售回款的40%。
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