美元走强周期几何？
2024年美国大选若特朗普胜出，共和党同时掌控国会两院，将形成“单一政党执政”格局，显著增强政府的立法和执行能力。回顾2016年特朗普首任时，市场出现明显的“再通胀交易”，美元指数和美债收益率双双上涨，大类资产普遍呈现风险偏好，主要受益于扩张性的财政政策预期。 此次“特朗普2.0”政策同样注重减税以刺激需求，同时通过加征关税和限制移民提高供给端成本，推升通胀和工资水平。尽管当前的货币环境与2016年不同，美联储开始降息周期，但再通胀预期仍将推动美债收益率抬升，维持美元的强势格局。 展望未来，美元短期内有望继续走强，年底前美债收益率或高位震荡。全球贸易保护主义加剧，欧洲和日本经济下行加快，将进一步支撑美元强势。待明年初特朗普正式执政后，根据政策落地节奏，美元或高位震荡，若经济增长不及预期甚至出现滞胀，美元才可能转弱。
今日晨报要闻摘要
今日重点推荐报告内容丰富，涵盖多个行业和公司表现。华菱钢铁（000932）发布最新盈利能力报告，显示其盈利水平依然保持在行业较好水准。北方国际（000065）则报告了第三季度净利润增长15.9%，并计划通过定增投资波黑光伏项目，彰显公司在新能源领域的战略布局。 在行业方面，美国大选落定，农业板块相关种植产业有望持续发力，形成新的增长点。此外，家用电器行业的龙头企业通过深耕下沉市场，实现了新的增长动力，行业发展前景看好。多资产配置策略也表现良好，国内资产的BL策略本月收益达1%，显示市场整体震荡上行。 今日更新的公司报告同样值得关注。通用股份（601500）第三季度业绩依然承压，但多基地即将迎来产能释放期，未来有望改善。玲璞轮胎（601966）第三季度业绩符合预期，塞尔维亚基地进入产能释放阶段。联创电子（002036）实现三季度业绩扭亏，产品结构持续优化。泰和新材（002254）业绩虽承压，但行业需求复苏值得关注。
上海建工净利提升 属地优势加强
公司发布2024年三季度报告，前三季度实现营业收入2140.13亿元，同比下降4.05%；归属于母公司净利润为13.51亿元，同比增长4.30%；扣非净利润7.89亿元，基本持平。毛利率小幅提升至8.19%，各主营业务毛利率表现稳健，净利率同比提升0.09个百分点至0.69%。经营活动现金流出214.94亿元，同比增加158.96亿元。 公司聚焦核心业务和属地优势，新签合同总额2778.03亿元，同比下降9.18%。建筑施工和设计咨询业务合同有所减少，建材工业业务略有增长，房产开发和城市建设投资业务下降明显。上海市场表现突出，新签合同占比达74%，承担上海市重大工程111项，市内比例达58%，保障项目稳步推进。 集团持续推进重大工程建设，多个重点项目顺利竣工交付，同时加快推进浦东机场南下工程、东方枢纽和高铁松江站等节点目标。积极发展城市更新、智慧运维等新兴产业，新签新兴业务合同占比达25%。预计2024-2026年归母净利润分别增长9.97%、6.30%和10.81%，维持“推荐”评级，但需关注固定资产投资和订单风险。
新能源汽车销售旺季点评
2024年10月，比亚迪汽车销量达50.3万辆，再次刷新了中国车企单月销量纪录，同时创下全球新能源车企单月销量新高。乘用车销量达到50.1万辆，同比增长66.2%，1-10月累计销量达323.7万辆，展现出强劲的增长势头。吉利汽车同样表现亮眼，10月销量22.7万辆，环比增长超过12%，同比提升约28%，其中新能源车销量首次突破10.9万辆，环比大增19%，同比增长高达83%，1-10月新能源汽车累计销量65.5万辆，创历史新高。 奇瑞汽车在10月实现销售27.2万辆，同比增长35.9%，出口量达11.2万辆，增长18.8%。得益于新能源车型的爆发式增长，奇瑞新能源销量达到7.1万辆，同比大增342.1%。2024年前十个月，奇瑞累计销量突破202万辆，不仅超过去年全年销量，还创造了销量、出口和新能源多项纪录，首次实现年内销量破200万辆的里程碑。 鸿蒙智行10月交付新车4.16万辆，连续六个月保持高端市场成交均价第一，其产品阵容不断壮大，推动整体销量稳步上升。即将于11月15日广州国际车展亮相的新产品进一步增强品牌竞争力。当前正值新能源汽车销售旺季，建议关注比亚迪、吉利汽车、赛力斯、江淮汽车等头部企业，但也需警惕新车销量波动、价格战、及原材料价格上涨等风险。
每日新闻速递
国内股市周四（11月7日）表现出低开高走的态势，指数震荡攀升。截至收盘，上证综指上涨2.57%，报3470.66点；深证成指上涨2.44%，报11235.92点；创业板指数涨幅达到3.75%。板块方面，28个中信一级行业大多数上涨，非银行金融、食品饮料与商贸零售板块涨幅居前，国防军工和有色金属板块则略有回落。概念股中，炒股软件以及白酒和饮料制造板块表现活跃，成交额略有回落至25631亿元。 海外市场方面，美国三大股指多数上涨，标普500指数上涨0.74%，纳斯达克指数涨幅达1.51%，道琼斯指数持平。英特尔和家得宝领涨道指，分别上涨超4%和逾2%。美国科技七巨头指数上涨2.06%，其中脸书和特斯拉涨幅明显。中概股整体走高，小鹏汽车涨幅超过15%，表现抢眼。 新闻方面，十四届全国人大常委会第十二次会议召开联组会议，中国人民银行召开外资金融机构座谈会，海关总署公布前十个月我国货物贸易进出口同比增长5.2%。证监会副主席李明表示将提升A股投资价值，打造长期回报。美联储也宣布下调联邦基金利率目标区间25个基点。需关注稳增长力度及地缘冲突带来的风险。
大全能源减亏5.7亿 盈利见底
2024年前三季度，公司实现营收60.05亿元，同比下降53.37%；归属母公司净利润为-10.99亿元，同比下降121.49%。其中，第三季度营收14.21亿元，同比减少60.01%，净利润亏损4.29亿元，但环比第二季度亏损收窄5.72亿元，毛利率由负转正至9.2%。随着自8月起硅料价格持续回升，预计毛利率将进一步改善。 第三季度公司多晶硅产量达4.36万吨，N型多晶硅料占比75.1%；销量4.21万吨，N型占比79.4%，产销率为96.6%，环比增长30.3个百分点。单位成本为48.83元/公斤，较上季度上涨6.3%，主要因部分老旧产线停产和固定成本上升；现金成本为38.93元/公斤，下降3.1%，反映生产效率提升。公司财务稳健，无有息负债，现金和应收票据余额充足，合计达144.9亿元，为持续发展奠定坚实基础。 行业方面，硅料新增产能释放速度明显放缓，企业普遍维持低开工率以应对市场波动，盈利差距逐渐加大。基于硅料价格反弹趋势，公司盈利触底信号明显。我们预测2024-2026年营收分别为74亿、151亿及168亿元，净利润分别为-14亿、15亿和23亿元，持续看好公司发展，维持“增持”评级。但需关注下游需求不及预期、市场竞争加剧及原材料价格波动风险。
锦波生物Q3业绩创新高 海外首证助力
公司发布2024年第三季度业绩报告，单季度收入达到3.86亿元，同比增长92%，环比增长2%。归属于母公司的净利润为2.1亿元，同比增长154%，表现优于市场预期。1-3季度累计实现收入9.9亿元，同比增长91%，归母净利润5.2亿元，同比大幅增长170%。旗下品牌薇旖美上市一千天，销量突破百万支，覆盖医美终端超过3000家，胶原蛋白产品保持高景气度，价格稳定，销售渠道规范化管理成效显著。 公司盈利能力显著提升，规模效应明显，第三季度毛利率93.6%，同比提升2.3个百分点。销售、管理及研发费用率分别下降，整体归母净利率达到54.6%，同比提升13%。此外，公司获得越南医疗器械注册证，首次出口高端重组Ⅲ型人源化胶原蛋白注射剂，标志着海外市场拓展取得突破。同时与欧莱雅和修丽可等知名品牌合作，推动产品国际化和多元化发展。 未来增长动力充足。公司持续丰富产品线，推出高端规格10mg产品及抗衰联合方案，护肤品牌也积极开拓电商渠道。研发管线丰富，后续凝胶类新品审批进展值得关注。基于业绩超预期，公司上调2024-2026年归母净利润预测，维持“买入”评级。需注意商务消费恢复缓慢、竞争加剧及研发进度等风险。
朝闻国盛，天下安康
今日市场聚焦多项重磅研报。在宏观方面，分析指出若特朗普对中国再次加征关税，整体经济及贸易将面临一定压力，尤其是10月份出口数据表现值得关注。在固定收益板块，特朗普当选对中国债市的影响也备受研究人员关注，相关风险与机遇并存。传媒行业前三季度整体业绩承压，但第三季度游戏和互联网板块利润环比回升，显示出一定的复苏迹象。 煤炭行业第三季度整体业绩有望触底，尽管行业分化明显，但优质企业表现突出，未来走势乐观。食品饮料方面，三只松鼠凭借高端性价比优势，通过全渠道布局，市场拓展潜力显著。商社板块中，遥望科技第三季度营收同比下降，但积极开拓多元业务，力图实现转型升级；王府井奥莱业态展现出较强的市场韧性，部分细分品类业绩表现良好。 医药生物领域表现活跃。南微医学第三季度海外市场继续保持高增长，新产品海外放量可期。方盛制药凭借多点开花的产品矩阵，实现业绩亮眼增长。以岭药业虽然短期业绩承压，但未来发展前景依然被看好。此外，福瑞股份、悦康药业、安杰思以及众生药业等企业均展现出不同程度的业绩增长与研发成果，医药创新和市场拓展持续推进。
岳阳兴长Q3营收增，新品拓成长
岳阳兴长发布了2024年前三季度业绩报告，公司实现营业收入29.19亿元，同比增长29.59%；但归母净利润为0.72亿元，同比微降1.52%。2024年第三季度单季营业收入为10.27亿元，同比增长21.80%，环比略降3.10%；净利润为0.19亿元，同比和环比分别下降12.58%和38.24%。整体来看，公司营业收入保持较快增长，但利润增速放缓，主要受高端聚烯烃产品市场推广期毛利率偏低影响。 公司积极推进新项目布局，特别是惠州二期高端聚烯烃项目已经启动，预计明年一期30万吨产能将实现放量，成为业绩新的增长点。此外，公司新设立广州立能新材料公司，重点推进高性能特种环氧树脂项目，助力半导体封装原料国产化替代，目前产品已进入客户送样阶段，显示出良好前景。 在新材料领域，公司成功建成MOFs中试生产线，产品已应用于VOC治理催化剂和吸附剂，并探索更多下游应用。MOFs材料具备提升固态电池性能和环保制氢等潜力，有望加速产业化进程。公司预计2024-2026年归母净利润稳步增长，维持“增持”评级，但需关注原油价格波动及项目进展等风险因素。
晨会要点总结
佳禾智能（300793.SZ）首次覆盖报告指出，公司依托电声领域的技术优势，积极推动产业链纵向延伸和产品线横向扩张。凭借深厚的技术储备，佳禾智能在耳机和音箱领域具备稳定增长的潜力。同时，公司在AR眼镜、智能手表及储能等新兴业务领域持续深耕，期待开辟第二成长曲线。预计公司2024年至2026年归母净利润分别达到1.10亿元、1.74亿元和2.25亿元，首次覆盖给予“增持”评级。 文灿股份（603348.SH）首次覆盖报告显示，公司随着墨西哥新工厂产能逐步爬坡并进入稳定期，短期业绩有望恢复。长期来看，公司在一体化压铸领域布局领先，发展迅速，未来有望持续引领大铸件市场。预计文灿股份2024至2026年归母净利润分别为1.9亿元、4.8亿元和6.4亿元，同比增幅显著。当前股价对应2024-2026年PE分别为43.7倍、17.3倍和13.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。 鼎捷数智（300378.SZ）2024年三季度财报点评指出，公司大陆地区营收增长加快，AI应用业务稳步推进。预计鼎捷数智2024至2026年营收分别为24.82亿元、28.12亿元和31.55亿元，归母净利润分别为1.8亿元、2.25亿元和2.65亿元。公司展现出良好的经营韧性及AI发展潜力，维持“买入”评级，持续看好其未来发展前景。
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