越南扩产提速，伟星全球份额增
伟星股份作为国内领先的服装辅料供应商，主要从事拉链、钮扣等产品的研发、生产和销售。2023年，公司年产钮扣达116亿粒、拉链8.5亿米，稳居行业前列。随着全球辅料市场不断扩大，公司在中高端拉链和钮扣市场的份额仍有较大提升空间，分别约为6%和低于10%。 从产业发展趋势看，中国纺织服装生产正逐步向东南亚转移，伟星股份在越南设立工业园区具有重要的战略意义，不仅增强了海外产能布局，还促进了上下游资源整合。公司依托企业文化和国际化战略，推动智能制造和研发投入，提升产品质量与稳定性，逐步缩小与国际领导品牌YKK的差距，提升中高端市场竞争力。 公司未来盈利预期乐观，预计2024至2026年每股收益分别为0.59元、0.67元和0.78元，结合历史及行业估值，给出2024年22倍市盈率，目标价12.93元，评级“买入”。风险方面需关注宏观经济波动、成本上涨及国际贸易环境不确定性。
老凤祥24Q2利润超预期显韧性
公司发布2024年上半年业绩报告，实现营业收入399.59亿元，同比略降0.95%；归母净利润14.04亿元，同比增长10.28%，扣非归母净利润同比增长12.93%。尽管经营活动现金流净额下降44.16%，但受益于金价上涨提振毛利率，公司利润表现优于收入增长。2024年第二季度，营业收入143.29亿元，同比减少9.22%，归母净利润6.02亿元，同比增长8.07%。 从费用结构看，毛利率提升至10.71%，同比增加1.57个百分点，各项费用率基本稳定。销售费用率小幅上升至1.51%，管理费用率增加至1.05%，主要因门店装修投入所致。研发和财务费用率分别有所下降。分品类来看，黄金交易板块表现亮眼，收入同比增长26%，珠宝首饰收入略降3.95%，毛利率保持在10%左右，笔类及其他产品收入也实现增长。 公司持续推进改革和市场布局，线下门店累计达到6022家，重点发展“藏宝金”和“凤祥喜事”主题门店，开店速度预计下半年加快。未来三年，预计归母净利润将持续增长，2024年估值合理价63.68元/股，维持“买入”评级。需关注金价波动、原料成本及高端消费疲软等风险因素。
仙琚制药：制剂增长 费用管控增利
公司发布2024年半年报显示，上半年实现营业收入21.38亿元，同比增长0.93%；归母净利润3.40亿元，同比增长12.56%。其中，制剂销售收入12.15亿元，增长10.6%，表现稳健；而原料药及中间体销售收入9.1亿元，同比下降9%。意大利子公司和自营原料药收入均有所下滑，但整体盈利能力持续提升。 制剂产品方面，新老产品衔接顺畅，表现亮眼。妇科制剂销售略有下降，但麻醉肌松类和呼吸类产品分别实现28%和30%的增长，皮肤科制剂也增长了26%。公司通过不断优化销售体系和推出新产品，如庚酸炔诺酮注射液和屈螺酮炔雌醇片，逐步抵消集采带来的压力，实现收入企稳和增长。 展望未来，公司原料药规范产能即将释放，制剂板块新老产品协同效应明显，盈利能力有望稳步提升。预计2024-2026年归母净利润分别达6.79亿、8.08亿和9.69亿元，维持合理估值和“买入”评级。但需警惕集采政策变动、研发及安全环保等风险。
8月新能源车渗透率突破53%
8月，全国乘用车零售销量达到190万辆，同比微降1.0%，但环比增长10.8%。自主品牌持续发力，零售量达120万辆，同比增长21%，环比增长14%，市场份额提升至63.4%，较去年同期增加11.4个百分点。合资品牌销量有所下滑，尤其是德系、日系和美系车份额均出现不同程度下降，整体市场呈现出自主品牌份额进一步扩大的趋势。 新能源汽车市场表现抢眼，8月零售销量达到102.7万辆，同比增长43.2%，环比增长17.0%，渗透率环比提升2.8个百分点至53.9%，创历史新高。1-8月累计销量601.6万辆，同比增长35.3%。自主品牌新能源车渗透率高达75.9%，远超豪华及合资品牌。比亚迪单月销量38万辆，占据近20%的市场份额，新势力车企零售份额也稳步提升至16%，展现出强劲增长态势。 出口方面，8月乘用车出口数量达41.3万辆，同比增24%，环比增9%。其中新能源汽车出口占比约24%，保持平稳。2024年前八个月累计出口304万辆，同比增长30%，整体增长势头良好。鉴于政策持续发力，报废换新措施陆续出台，加之下半年新车推出加速，预计市场将稳步回暖。建议关注具备技术和渠道优势的比亚迪、小鹏、蔚来等优质标的。
挚文集团业务调整，短期利润承压
陌陌的核心业务和探探目前仍处于调整阶段，外部社交消费疲软进一步加大了收入压力。虽然新业务保持快速增长，但增速有所放缓。预计今年下半年陌陌整体收入同比下降约12%，利润表现大致符合此前预期。探探方面，专注于提升用户体验和匹配效率，短期内可能出现亏损。 第二季度数据显示，公司收入同比下降14%，经调整净利润4.5亿元，同比减少29%，但仍好于市场预期。净利率下降主要受低毛利业务比例上升和营销费用增加影响。陌陌主站直播及增值服务收入分别同比下降15%和20%，主要因赛事减少和社交消费疲软，但季节性和内容创新带来了环比增长。新业务收入实现36%增长，得益于海外社交产品Soulchill的快速扩展。探探收入则下降27%，受产品调整和会员续费政策影响，活跃用户和付费会员数量均下降。 展望未来，陌陌将持续调整运营策略，下半年收入预计继续下滑，利润基本符合预期。探探将聚焦优化约会体验，短期内不设财务目标，或出现亏损。鉴于持续的产品调整及行业环境，2024年下半年及2025年收入和利润预期被下调。基于2025年5倍市盈率估值，目标价维持5.9美元，评级为中性。公司现金充裕，且保持较高分红，短期股价下行空间有限。
2024年8月AI选股月度报告
在2024年展望报告《变革与机遇之“机”》中，我们首次采用了AI与人工选股相结合的方法，分别以“人工为主、AI为辅”和“人工为辅、AI为主”两种策略，打造了大宗商品和AI主题的精选组合共10个。本文为这四个组合的月度跟踪报告，重点关注组合表现、公司最新业绩摘要及大宗商品与AI行业的最新动态，旨在为投资者提供有价值的参考信息。 大宗商品方面，短期和中期内我们对能源板块持战术性看多态度。尽管全球能源转型不断推进，传统能源行业目前仍处于低位，具备较好的投资机会。我们不仅关注上游企业，还重点挖掘被低估的中游服务类公司。长期来看，我们看好关键金属材料的发展潜力，结合绿色能源趋势和供需变化，重点配置全球范围内各细分领域的金属龙头企业。 在AI生态领域，面向C端，消费硬件与大型语言模型（LLM）自然互补，新旧品类齐头并进，2024年消费硬件市场预计繁荣，我们建议重点关注上游环节。面向B端，提出“Alpha三层饼”策略：第一层为数据，作为性价比高且被低估的AI生态上游资源；第二层专注数据捕获和储存，弱化数据分析，以避免与LLM分析能力冲突；第三层在数据捕获方面，挖掘非互联网巨头中的“隐形数据巨头”，如金融和医疗领域；在数据储存方面，关注隐私安全需求提升带来的“去云化”趋势，传统本地存储或将迎来新的机会。
方正证券权益自营逆势稳健增长
2024年上半年，方正证券实现营业收入37.22亿元，同比下降8.18%；归母净利润13.51亿元，同比减少6.15%；基本每股收益为0.16元，同比下降5.88%。公司加权平均净资产收益率为2.93%，较去年同期减少0.35个百分点，拟每10股派发现金红利0.48元（含税）。 上半年，投资收益及资管业务收入占比提升，经纪和投行业务收入出现下滑。佣金收入市场份额稳步提升，机构经纪业务保持稳定，但投行业务手续费净收入同比下降38.28%。资管业务尤其是固定收益规模增长显著，手续费净收入同比增加32.61%。权益与固收自营业务表现较好，投资收益同比增长13.53%；利息净收入因两融余额及股票质押规模减少下降33.33%。 未来，公司依托稳健的经纪业务和持续增长的资管及自营投资收益，推动经营效率提升，处置低效资产取得进展。预计2024年和2025年每股收益分别为0.23元和0.25元，维持“增持”评级。但需关注市场环境波动和政策风险可能带来的业绩影响。
中国船舶合并预案助力龙头提升
9月18日，公司发布了与中国重工的合并预案，双方换股价格分别以定价基准日前120个交易日的均价确定为37.84元和5.05元，换股比例定为1:0.13，即1股中国重工股票可换取0.1335股公司股票。公司异议股东收购请求权价格为30.27元，符合预期，合并方案合理。 合并将带来显著的规模效应，提升公司的行业龙头地位和盈利能力。公司和中国重工均为国内领先的造船企业，合并后可实现资源优势互补，提升经营效率和综合竞争力。2023年双方合计交付船舶载重吨超过1200万吨，全球市场份额有望突破双位数，进一步巩固行业领先位置。 从成本和价格走势来看，全球新造船价格持续上涨，而钢材价格下跌，造船价与钢价的剪刀差扩大，有利于提升公司盈利水平。预计2024-2026年公司营业收入将稳步增长，净利润也将显著提升，维持“买入”评级。但需关注原材料价格波动、汇率变动、新订单增长放缓及碳减排政策等潜在风险。
楼市平稳待政策提振
行业数据显示，上周（9月9日至15日），54个城市的新房销售面积环比微增1%，二手房销售面积环比增长显著，达到14%。相比8月份的周均水平，新房销售面积下降5%，而二手房则上涨5%。同比来看，新房销售下降13%，二手房销售则增长11%，总体表现出新房市场依旧低迷，二手市场则呈现复苏态势，但若剔除工作日影响，两者同比分别沉降28%和8%。此外，一线城市新房挂牌量略有减少，但整体存量房源及调价幅度有所扩大，反映出供需矛盾和价格预期压力依然存在。 在开发板块方面，由于楼市量价双压，开发商经营难见拐点，相关股票表现疲软，虽然短期内政策预期可能带来一定交易机会。上周AH股表现分别下跌1.2%和6.5%，整体跑输恒生国企指数，我们建议关注招商蛇口、华润置地及中国海外发展等龙头股，重点把握政策调整带来的波动机会。相比之下，物管及地产相关板块表现逐渐脱钩，重点物企股价表现优于开发商，显示估值更为合理，具备中长期投资价值。 风险方面，政策调整可能不及预期，宏观及地产基本面恢复存在不确定性，且房企信用风险加剧，这些因素将对市场情绪和板块表现产生较大影响。建议投资者保持谨慎，关注政策导向及行业基本面的变化，精选具备稳健盈利能力和较高股息率的物管企业作为核心配置，以实现相对稳健的中长期回报。
金融地产领涨A股走势分析
周三（9月18日），A股市场呈现先抑后扬的小幅震荡走势。沪指早盘高开后在2714点附近遇阻，午后有所回落，但尾盘回稳反弹。多元金融、煤炭、房地产及电子化学品板块表现较为强势，而酿酒、消费电子、半导体等行业则相对疲软。创业板整体震荡调整，表现弱于主板。 当前，上证综指和创业板的平均市盈率分别为11.56倍和25.29倍，均处于近三年中位数以下，市场估值依然较低，具备中长期布局价值。近期成交额保持在近三年日均成交中下游水平。随着“新国九条”出台以及中央政治局会议提振信心，宏观调控预期增强，经济有望企稳回升。美联储鸽派表态推升降息预期，但仍需关注外部不确定性带来的影响。 未来市场或将维持震荡格局，投资者应重点关注政策、资金和国际环境变化。短期内，房地产、金融和家电板块或存在较好投资机会。风险方面需警惕海外经济超预期衰退、国内经济复苏放缓、政策调整及国际形势变化等因素带来的不利影响。
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 2000
