“两新政策进展关注”
当前，中观层面各行业发展呈现分化态势。生产领域受益于“以旧换新”政策推动，机械设备采购同比增长5.9%，数字化设备采购增长15.4%。消费品市场表现突出，日用家电和家具零售收入分别上涨28.6%和18.6%，新能源车销量更是同比激增45%，显示出政策刺激效果显著。 服务行业方面，高校招生规模不断扩大以应对优质教育需求。西部地区2024年货物贸易首次突破4万亿元，同比增长8.3%，笔记本和平板电脑出口占全国四成以上。国家发改委着力提升教育资源，计划新建万所义务教育优质学校和千所普通高中，并增加“双一流”高校本科招生2万人，推动教育公平和质量提升。 从行业整体看，上游能源价格震荡，液化天然气价格走高，纯碱价格小幅上涨，而建材价格持续回落。中游化工方面，PTA开工率下降，但尿素、PX和聚酯开工率提高。下游地产市场一、二线城市销售偏弱，国内航班数量减少。医药生物行业信用利差波动，其他行业则呈小幅上升趋势。需关注经济政策超预期及地缘政治风险可能带来的影响。
2025宏观策略：脉冲慢牛可期
2025年政府工作报告体现出经济稳增长的清晰思路。GDP目标符合预期，消费将成为拉动经济的主要动力，报告特别强调提振消费的政策措施。此外，CPI目标适度下调，意在推动物价企稳回升，弥补通胀与需求缺口，财政政策加码，广义赤字率提升至8.4%，货币政策保持适度宽松，预计将陆续实施降准和降息，整体政策力度明显增强。 在政策支持下，内需将得到有效扩大，消费和投资成为经济增长双引擎。社零增速有望明显回升，差异化消费、入境旅游及国际消费中心建设将受益。同时，基建投资加快，支持“十四五”末期经济收官。资本市场深化改革，助推更多中长期资金入市，促进居民增收和经济活力提升。新兴产业如具身智能、6G通信、生物制造等前景可期，成为市场投资热点。 尽管市场具备“脉冲式慢牛”格局，经济持续改善支撑大盘，短期仍需警惕外部风险影响。特朗普关税、新一轮地缘政治变动可能引发市场节奏性调整。总体来看，宏观政策“早给足、宁早勿晚”，能够有效应对不确定性，为资本市场提供坚实的托底力量和长期发展动力。
每日信息速递精选
近日，多位经济领域重要官员发表了最新政策动态。中国人民银行行长潘功胜表示，有望择机开展降准降息，结构性货币政策工具利率存在下行空间。证监会主席吴清强调，将稳妥推进科创板第五套上市标准，更精准支持优质科技创新企业的发行上市。财政部部长蓝佛安则提到，中央财政依然保留充足的储备工具和政策空间，支持经济稳定发展。国家发展改革委也指出，要提高宏观政策的组合效应，全力完成全年发展目标。 行业方面，2月份电商物流市场已恢复稳定，中国银行业协会中间业务专业委员会近期召开会议，聚焦业务发展。商务部部长王文涛表示，将推动扩大电信、医疗、教育等领域的开放试点。金融监管总局局长李云泽透露，支持国有大行补充资本的特别国债发行将采取分步实施方式。与此同时，国家发展改革委计划针对重点产业结构矛盾，分行业出台具体化解方案。 个股动态也亮点纷呈。豪悦护理拟以2.66亿元收购南通大王资产，赤峰黄金H股发行定价为每股13.72港元。恒瑞医药子公司注射用SHR-A1811获批开展临床试验，华润双鹤和白云山分别收到化学原料药上市申请批准通知书。苏常柴Ａ面临厂房征收，创元科技和通达股份相继预中标国家电网大型项目。东贝集团拟投资约20亿元建设高端变频数智化制造基地，节能国祯则中标肥东县排水一体化特许经营项目。
证券早报简讯
港股盘前表现强劲，上证指数上涨1.17%，报3381.1点，深证成指涨1.77%，创业板指涨2.02%。AI概念股带动互联网服务、软件及游戏传媒等多个行业领涨，银行板块则有所回落。恒生指数高开强势反弹，涨幅达3.29%，至24369.71点，恒生科技指数更是大涨5.4%，恒生国企指数上涨3.57%，全天成交额达到3771.459亿港元，市场氛围积极活跃。 国际市场方面，欧洲股市涨跌不一，美股则全线走低，道指跌0.99%，标普500指数下跌1.78%，报5738.52点，纳指跌幅最大，达到2.61%。欧洲央行宣布再度降息25个基点，但同时释放信号，货币宽松周期可能即将结束。美墨加贸易关系迎来突破，特朗普宣布暂缓对“美墨加协定”中涵盖的商品和服务征收25%新关税，豁免期限延长至4月2日，但针对汽车关税的豁免未被延续。 中国方面，经济政策层面保持积极应对态度。包括央行行长潘功胜在内的多位高层表示，中国拥有充足的政策空间应对外部关税压力。财政部长蓝佛安也表示将推动进一步的财政扩张，支持经济稳定发展。整体来看，内外部政策的相互配合为市场信心提供了有力支撑。
首席证券每日简报
近日，市场放量大涨，科技股表现抢眼，尤其是AI智能体概念带动AI应用和算力板块齐涨，推动整体市场人气明显提升。AI相关的科技股持续活跃，带动三市超过4200只个股上涨，成交额达到1.95万亿元，显示出资金对科技成长板块的强烈关注。 在中期来看，AI产业链正进入订单爆发期。海南华铁和蓝耘科技相继获得逾37亿元的算力订单，彰显算力需求强劲。阿里巴巴未来三年将投入3800亿元加码云计算与AI基础设施建设，有望带动其他科技巨头同步加大投入，推动产业链深度发展，助力上市公司业绩增长。 从配置角度看，AI应用值得重点关注。DeepSeek持续开源，将核心代码向国产GPU适配，提升模型和硬件效率，缩小技术差距并促进垂直领域AI应用发展。ManusAI发布拉开序幕，未来AI应用将百花齐放，带动相关概念股活跃，市场科技成长主题有望持续引领行情。
每日晨会简报
【市场表现回顾】 周四，A股三大指数全线收涨，上证指数上涨1.17%，报3381.1点，深证成指和创业板指涨幅分别达到1.77%和2.02%，两市成交金额约1.91万亿元，超过4200只个股上涨。申万行业中，计算机和传媒板块表现强劲，概念板块里ERP、智谱AI及AI智能体涨幅居前。港股市场亦表现亮眼，恒生指数收涨3.29%，恒生科技指数涨幅达5.4%。反观美股，三大指数均下跌，道指跌0.99%，标普500跌1.78%，纳指跌2.61%，欧洲和亚太市场多数上涨。 【重要政策发布】 十四届全国人大三次会议经济主题记者会于3月6日下午召开，多位部门领导阐述了经济金融政策。央行行长潘功胜表示，存款准备金率仍有下降空间，年内将择机调整货币政策；同时将加强对科技创新的金融支持，推出债券市场“科技板”，扩大科技创新和技术改造再贷款额度至8000亿至1万亿元。证监会主席吴清则强调推动资本市场改革开放，畅通长期资金入市渠道，强化对科技企业上市支持，稳步实施科创板新上市标准，加快公募基金改革，提升长期考核比重。 【政策趋势与行业展望】 今年政府工作报告再次提及低空经济，有望加快相关产业落地推进。同时，报告首次提出“具身智能”和“智能机器人”，显示国家持续加大对智能科技领域的政策支持。两会还强调推进全国统一大市场建设，推动新能源基地建设，深化文化惠民工程，促进文化与科技深度融合，推动新兴文化业态蓬勃发展，相关产业迎来良好发展机遇。
政府工作报告聚焦低空经济发展
低空经济作为一个新兴且发展潜力巨大的产业，涵盖了高端制造业、通信等多个领域，其应用广泛涉及智慧城市、文旅观光和科技农业等新业态。该产业资金、技术和高端人才密集，产业链从航空器制造到运营服务，再到基础设施建设，市场潜力巨大，未来发展空间广阔。 2024年和2025年政府工作报告连续两年提及低空经济，表明政策层面对该产业的持续支持力度不断加大。2025年报告中，政策重点由“积极培育”转向“培育壮大”，显示低空经济正逐步从起步阶段迈向商业化落地。同时，《民航法》修订草案明确支持通用航空与低空经济发展，为行业提供法律保障，并推动基础设施和业务范围的拓展，优化低空空域管理。 尽管低空经济前景广阔，但仍面临政策落实力度不足、空域管理改革滞后、商业化进程缓慢及飞行器安全等风险。建议重点关注政策驱动的行业机会，特别是低空基础设施建设相关投资标的，把握未来发展机遇。
科技制造驱动消费发展
3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中明确了2025年的经济发展目标，强调价格温和回升、居民收入稳定增长以及稳住房地产和股市的重任。报告提出CPI目标约为2.0%，通过政策和改革改善供需关系，保持价格在合理区间内，这为资本市场的稳定提供了重要政策指引。 财政政策方面，2025年新增政府债务总规模达到11.86万亿元，财政支出力度显著加大。特别国债5000亿元将用于支持国有大型银行补充资本，地方专项债券4.4万亿元重点投入投资建设和消化地方政府拖欠账款，为经济发展和市场信心增强提供坚实保障。同时，货币政策将更加注重结构性创新，促进楼市和股市的健康发展，加大对科技创新、绿色发展及民营和小微企业的支持力度。 报告还强调政策实施要以惠民生和促进消费为核心，推动资金投向“人”的发展。政府将加快政策节奏，提升实施效果，并重视预期引导，通过扩大国内需求和深化科教兴国战略，推动新质生产力发展。总体来看，科技引领、制造驱动、消费支撑将成为2025年资本市场投资的重要方向，但需警惕外部环境的不确定风险。
万和财富早班车启航
三月六日（周四），市场小幅高开后持续震荡上行，三大指数全线收涨。上证指数上涨1.17%，报收3381点，创业板指涨幅超过2%。沪深两市成交额达到1.91万亿元，较前一交易日增加4126亿元。港股方面，恒生指数涨3.29%，创2022年2月以来的新高，恒生科技指数更是上涨5.4%，达到2021年12月以来的最高收盘点位。 从板块表现看，软件服务、互联网、多元金融、半导体等科技和成长板块涨幅居前，AI智能体相关概念受消息刺激领涨，算力和机器人板块也较为活跃。全市场共有81个板块上涨，上涨个股超过4200只，逾150只个股涨停或涨超10%。不过钢铁、银行、工程机械、铁路公路及贵金属五个板块小幅下跌，投资者需警惕部分题材股和微利股被机构借机兑现筹码。 从技术面来看，指数日线形成“红三兵”上涨组合，若周线能稳站3400点，反弹持续性将更明确。目前保险和证券等权重板块仍处于止跌状态，能否形成合力带动指数上涨至关重要。同时，消费、医疗和新能源板块呈现估值修复迹象，伴随两会政策逐步落地和经济持续复苏，低位顺周期品种的投资机会值得关注。
高技制造业扩散指数降幅持平
国信周频高技术制造业扩散指数持续下降。截至2025年3月1日当周，指数A录得-0.4，降幅与上周持平；指数B为51.8，略有回落。具体来看，丙烯腈、动态随机存储器价格下跌，航空航天和半导体行业景气度有所下降；六氟磷酸锂、6-氨基青霉烷酸及中关村电子产品价格保持稳定，新能源、医药和计算机行业景气度维持不变。 在高技术制造业高频数据方面，6-氨基青霉烷酸价位稳定在320元/千克，丙烯腈价格较上周下跌1000元至9550元/吨，动态随机存储器价格微降至0.765美元。此外，晶圆价格下降至2.42美元/片，六氟磷酸锂和液晶显示器价格保持不变，显示出部分细分领域价格波动有限。 政策上，国务院总理李强提出加快建设现代化产业体系，推动新兴产业和未来产业发展，重点支持商业航天、低空经济等领域。载人航天方面，2025年计划执行两次载人飞行任务及一次货运补给，相关训练正在进行，同时推进2030年前实现首次载人登月的重点项目。需警惕高技术制造业发展带来的指标失灵及经济政策波动风险。
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