地缘动荡 金价冲3000美元
上周澳洲、加拿大及欧洲央行相继公布利率决议，本周迎来全球超级议息周。除美联储外，日本央行和英伦银行将于周四公布2024年最后一次利率决议。市场普遍预计美联储将继续降息0.25个百分点，英伦银行和日本央行则大概率维持利率不变，整体货币政策趋于稳定。 近期，全球避险情绪升温，资金纷纷流入黄金市场。法韩政局动荡未息，中东局势骤变，进一步加剧地缘政治不确定性。受央行降息周期和地缘风险影响，黄金价格今年以来从每盎司2050美元升至10月近2790美元，涨幅超30%。高盛预测，明年底黄金价格有望突破3000美元关口。 据世界黄金协会数据，截至今年9月，全球央行黄金储备总量达到36320.8吨，较上月增加190.4吨，占全部储备比重升至18.9%。中国人民银行11月也增持16万盎司黄金，市场看好内地出台经济刺激措施对金价支持。展望2025年，在降息和地缘政治双重推动下，黄金价格有望在年中达2877美元，年底冲击3000美元大关。
国防军工周报简讯
上周（2024年12月9日至13日），国防军工（申万）板块下跌0.66%，表现优于同期下跌1.01%的沪深300指数，领先幅度为0.37个百分点。在申万行业涨幅排名中，国防军工位列第20位。今年以来，国防军工板块累计上涨10.78%，但仍落后于上涨14.63%的沪深300指数，差距为3.85个百分点。子板块方面，航天装备涨幅最大，达到2.5%，军工电子小幅上涨0.17%，其余板块均呈现不同程度的下跌，其中航海装备跌幅最显著，达到1.89%。 从个股表现看，国防军工行业共有140家公司，上周51家公司股价上涨，85家公司下跌。涨幅前三名分别是中海达、合众思壮和上海瀚讯；跌幅前三名则为晟楠科技、ST观典和成电光信。在运输价格方面，中国出口集装箱运价综合指数环比上涨20.9点至1486.06，而进口集装箱运价综合指数环比下降24.69点至731.26。散货运价和部分船型租金也出现不同程度的波动，新船价格整体保持稳定。 行业动态方面，航天电子发布公告，拟对控股子公司北京航天时代光电科技有限公司进行增资。风险方面，需关注军工装备列装进度可能低于预期，以及市场竞争加剧对业务增长和毛利率带来的不利影响。投资者应密切留意上述因素对行业和公司的潜在影响。
东兴晨报简讯
2024年煤炭行业虽然实现了8.62%的涨幅，但表现仍落后于沪深300指数7.18个百分点。随着长协政策稳定煤炭价格，行业未来盈利的稳定性有望加强。尽管新能源持续发展，但煤炭发电仍占主导，带动电煤需求增长；同时受制于产能周期和“双碳”政策，煤炭供应保持紧张，行业盈利将持续较为稳定。 当前煤炭板块估值依然偏低，2024年12月6日的市盈率和市净率分别为11.75倍和1.55倍，均低于历史中位数。在稳经济和低利率环境下，资金更青睐确定性强的收益，煤炭的红利和新市值管理政策赋予其配置价值。建议重点关注盈利稳定的优质龙头企业及煤电联营一体化受益标的，同时关注成长空间较大的煤炭企业和国改进展明显的央企。 整体来看，A股市场将维持结构性慢牛格局，重点聚焦消费和科技板块。未来市场以政策推动的中长期资金入市为主线，投资者应关注新兴消费领域如首发经济、冰雪经济和银发经济等。市场或呈阶段性轮动，建议把握大消费和大科技的投资机会，同时防范经济数据不及预期和外部环境恶化等风险。
电子行业周报观察
上周（2024年12月9日至13日），电子行业整体表现较为疲软，申万电子板块下跌1.02%，与同期沪深300指数跌幅（1.01%）基本持平，表现好于创业板指数的1.40%跌幅。在电子细分行业中，电子化学品和半导体板块分别下跌0.91%和1.01%，而其他电子、元件、光学光电子及消费电子板块则分别实现了不同程度的上涨，显示出行业内部的分化格局。 行业动态方面，MicroLED晶片预计到2028年产值将达到4.89亿美元，主要受益于AR和车用市场需求的增长。先进制程技术持续提升，全球前十大晶圆代工企业产值创新高；智能手机因销售旺季和新旗舰机的带动，产量环比增长7%；先进封装技术中异构集成芯片推动混合键合需求大增；2024年第三季度大容量企业级SSD价格与出货量双双上升，实现营收增长28.6%。 投资建议上，电子行业正处于技术创新驱动的转型阶段，传统业务与新兴技术融合带来发展动力。当前市场震荡，整体估值呈调整态势。建议重点关注具备创新能力、可持续发展潜力以及在核心技术持续投入的企业，尤其是消费电子、先进封装和MicroLED相关标的。同时需警惕消费电子市场增速放缓、宏观政策变化、研发进度延迟及中美贸易争端加剧等风险。
房地产周报第50期
上周（2024年12月9日至13日），申万房地产板块下跌1.85%，表现逊于沪深300指数的1.01%跌幅，落后0.84个百分点。在行业排名中，房地产涨幅仅位列第29位。今年以来，房地产板块累计上涨9.98%，仍落后沪深300指数4.65个百分点。子板块方面，房地产开发和房地产服务分别下跌1.83%和2.27%。 从数据来看，上周30个大中城市新房成交面积316.49万平方米，同比和环比分别上涨21.86%和21.98%，但累计成交面积同比下降25.39%。库存消化周期维持高位，10大城市存销比为60.24，一线城市38.86，二线城市高达96.13。二手房市场中，7个城市周成交面积同比上涨71.92%，环比下降17.18%，累计成交同比增长9.61%。 土地市场方面，100个大中城市上周土地成交建筑面积6071.18万平方米，环比上涨11.53%，但成交总价和楼面均价分别环比下降16.48%和25.11%。累计成交建筑面积与金额同比分别下降11.34%和21.92%。政策层面，中央积极出台稳楼市措施，推动房地产市场止跌回稳。风险仍包括宏观经济波动、政策效果不及预期及市场结构分化。
环保行业周报观察
本周（2024年12月9日至13日），环保行业整体表现略逊于沪深300指数，申万环保板块下跌1.22%，比沪深300指数下跌1.01%落后0.21个百分点。在申万31个行业中，环保板块排名第27位，表现较为疲软。细分来看，固废治理、环保设备Ⅲ、综合环境治理以及水务与水治理等子板块均出现不同程度下跌，分别下跌0.54%、0.76%、1.33%和2.24%，唯独大气治理板块实现了0.87%的上涨。 从碳交易市场角度观察，本周湖北市场成交量最高，达137.38万吨，成交额6170.86万元，均价44.92元/吨；深圳市场成交均价最高，为45.90元/吨，福建市场均价最低，仅26.98元/吨。全国碳排放配额总成交量达4040.40万吨，总成交额39.79亿元，整体成交均价接近99元/吨，最高101.01元/吨，最低97.70元/吨，显示碳市场活跃但价格波动有限。 行业动态方面，生态环境部发布了《煤层气（煤矿瓦斯）排放标准》，绿色丝路与“一带一路”生态环保国际研讨会在广州举行，多地发布了减污降碳及大气污染治理相关方案。投资建议上，随着垃圾焚烧发电行业进入新阶段，资本支出减少，现金流优势显现，建议重点关注固废处理领域龙头企业及其“出海”机会。风险方面需警惕碳市场、项目推进及政策落实不及预期的影响。
2024年11月楼市数据解析
2024年1-11月，全国房地产开发投资累计93634亿元，同比下降10.4%，降幅较上月进一步扩大。房屋施工面积和新开工面积分别下降12.7%和23.0%，竣工面积也减少26.2%。其中，11月份单月投资同比下降11.6%，新开工面积同比下降26.6%，施工和竣工面积降幅均有所扩大。 商品房销售方面，1-11月新建商品房销售面积和销售额同比分别下降14.3%和19.2%，但降幅较此前有所收窄。11月单月销售面积和销售额分别同比增长3.3%和1.4%，显示市场回暖迹象。主要城市新建商品住宅价格同比下降6.1%，二手房价格则下降8.5%，降幅均有所收窄，尤其一线城市二手住宅价格环比出现上涨，市场预期趋于改善。 总体来看，房地产市场仍面临宏观经济波动和政策调整不确定性的风险，同时市场结构分化明显。未来需密切关注政策效果以及各线城市的市场表现，以把握后续趋势变化。
建发股份收购房产股权信心足
2024年12月17日，建发股份公告拟以30.66亿元收购建发房产10%股权，收购完成后，公司持股比例将从54.654%提升至64.654%。建发房产作为国内领先房地产企业，2023年归母净利润达45亿元，2024年前三季度净利润16.05亿元，销售额位居行业第七，此次收购有助于提升建发股份资产质量和盈利能力。 同时，公司承诺2024及2025年度每年现金分红不少于归属于上市公司股东的可分配利润的30%，且每股分红不低于0.7元，预计股息率约为7%，显著高于市场平均水平。此举不仅体现公司稳健的现金流和盈利能力，也增强了投资者尤其是中小股东的信心和收益保障。 综合来看，建发股份多元化业务协同发展，经营稳健，盈利能力持续提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为50.5亿元、64.3亿元和78亿元，维持“买入”评级。但需关注大宗商品价格波动及房地产行业恢复进度带来的风险。
政策周报要闻总结
本周，央行联合九部门印发了《关于金融支持中国式养老事业，服务银发经济高质量发展的指导意见》，明确到2028年基本建立养老金融体系，2035年实现政策效果显现。意见强调推动养老储蓄、商业保险年金、养老理财和养老目标基金等多元化产品创新，满足不同风险偏好的养老需求。 国务院办公厅发布函件同意《浙江省义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》，并批复了合肥市和福州市2021—2035年国土空间总体规划；人社部、财政部等五部门联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，推动个人养老金制度加快发展。 中央经济工作会议于12月11日至12日在北京召开，提出明年实施更积极的财政政策，加大发行超长期特别国债和地方政府专项债，优化财政支出结构。会议强调保持适度宽松货币政策，保持人民币汇率稳定，创新金融工具，促进消费和投资，推动经济高质量发展。李强主持国务院常务会议，中央政治局和国资委也相继进行相关学习部署。
11月经济：生产回暖消费疲软
11月经济数据显示，GDP增速保持高位，工业生产小幅回升，服务业持续活跃。需求方面，外需增长略超预期，消费增速偏弱，投资保持稳定。亮点在于服务业受政策提振保持较高速度，房地产投资及相关消费有所改善，但非地产链相关消费表现疲软。 展望未来，宏观环境的显著变化来自更加积极的政策支持。财政方面，一揽子债务方案助力地方政府加快资金落地，短期内形成政策效应。货币政策仍需配合财政加快宽松节奏，年底或进一步降准，明年一季度降息概率较大。 房地产去库存政策推进是关键，11月销售收窄、房价下跌减缓，需求有望回稳，政策调整需加快以扭转负循环。同时，外需存在不确定性，主要来自美国关税政策，但出口受韧性支撑仍有望保持平稳增长。风险在于政策落地节奏及美联储降息进展。
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 2000
