晨会要点总结
今日重点推荐两份行业深度报告。首先是平安证券发布的美丽消费专题报告，聚焦国内大众美妆市场的投资机会。报告指出，欧莱雅、雅诗兰黛和资生堂等海外美妆巨头均将新兴市场作为重点发展区域，尤其在中国市场保持合理定价，推动销售增长。相比之下，我国高端美妆经历高速发展后，受到宏观环境和消费意愿影响，增速放缓，但大众美妆赛道的β机会仍然存在。 报告强调，国产头部美妆品牌经过多年积累，在配方、设计、营销和品牌运营方面竞争力显著提升，逐步挤压日韩化妆品市场份额，且成功吸引部分原高端用户的降级需求，市场份额稳步扩大。当前环境下，新兴品牌突围难度较大，龙头国产品牌有望持续分享行业红利。建议重点关注珀莱雅、巨子生物、上美股份、润本股份、福瑞达、丸美股份、华熙生物及贝泰妮等公司。 另一份计算机行业点评报告聚焦华为自主研发的原生鸿蒙操作系统。该系统抛弃了传统Linux及AOSP内核，实现了完全自主可控，同时深度融合了人工智能技术并升级了安全机制。随着原生鸿蒙应用开发者激励计划的推出及公测范围扩大，鸿蒙生态系统有望快速发展。报告看好华为产业链相关投资标的，推荐关注神州数码、金山办公、科大讯飞、太极股份等优质公司。
海大集团季报：饲料增速快猪业优
公司发布2024年第三季度财报，前三季度实现营收848.61亿元，同比下降2.38%；归属于母公司的净利润为36.24亿元，同比增长60.95%。第三季度营收325.65亿元，同比下降4.75%，净利润14.99亿元，同比增长30.17%。虽然营收略有下降，但利润增长显著，显示公司经营效益持续提升。 主业饲料业务保持稳健增长，受大宗原材料价格下降影响，饲料产品价格有所下调，导致收入微降。公司海外业务表现突出，上半年海外饲料销量同比增长超30%，三季度延续高增长态势。公司在东南亚、南美、非洲拥有核心产能，未来将继续拓展周边国家市场，提升海外规模和盈利能力。 生猪业务表现超出预期，养殖成本持续下降，主要得益于农产品原料价格回落，带动整体饲料成本降低。公司不断完善自有种猪体系，并推行“外购仔猪+公司+家庭农场”的创新运营模式，实现风险对冲和利润锁定。预计2024年生猪业务将实现良好利润。综合看好公司未来发展，维持“买入”评级。
永新股份季报：稳健增长盈利佳
公司发布2024年三季度报告，实现收入8.89亿元，同比增长1.7%，归母净利润1.25亿元，同比增长7.4%，扣非归母净利润1.19亿元，同比增长7.2%。公司收入重回稳健增长轨道，净利率持续提升，利润表现略超预期。彩印业务表现稳定，受节日备货和销量增长带动，而薄膜业务则因新产线投产保持快速增长，推动整体业绩向好。 从成本端看，24Q3原油价格同比下降7.4%，环比下降5.5%，推动原材料成本下降。尽管毛利率同比下降1.5个百分点至24.1%，但归母净利率提升0.7个百分点至14.0%，各项费用率实现优化。公司营运能力保持稳定，应收账款、应付账款及存货周转天数均保持合理水平。海外业务增长强劲，新材料业务占比不断提升，功能性材料创新推动盈利能力增强，助力公司未来发展。 展望未来，公司预计2024-2026年归母净利润分别达到4.3亿元、4.7亿元和5.2亿元，对应市盈率逐年下降，投资价值显著提升，维持“买入”评级。需关注原材料价格波动、海外需求变化及市场竞争加剧等风险，整体业绩有望保持稳健增长态势。
晨会热点聚焦
近日，国家主席习近平出席“金砖+”领导人对话会并发表重要讲话，强调要汇聚“全球南方”的磅礴力量，共同推动构建人类命运共同体，推动全球经济治理体系改革，把发展置于国际经贸议程核心，实现普遍繁荣和共同发展。 国家发展改革委等八部门联合印发《完善碳排放统计核算体系工作方案》，明确到2025年，国家及省级碳排放年报和快报制度将全面建立，同时发布实施多项行业企业碳排放核算标准，推动产品碳足迹管理体系建设取得积极进展，助力绿色低碳发展。 行业方面，纺织服装、原料药、集成电路等多个产业呈现出良好发展态势，河南地区相关政策利好家居板块。此外，医疗器械产业也将提质升级，预计2026年规模突破500亿元。资金流向上，券商、医药、汽车和军工板块领涨A股，市场整体呈现震荡上行走势。
卫星化学三季报：盈利增 新项目进展
公司发布2024年三季度报告，实现营业收入322.8亿元，同比增长0.7%；归母净利润36.9亿元，同比增长7.6%；扣非归母净利润达40.9亿元，同比增长20.5%。第三季度单季业绩表现亮眼，营业收入128.8亿元，同比增长9.9%，环比增长21.5%；归母净利润16.4亿元，同比增长2.1%，环比大幅提升58.4%。毛利率提升至23.6%，环比和同比均有明显改善，显示盈利能力持续增强。 乙烷价格环比下降助力C2板块盈利提升。受美国天然气价格走低影响，2024年第三季度乙烷均价下降至124美元/吨，环比减少20美元。下游主要产品价差明显扩大，乙烷、乙二醇和环氧乙烷价差分别环比提升54、22和118元/吨，进一步推动板块利润增长。此外，公司多个新项目稳步推进，连云港α-烯烃高端新材料产业园和卫星能源三期多碳醇项目预计将陆续投产，提升产能和产业链整合能力。 基于当前C2与C3板块的较好市场表现，我们维持2024-2026年归母净利润预测分别为54亿元、64亿元和90亿元。对应2024年10月24日收盘价，估值水平分别为12倍、10倍和7倍市盈率，充分体现公司成长潜力。因此，维持“买入”评级。但需关注项目建设进度、市场需求波动及原材料价格变化等风险因素。
兴通股份Q3业绩爆发获批运力
兴通股份发布2024年第三季度报告，前三季度实现营业收入11.62亿元，同比增长28.18%；归母净利润2.78亿元，增长52.65%。其中，第三季度营业收入3.90亿元，同比大增38.42%；净利润0.98亿元，同比翻倍增长116.84%。业绩增长主要受益于危化品海运市场需求的提升及公司外贸运力的增加。 公司通过不断扩充危化品船队规模，尤其是新增2艘外贸船舶投入运营，推动运输量稳步上升。此外，2024年第三季度毛利率提升至37.5%，同比增长8.4个百分点，费用率有所下降，净利率提升至25%。交通运输部最新运力评审中，公司以91.2分位列第一，获得1万吨级高端不锈钢化学品船运力，进一步巩固行业龙头地位。 基于优异的经营表现，公司维持2024至2026年净利润预测分别为3.6亿元、4.4亿元和5.2亿元，继续看好未来发展前景，维持“买入”评级。投资者需关注市场需求波动、政策调整、船舶安全及燃油价格等相关风险。
迈信林多算力新业务起航
迈信林成立于2010年，专注于航空航天零部件的工艺研发和制造，业务涵盖军用和民用两大领域。公司主要产品包括整体结构件、飞机装配工装、高精度壳体等航空航天零部件，同时提供民用多行业的精密结构件和电子控制产品，具备较强的技术和市场竞争力。 公司积极布局国产算力领域，与光子算数合作开发光计算芯片，实现设计、加工、封装及测试的全流程国产化。光计算芯片在加速芯片和车载领域具备广阔市场，双方合作有望推动国产算力采购渠道的建立，为未来成立算力服务平台奠定基础。此外，公司与苏州国资合作建设算力资源池，计划打造规模达8000P的算力平台，已有多家机构签约，推动算力租赁和调度业务发展。 基于新兴算力业务布局，迈信林2024-2026年归母净利润预计分别为0.68亿元、1.31亿元和2.11亿元，对应PE为80倍、41倍和26倍。公司通过引入战略投资者，不断完善算力服务能力，未来具备打开千亿市场空间的潜力。投资需关注航空航天装备发展、设备进口依赖及客户合作关系带来的风险。
浪潮信息：AI驱动行业领军者
公司专注服务器领域，涵盖通用计算、AI计算、边缘计算及关键计算等多种产品，具备自主知识产权，拥有覆盖高中低端的云计算IaaS层系列产品，且在AI计算、开放计算和绿色计算等领域处于领先地位。凭借成熟的软硬件研发体系，公司实力显著。 2023年下半年以来，随着中国公有云服务市场进入战略调整期，2024年上半年云服务市场逐步复苏，服务器市场景气度快速回升。云基础服务支出的增加推动通用服务器市场增长，公司在通用服务器领域具备优势，预计相关业务将获得进一步提升。 生成式AI快速发展带动算力需求大幅增长，公司凭借长期布局的AI服务器软硬件体系及设计响应能力，具备较强竞争力。随着下游客户资本持续投入，公司AI服务器业务有望实现高确定性增长。但需关注下游需求、供应链稳定性、AI技术落地及宏观经济等风险。
比依股份Q3收入大增
比依股份发布2024年三季度报告，前三季度实现营业收入14.8亿元，同比增长17.5%；但归属于母公司的净利润为1.0亿元，同比下降42.1%。单季度来看，Q3收入6.2亿元，同比增长51.6%；净利润0.3亿元，同比下降30.6%。公司表示，未来将继续深耕老客户，积极拓展新客户，收入有望保持快速增长。 2024年第三季度，公司收入增速显著加快，较二季度提升了37个百分点。受益于我国厨房小家电外销市场景气度提升及产线磨合顺利，公司产量稳步增长。飞利浦、晨北科技、Chefman等头部客户产品全面投产，新品类制冰机和环境电器陆续落地，推动外销收入快速增长。然而，受基础款空气炸锅订单比例增加及新品类毛利率提升过程影响，Q3毛利率同比下降7个百分点，导致净利率同比下降6.4个百分点。 经营性现金流方面，Q3净现金流同比减少0.2亿元，主要因采购原材料的现金支出增加。展望未来，公司依托强大的研发和成本控制能力，持续拓展咖啡机等新赛道，预计2024至2026年每股收益分别为0.82元、0.93元和1.04元。维持买入-A评级，目标价18.00元。但需关注原材料价格大幅上涨及汇率波动风险。
芯源微业绩承压 新品进展顺利
芯源微发布了2024年第三季度财报，今年前三季度公司实现营业收入11.05亿元，同比下降8.44%；归属于母公司净利润为1.08亿元，同比减少51.12%；扣除非经常性损益后的净利润仅为0.40亿元，同比大幅下滑77.97%。营收下降主要受订单结构、排产及交付周期等多重因素影响，短交验周期订单与长交验周期订单分布不均，导致季度收入波动较大。公司预计随着第四季度传统旺季到来，营收有望回升。 费用方面，公司持续加大研发投入，聚焦前道Track、化学清洗和先进封装等领域，导致前三季度研发费用增加超过7000万元。同时，员工数量增加及股份支付费用上升，推动管理和销售费用同比增长近7900万元，影响了整体利润水平。尽管如此，公司仍坚定推进技术创新和业务拓展，增强核心竞争力。 在新产品方面，芯源微本季度成功交付首台化学清洗机，所采用的高温SPM清洗工艺被业界公认为满足28nm/14nm制程的高标准。未来，公司将依托前道物理清洗设备经验，力争在前道化学清洗领域实现突破，配合涂胶显影设备，形成两大主力产品，推动长期稳定增长。基于业绩预期，维持“增持”评级，但仍需关注市场景气、供应链及技术研发等风险。
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