拓普集团业绩大增，降本效益显著
2025年1月20日，公司发布2024年度业绩预增公告。预计全年归母净利润达到28.55至31.55亿元，同比增长32.73%至46.68%；扣非净利润为25.87至28.87亿元，同比增长28.01%至42.85%。第四季度归母净利润预计为6.21至9.21亿元，同比增长12.09%至66.25%；扣非归母净利润为5.64至8.64亿元，同比增长8.46%至66.15%。整体业绩表现强劲，盈利能力显著提升。 公司通过降本增效和数智制造推动经营优化，提升产业竞争力。创新的Tier 0.5商业模式获得广泛认可，客户群体不断扩大，配套金额增长。产品平台化战略带动内饰功能件和轻量化底盘优势明显，汽车电子业务增长超过900%。闭式空气悬架系统和热管理业务取得突破，电驱系统实现量产交付，国际化布局加快，墨西哥工厂投产，东南亚市场逐步完善。 未来，公司将整合行业资源，扩大市场份额，提升行业地位。依托垂直整合的产业链优势和卓越的经营管理能力，进一步增强盈利水平。公司计划抓住行业兼并重组机会，持续做大做强，提升客户服务质量，为股东创造更大价值。我们预计2024至2026年归母净利润分别为30.09亿元、38.80亿元和45.41亿元，维持“买入”评级。
广东宏大矿服民爆海外提速
近日，中国爆破器材行业协会发布了2024年民爆生产企业集团排名及行业运行情况。广东宏大2024年民爆生产总值达29.05亿元，同比增长8.11%，排名全国第三，市场份额提升至6.97%，较2023年增长0.81个百分点。同时，公司爆破服务收入达到112.82亿元，同比增长21.10%，稳居全国第一，市场份额提升至31.95%，较去年增加4.39个百分点。 国信化工维持对广东宏大的盈利预测及“优于大市”评级。公司工业炸药产能位列全国前三，矿山服务业务规模居全国首位，手持订单超过300亿元，确保未来几年稳定收入。公司具备强大的新订单获取能力，受益于国内民爆及矿服行业集中度提升，预计市场份额将持续扩大。同时，广东宏大积极完善海外业务布局，与多国及企业建立合作关系，海外业务快速增长。 风险方面，公司面临下游采矿业需求低于预期、产业政策变化、原材料价格波动以及在建项目进展不及预期等不确定因素。投资者应关注这些潜在风险对公司业绩的影响，但总体来看，公司中长期成长前景稳健，盈利能力有望持续提升。
首席证券每日内参
节前市场以结构性行情为主。1月21日，沪指高开后回落，大部分股票收跌，成交金额略有放大至1.22万亿元。尽管受特朗普不打算上任首日加征新关税消息刺激，推动A股高开，但获利盘迅速退出，导致指数震荡走低。市场热点板块分化，AI芯片、人形机器人和AI眼镜表现较好，而教育、光伏等板块较弱。 短期来看，关税压力暂时缓解，市场情绪和信心有所修复，指数有望保持震荡上行态势，但受春节临近影响，成交量难以大幅放大，整体行情预计以结构性为主。中期视角下，特朗普计划任内100天内访华，关税谈判存在积极信号，配合国内“两会”释放政策利好，或为A股带来炒作窗口期，增添行情活跃动力。 投资方面，可重点关注AI应用领域。近期，豆包实时语音大模型发布，其表现优于GPT-4o，尤其在实时性和情感表达上具备显著优势。这将推动AI在玩具、客服、教育和医疗等多个场景的应用普及。结合春节假期的消费刺激，AI相关产品有望迎来增长契机，带动相关概念持续活跃。
财险行业2024回顾与2025展望
2024年，我国经济总体保持平稳，但消费增长仍显疲弱。产险公司保费收入增速呈现出前低后高的趋势，1-11月同比增速略有放缓。其中，非车险保费收入增速依然领先车险，且在总保费中的占比不断提升，成为产险保费增长的重要动力。行业承保端虽然多数企业仍处亏损状态，但盈利有所改善，费用率得到有效控制，赔付率略有上升，综合投资收益率也因债券利率下行和股票市场震荡趋强而提升。 政策层面，2024年监管部门聚焦推动保险行业高质量发展，出台了相应政策措施，并发布《产险行业高质量发展行动方案》。在严监管背景下，车险与非车险细分领域明确了发展方向和支持举措，未来政策的逐步落地将为产险行业带来新的发展机遇。行业内部盈利差异依然存在，但总体盈利水平有所提升。 展望2025年，车险保费预计将继续缓慢增长，非车险市场有望释放更多发展空间，保费增速和市场占比有望持续上升。在高质量发展政策引导下，行业费用监管将进一步加强，险企将优化业务结构，逐步退出亏损业务，承保端盈利保持稳定。同时需警惕自然灾害等风险带来的赔付压力。投资端面临权益市场波动加大和信用债供给紧张的挑战，保险公司投资管理难度或将提升。
万和财富早班车起航
一月二十一日（星期二），两市成交额达12052亿元，比前一交易日增加223亿元。当日上涨股票1898家，下跌3084家，整体呈现震荡回落走势。三大指数开盘小幅高开后逐步走低，日K线均为阴线。黄线所代表的中小盘股表现较弱，而白线对应的大盘蓝筹股则显示出较强的抗跌性。分时量能显示，早盘回落时成交量缩减，盘前拉升伴随成交量明显放大，行情调整节奏相对健康，短期走势或将延续这一态势。 市场热点方面，人形机器人、半导体和游戏板块表现突出，相关概念涨幅较大，且机器人、芯片和消费电子行业资金净流入明显。相反，光伏和油气板块遭遇资金净流出，跌幅居前。涨停股票46家，跌停18家，涨停板集中在人形机器人等热门题材。资金流向体现出市场对科技创新领域的青睐，而传统能源与部分周期性板块承压明显。 综合来看，受凌晨人民币汇率升值消息影响，市场短线小幅高开后承压回落。连续的冲高回落限制后续反弹空间，加之节前流动性预期平淡，短期市场呈现存量博弈格局。以上证指数为例，20日均线附近形成较强压力，滞涨迹象明显，回调需求加大。投资风格上，资金偏好大市值、趋势明显的抱团标的，进攻性题材如人形机器人和半导体依旧表现活跃。
国泰君安每日晨报
当前海外市场情绪逐渐修复，港股的高分红配置逻辑仍将持续，但随着悲观情绪的消退，成长风格的弹性显现，优质成长股的投资价值进一步提升。投资者可在回调时逐步加仓，期待后续市场表现窗口的到来。 在个股方面，新钢股份2024年四季度全面降本增效，业绩超出预期，未来盈利能力有望持续提升。海信视像受益于内销市场以旧换新政策，销量和价格双增长，预计2024年第四季度业绩将再创新高。东方雨虹经过结构调整和品类拓展，减值风险缩窄，战略治理进入长周期的关键阶段，业绩预期明显改善。 交通运输方面，春运首周人员流动量稳步增长，航空客流同比增速领先，航司积极采取收益管理策略，客座率和票价均保持稳定。春运表现有望激发市场乐观情绪，建议关注中国国航、吉祥航空和南方航空等优质航司股票。
日本医药发展及对中国启示
近年来，日本人口老龄化趋势明显，促使医药市场需求不断扩大。随着老年人口比例上升，国民医疗费用占GDP的比重持续增长。老龄化带来了更多康复护理需求，如家庭护理、社区医疗服务及小型医疗设备的需求，同时也推动了精神神经、呼吸系统、循环系统、消化系统疾病及肿瘤等老年病治疗需求的增长。 日本医药企业在国际市场上的成功经验值得借鉴。这些企业依托深厚的研发积累，抓住美国me-too药物的市场机遇，积极推动股权合作，并勇于进行源头创新。相比之下，中国医药企业目前在研发基础薄弱、创新能力有限以及出海策略单一等方面仍存在不足，亟需提升核心竞争力以实现更好发展。 此外，药价政策对日本医药产业影响显著。由于日本实行非市场化药价管理，创新药审批严格，导致欧美新药在日本上市存在延迟，药品供应链不稳定。同时，这也使本土医药企业面临激烈竞争，影响其市场竞争力。未来需关注医保控费加剧、产品上市及销售不及预期等风险。
每日早报：冲高回落微跌
国内股市周二呈现冲高回落态势，整体微幅收跌。上证综指收于3242.62点，略降0.05%；深成指上涨0.48%，收于10305.69点，科创50和创业板指数分别上涨0.83%和0.36%。全天万得全A成交额达到12176亿元，较前一日有所增加，市场交投活跃度提升。 行业板块表现分化明显，30个中信一级行业中仅9个上涨，电子、通信和计算机板块领涨，而钢铁、石油石化等传统重工业板块下跌较多。概念股方面，智能音箱、ASIC芯片及光芯片类指数表现活跃，成为市场焦点，显示出科技创新主题仍受资金青睐。 海外市场方面，美国三大股指均实现上涨，道指涨幅达1.24%，受3M和卡特彼勒等个股带动表现强劲。中概股表现分化显著，世纪互联大涨超12%，而新东方下跌逾23%。同时，国际局势和政策动态也对市场产生影响，包括习近平与普京视频通话及全球经济数据发布，仍需关注稳增长力度及地缘政治风险。
晨会要点总结
最新数据显示，芒果超媒在剧集内容上实现重大突破，会员收入达到历史新高，广告业务也逐渐回暖，显示出整体经营状况持续向好。预计公司未来将继续受益于内容优质化及用户增长带来的收入提升，竞争力进一步增强。 寒武纪方面，预计2024年营收将实现50%以上的高速增长，特别是第四季度有望实现首次盈利，彰显公司在半导体领域的技术优势和市场潜力。与此同时，欧派家居的业绩预告区间符合预期，公司持续推进大家居战略，产品线和市场布局不断完善，有望带动业绩稳步增长。 化学制品行业中，巨化股份和永和股份受益于制冷剂市场均价同比上涨，需求强劲，2024年度业绩有望显著提升。此外，博俊科技和拓普集团作为汽车零部件企业，也纷纷发布乐观业绩预告，利润增长超预期，产能扩张步伐加快，彰显行业景气度回升及公司竞争力增强的良好态势。
海外制药医疗JPM大会进展
本周医药板块整体表现逊于大盘，生物制品板块领涨。具体来看，全部A股上涨2.94%，沪深300上涨2.14%，中小板指上涨3.16%，创业板指上涨4.66%。医药生物板块上涨2.67%，其中化学制药涨幅2.84%，生物制品上涨3.19%，医疗服务、医疗器械及医药商业分别增长2.18%、3.08%和1.72%。当前医药生物板块市盈率（TTM）为29.57倍，处于近五年估值的中等偏下水平。 部分海外制药及医疗器械企业在JPM大会上发布了业务更新。礼来将2024年全年收入指引下调至450亿美元，增速仍达32%，并新增2025年收入指引为480-610亿美元，预计市场份额接近诺和诺德。辉瑞则发布2025年收入610-640亿美元及调整后每股收益2.8-3美元的指引，但预计因医保报销规则改革影响营收减少约10亿美元。BMS面临多款产品专利到期，销售额或大幅下降，但成长产品将贡献半数以上收入。 波士顿科学预计2024年全年的有机销售额达160亿美元，调整后营业利润率为27%，调整后每股收益将增长20%以上，长期目标是实现30%的利润率及持续双位数EPS增长。总体来看，行业面临研发风险、商业化不及预期、地缘政治及政策变化等多重挑战，需持续关注相关不确定因素对市场的影响。
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