三中全会解读高端制造新质力
中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于2024年7月15日至18日在北京召开，明确了未来五年推动党和国家事业发展的重大举措。会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，特别强调了高端制造业作为新质生产力的重要地位，对把握未来科技革命和产业变革具有重要指导意义。 会议提出，要健全符合区域特点的新质生产力体制机制，加强新兴产业制度供给，建立未来产业投入增长机制，同时推动传统产业通过数字化、绿色化技术改造升级，完善安全环保等制度约束，促进产业高质量发展。全会还强调促进实体经济与数字经济深度融合，加快新型工业化进程，推动制造业向高端化、智能化和绿色化转型，降低制造业综合成本和税费负担。 此外，会议高度重视产业链自主可控能力建设，特别聚焦集成电路、工业母机、先进材料等关键领域的技术攻关和成果转化，提升产业链韧性和安全保障。同时鼓励发展低空经济，推动政策与技术协同创新。但需警惕原材料价格波动和技术更新放缓等风险，确保全会决策部署的顺利实施。
郑煤机中报双轮驱动业绩增
郑煤机于8月29日发布了2024年半年度报告，显示公司业绩显著提升。上半年营业收入达到189.43亿元，同比增长4.02%；归属于母公司的净利润21.62亿元，同比增长28.56%。其中，煤机业务收入和利润分别同比增长4.41%和26.44%，汽车零部件业务收入增长3.58%，利润增长41.67%，双轮驱动业务协同发展推动整体业绩快速增长。 随着我国煤矿智能化建设加快推进，煤炭作为主要能源的需求保持稳健增长，煤机智能化成套设备市场需求显著提升。郑煤机在液压支架领域市场占有率长期超过50%，占据高价值细分市场优势，全面布局煤矿智能化产业链，有望进一步扩大市场份额，巩固行业领先地位。 未来三年，公司营业收入、净利润预计持续增长，2024-2026年分别达到399.09亿元、437.26亿元、481.77亿元和39.71亿元、43.73亿元、47.47亿元。当前估值水平较低，股息率较高，基本面稳健，维持“买入”评级。但需关注煤炭行业投资增速、需求及价格波动，以及汽车零部件业务和原材料成本等风险因素。
2024年8月乘用车销量及新能源表现
8月份国内乘用车零售销量达到190.5万辆，同比微降1.0%，环比则增长10.8%，显示出市场正在逐步回暖。与此同时，新能源乘用车批发渗透率提升至48.9%，其中纯电动车和插电混动分别表现出明显增长，自主品牌销量和市场份额持续扩大，体现出国产车企竞争力增强。 乘用车批发销量为215.4万辆，同比下降3.7%，环比上升8.9%。细分来看，轿车和MPV销量有所下滑，而SUV小幅上涨。新能源汽车方面，8月批发销量达到105.2万辆，同比增长31.7%，其中纯电动和插混车型增长显著，增程式新能源汽车增速虽高但环比略有回落。 整体来看，乘用车市场正处于稳步复苏阶段，尤其是自主品牌和新能源车表现抢眼。未来关注华为车链和智能驾驶等创新赛道机会，同时需警惕原材料价格上涨、需求波动及政策刺激力度不足等潜在风险。行业评级维持“增持”，推荐关注相关重点企业。
荣盛石化2024中报业绩增持信心
2024年上半年，公司受益于油价上涨和需求复苏，实现净利润8.57亿元，同比扭亏为盈。但二季度聚酯工厂因政策原因停产检修，导致季度净利润环比下降47.8%，业绩不及市场预期。成品油需求疲弱也对公司盈利产生一定压力。 在成本端，第二季度布伦特原油均价微升至85美元/桶，原料成本增加影响炼油和化工业务盈利能力。炼油板块毛利率有所下降，而化工品毛利率则略有改善，但整体需求仍然低迷，市场复苏需要时间。主要下游产品价差虽有小幅扩大，但产能负荷下降对利润造成较大冲击。 公司积极推进与沙特阿美的战略合作，通过股权互持及共建项目拓展海外下游市场。控股股东日前宣布拟增持5至10亿元股票，彰显其对公司未来发展的信心。整体来看，公司仍面临油价波动和需求不振等风险，但长远发展基础稳健。
配电网：智能电网发展阶段解析
随着分布式新能源和电动汽车的大规模接入，配电网承载能力不足的问题日益突出，部分地区甚至出现重度过载。配网智能化通过智能通信和传感技术，实现对配网运行的实时监测与控制，提高了故障快速定位和隔离能力，保障供电可靠性，同时有效提升运营效率，助力构建新型电力系统。 我国新能源装机比例持续提升，风电、光伏装机占比分别达到15%和23%，分布式光伏增长迅速。配电网逐步从无源单向向有源双向转变，容量和智能调控需求明显提高，当前配网结构制约了分布式光伏的接入速度，限制政策频出，户用分布式装机规模有所回落，配网升级刻不容缓。 政策和投资均向配网智能化倾斜。2024年起，政策聚焦新型配电网调度机制，国家电网投资超6000亿元，重点支持电网数字化和智能化升级。未来输变电投资主要集中特高压，配网侧智能化和柔性化成为投资重点。建议关注有设备智能化优势的龙头企业，如国电南瑞、海兴电力和阳光电源，但需注意政策推进及原材料成本等风险。
7月混动车高速增长，比亚迪领跑
目前正值中报披露高峰期，投资者更偏好中报业绩预期优秀的行业龙头企业。纯电动和混动两种新能源路线均受到市场认可，未来混动车型有望实现向燃油车的平滑过渡，并维持较高增速。销量数据显示，比亚迪旗下车型在PHEV市场表现突出，7月包揽销量前十；特斯拉凭借Model Y和Model 3稳居EV中高端市场。上述龙头及其产业链具备较强的业绩兑现能力，值得重点关注。 从基本面来看，新能源车占汽车总销量比例已达43.8%，整体增速开始放缓。纯电动车增速降至个位数，而混动车型保持高速增长，7月PHEV销量同比增长81%。未来汽车行业的结构性机会将聚焦于混动车型替代传统燃油车的趋势。投资方面，电动化与智能化仍是关键方向，重点推荐具备新能源和智能化优势的比亚迪、赛力斯等整车厂商，以及宁德时代、亿纬锂能等电池和零部件龙头企业。 上周申万汽车板块下跌2.18%，其中比亚迪、宁德时代等个股表现较好，而长安汽车、广汽集团等则承压走弱。整体板块受中报业绩不及预期的影响明显，缺乏业绩支撑的个股跌幅较大。市场投资重点仍聚焦在细分行业的头部企业，整车制造、电池和玻璃等领域的龙头股表现相对稳健，概念炒作和无业绩支撑的股票则遭遇抛售。
7月车市下滑，韧性依然存在
一、7月份汽车零售同比出现下滑，主要由于去年同期基数较高，预计下半年同比增速仍将保持弱势，全年汽车销量增速大约在1%左右。置换补贴的提升有助于推动消费者向新能源和智能化方向升级，自主品牌明显受益。同时，价格战趋于结束，汽车行业基本面展现出较强韧性，价格和企业盈利有望逐步改善。 二、7月车市整体表现较为稳健，虽然环比略有下降，但仍具备淡季不淡的特点。部分车企已退出价格战，市场环境开始好转。自主品牌、新能源车和出口领域依旧表现强劲。随着中报披露临近，板块中业绩优异、销量超预期的整车及零部件企业有望获得资金关注，推动股价表现。 三、上周申万汽车板块下跌3.23%，其中福耀玻璃、沪光股份、银轮股份等个股表现突出，北汽蓝谷、金龙汽车等多只股票表现疲软。业绩稳健的龙头零部件企业表现较强。短期来看，虽然补贴提升和华为赋能等政策利好存在，但企业自身管理能力才是决定长期竞争力的核心因素。
7月汽车出口与新能源驱动增长
一、随着中报披露期临近，市场投资更加关注业绩预期较好的龙头企业。7月份汽车销量整体下滑，传统燃油车压力加大，但新能源车、出口、锂电池和充电等领域依然保持增长。全年销量预期被下调至约2%，下半年面临明显的减速压力。同时，报废补贴提升至2万元，进一步促进新能源车替代老旧燃油车的趋势。 二、7月份汽车销量同比下降5%，但电池装车量和充电量分别同比增长29%和54%。新能源汽车产业链成为增长的主要动力，虽然整体销量增速放缓，但电动车保有量的提升带动后市场需求持续上涨。行业投资重点转向电动化和智能化升级，相关企业有望在中报季呈现较好表现。 三、近期汽车板块整体表现疲弱，涨幅为-0.30%。其中比亚迪、赛力斯等自主龙头表现突出，受益于业绩预期较好；而上汽集团、北汽蓝谷等业绩依赖合资或政策兑现较早的企业表现较差。未来投资重点推荐转型新能源的传统车企、增长潜力大的新能源智能车企及电动智能化零部件龙头。
挖机8月内销增17% 外销转正
本周机械设备板块整体下跌2.52%，表现逊于大盘。细分行业中，轨交装备及工程机械领域表现较好，分别上涨2.92%和1.50%，而其他子板块跌幅较大。整体来看，行业仍处于调整期，市场需求偏弱，板块表现承压。 工程机械方面，CME预测2024年8月挖掘机销量约为1.43万台，同比增长约9%。其中，国内市场销量预计达到6600台，同比增长近17%，显示国内需求正在筑底回升；出口市场预计销量7700台，同比增长约4%，出口逐步修复。预计下半年行业将保持稳步恢复态势。机器人板块则呈现出核心零部件性能提升明显，灵巧手和传感器等领域技术进步显著，未来人形机器人能力提升重点仍在零部件创新。 当前市场震荡背景下，机械板块整体表现弱势，需求仍显不足，行业处于磨底阶段。建议投资者聚焦稳定性和确定性较高的标的，重点关注船舶制造、农用机械、轨交设备及工程机械等板块机会。同时需警惕下游需求不及预期、原材料及零部件价格波动、海外市场表现不佳以及行业竞争加剧等风险。
化工新能源周报：氨纶中报华峰突出
上周中国化工产品价格指数下降了0.68%，受需求淡季影响，整体价格以下跌为主，涨价产品较少。维生素市场表现差异明显，维生素A价格下滑，维生素E价格保持稳定，维生素K3价格则持续上涨。 氨纶行业上半年景气度不高，40D规格价格同比下降16%，各大上市公司毛利率普遍下降。其中，华峰化学凭借32.5万吨的产能规模和完善的产业链配套，毛利率达到14.97%，明显优于竞争对手，且拥有约3000元/吨的成本优势。公司正加快产能扩张，预计在国内市场份额将从23%提升至30%，竞争力不断增强。 面对产能过剩的行业环境，消化过剩产能仍需时间，同时固定资产投资增速下滑、下游需求疲软，行业竞争激烈。目前推荐聚焦三大方向：具备成本优势的龙头企业；经历产能调整、供需改善的涤纶长丝和制冷剂行业；以及技术壁垒高、下游需求回暖的电子化学品领域。推荐重点关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等优质公司。
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