贵州茅台回购稳股价提振信心
2024年9月20日晚，公司公告计划以集中竞价方式回购股份，回购金额不低于30亿元且不超过60亿元，价格上限为1795.78元/股，回购期限为股东大会审议通过之日起12个月内。此次回购股份将用于注销并减少注册资本，展示公司对未来发展的信心，并有助于稳定股价及提振投资者信心。 此外，公司于8月9日发布《2024-2026年度现金分红回报规划》，拟将年度现金分红比例提升至不低于归母净利润的75%，分两次分红实施。此举体现公司注重投资者回报，持续优化价值管理，释放积极信号，助力公司价值提升及股东收益增长，实现多方共赢。 我们看好公司盈利能力的持续增强和市场建设的稳步推进，预计2024-2026年营收和净利润将保持稳定增长，PE水平逐年下降，维持强烈推荐评级。需要关注宏观经济增速不及预期、行业竞争加剧及食品安全等风险。
远东股份：电池减亏 海缆低空新增长
2024年上半年，公司电池业务收入达到5.33亿元，预计全年收入可达10.28亿元，同比增长62%。这一增长主要得益于高容量电芯市场的拓展及储能业务的协同发展，尤其在电动摩托车、移动储能和智慧家居等细分领域取得突破。旗下子公司远东电池江苏有限公司和江西远东锂电有限公司分别中标欧洲工商业储能项目和金华锂电池项目，总金额近1亿元，预计将进一步推动业务增长并巩固储能市场地位，减亏效果逐步显现。 智慧机场业务虽略有下降，但通过在上海和厦门的项目中标，累计金额达3.31亿元，有效保障了盈利能力。公司优化工程管理和提高项目执行效率，控制成本增速，加之海外市场拓展，有望维持整体盈利水平稳定。线缆业务则保持稳健增长，上半年实现收入103.06亿元，同比增长13%。南通海缆一期项目投产推动收入提升，海缆和特高压市场的拓展将持续扩大市场份额，毛利率也预计保持较高水平。 综合来看，公司受益于电池业务减亏、智慧机场订单执行和线缆业务扩张，盈利能力有望持续提升。预计2024至2026年归母净利润分别为3.86亿元、6.49亿元和7.88亿元，对应市盈率分别为20.36倍、12.10倍和9.97倍，维持“推荐”评级。但需关注电网投资不足、经济波动及市场竞争加剧等风险因素。
2024年8月财政收支增速回落
2024年前八个月，全国一般公共预算收入同比下降2.6%，完成全年预算的68%，增速较去年同期放缓。企业所得税收入因去年基数较低出现回升，增值税和个人所得税等税种降幅有所收窄，但多数税种仍处于低位运行。值得关注的是，非税收入保持较快增长，1-8月同比增长11.7%，8月份虽有所回落但依然保持较高水平。 从支出端来看，一般公共预算支出同比增长1.5%，完成全年预算的63.2%，稍高于近年同期水平。8月份当月支出增速出现明显回落，部分分项支出增速放缓。政府性基金预算收入和支出均出现较大幅度下降，专项债发行规模增加在一定程度上支撑了基金支出，但房地产市场供需压力依然存在，影响相关财政收入表现。 总体来看，财政政策继续聚焦高质量发展和可持续性，强调严肃财经纪律。当前需重点落实现有宏观政策，积极扩大国内需求，稳增长政策有望持续发力，财政政策发挥托底经济的作用。但需警惕政策推进力度不及预期可能带来的风险。
2024年第38周电子行业快讯
本周（2024年9月9日至13日），电子行业整体表现疲软，涨跌幅为-2.3%，在申万一级31个行业中排名第19位。市场主要指数普遍下跌，上证指数和沪深300均下跌约2.2%，深证成指和万得全A指数跌幅相对较小。细分板块中，元件和消费电子跌幅较小，而光学光电子及其他电子板块跌幅较大，尤其是其他电子板块下跌近9%。 行业方面，工信部发布《推进移动物联网“万物智联”发展的通知》，推动4G和5G技术融合，完善移动物联网生态。国家电投实现首批氢离子注入芯片产品交付，打破国外技术垄断。同时，2024年前八个月，全国集成电路出口同比大幅增长，显示国产芯片在全球供应链中的地位提升。MLCC行业迎来复苏，5G手机全球出货量尤其在印度市场增速显著。 重要公告方面，洁美科技投资12亿元建设纸质载带项目；力芯微拟通过自有资金或借款回购股票；立讯精密拟收购Leoni汽车线缆公司控股权；歌尔股份计划分拆子公司歌尔微至港股主板上市；思瑞浦拟发行可转债收购创芯微微电子。需关注海外制裁升级、市场竞争加剧及下游需求不达预期的风险。
策略周报精要总结
2024年9月，国内外政策频繁调整。国内方面，国家发改委等四部门联合发布通知，启动车网互动规模化应用试点，推动智能网联汽车发展。海外方面，美国拟自9月27日起大幅提升中国制造电动汽车及相关产品关税，电动汽车关税将提高至100%，太阳能电池关税提升至50%，其他关键产品关税也将逐步上调，对中国新能源和电子产业带来挑战。 资金市场方面，R007和DR007利率均有所上升，利差缩小，显示资金面紧张状况有所缓解。资金净流出金额增加至279.42亿元，主要由于股票解禁规模大幅增长，资金需求明显提升。整体来看，市场流动性整体趋紧但出现分层，流动性结构变化值得关注。 行业板块中，多数板块价格下跌，通信和计算机板块表现逆势上涨，主力资金流入明显。风格板块方面，成长风格成交额占比下降，而周期、价值等风格有所提升。但五大风格指数均呈下跌，消费和稳定风格跌幅较大。投资者需关注宏观政策及市场波动带来的风险。
宏观市场周报简报
上周国内发布了多项重要政策和数据。国家发改委和商务部出台了2024年版外商投资负面清单，明确进一步扩大开放。8月份居民消费价格同比上涨0.6%，价格温和上涨。国务院印发保险业高质量发展意见，强调加强监管防范风险。前八个月我国货物贸易进出口总值达28.58万亿元，汽车产业表现依然备受关注。 国际方面，欧元区和日本均下调今年第二季度经济增长预期，美国8月CPI同比上涨2.5%，通胀压力有所缓解。欧洲央行采取非对称降息，展望未来三年GDP增长下调。全球主要经济体均面临增长压力，市场对政策调整保持高度关注。 股市方面，沪深两市继续走弱，上证指数跌至2700点附近，消费和食品饮料板块下跌明显，资金流出较多，成交量持续萎缩。8月国内经济数据表明消费与投资增速放缓，经济修复动力减弱。短期市场观望情绪浓厚，预计随着海外宽松政策落地和国内刺激措施出台，未来或迎反弹机会，但需警惕政策不及预期及国际风险。
机械设备行业周报（2024年第38周）
机械设备行业在9月9日至13日期间整体下跌1.37%，其中轨交设备Ⅱ跌幅最小，为0.59%。自动化设备、专用设备和通用设备的跌幅分别为0.61%、1.39%和1.70%，工程机械表现最弱，下跌2.09%。整体来看，行业面临一定的压力，但不同细分领域表现存在差异。 近期行业数据表现方面，9月上旬国内乘用车日均销量达4.8万辆，同比去年同期增长10%，较上月同期提升5%。8月份国内汽车零售额为3943亿元，环比增长3.8%，但同比下降7.3%。2024年8月中国进口集成电路金额达330.8亿美元，同比增长11.1%；出口机电产品1835.5亿美元，同比增长11.9%。机电产品出口保持改善态势，预计9月仍有良好表现。 在行业政策方面，2024年8月内燃机销量为378.10万台，同比小幅增长2.4%，但工程机械和农业机械使用呈现下降趋势。为推动农机更新，多部门联合出台补贴政策，促进老旧农机报废和结构调整。需关注宏观经济、固定资产投资及海外需求波动等风险因素，防范地缘政治带来的不确定性。
麦高每日市场观察
近日，上海证券报报道，中国上市公司协会数据显示，今年上半年，我国上市公司海外业务收入达到3.83万亿元，同比增幅为12.84%，增长率较去年提升9.93个百分点，海外收入占总营收的比例也提升至10.98%。其中，“新三样”出口企业表现抢眼，长城汽车和比亚迪海外销量分别达20.2万辆和20.3万辆，同比分别增长62.3%和173.8%。 在市场表现方面，今日A股主要指数涨跌互现，上证综指上涨0.49%，报2717.28点，深证成指微涨0.11%，创业板指和科创50指数分别下跌0.11%和1.17%。总体成交金额达到4817.34亿元。规模风向标方面，万得全A指数微涨0.06%，上证50指数上涨0.58%，而中证1000和中证2000指数均呈现小幅下跌趋势。 热门板块中，涨幅居前的为光刻机指数（上涨4.13%）、家用电器指数（2.47%）和房地产指数（2.20%）。保险和石油天然气行业表现也较为积极，分别上涨1.97%和1.36%。投资者需注意，量化分析基于历史数据，若未来市场环境变化，相关结论可能不再适用，投资需保持谨慎。
每日宏观政策追踪
9月20日，央行开展了5719亿元7天期逆回购操作，利率维持在1.70%，与此前保持一致。当天有2362亿元逆回购到期，市场流动性总体保持平稳。与此同时，贷款市场报价利率（LPR）维持稳定，1年期和5年以上期LPR分别为3.35%和3.85%。二季度末，我国金融业机构总资产达到480.64万亿元，同比增长7.0%，其中银行业资产增长6.6%，证券业略有下降，保险业则实现显著增长。 国家金融监管总局出台新规，提高金融租赁公司最低注册资本要求，并扩大主要出资人类型，强化风险防控。主要出资人持股比例由不低于30%上调至不低于51%，市场准入门槛得到提升。国家税务总局也成立专项治理领导小组，针对违规招商引资中的涉税问题建立常态化监控机制，及时预警、核查并通报典型案例，推动依法合规发展。 工业和能源领域也传来积极信号。工信部发布指南，提出到2027年提升汽车零部件效率和绿色水平，推动数字化转型和设备智能化。国家能源局数据显示，8月全社会用电量同比增长8.9%，累计1-8月增长7.9%。此外，中日就福岛核污染水排海问题达成共识，中国将基于科学证据逐步恢复符合标准的日本水产品进口。未来仍需关注经济环境和政策落实等风险因素。
每日宏观政策追踪
9月19日，央行开展了5236亿元7天期逆回购操作，利率维持在1.70%不变。当日有1608亿元逆回购到期，整体保持资金面稳定，支持短期流动性合理充裕。 国家发改委近日密集出台多项政策，推动优化国有经济布局和结构调整，制定民营经济促进法，促进各类所有制经济优势互补、协调发展。此外，发改委强调构建全国统一大市场，完善要素市场和流通规则，推动基础设施领域REITs项目常态化发行，并稳妥推进政府和社会资本合作（PPP）新机制。 为了提升民营中小微企业金融服务，发改委将加快“信易贷”平台整合，原则上每省只保留一个省级平台，年底前完成相关任务。同时，将深化高水平对外开放，完善外资准入负面清单，解决外商投资难题，提升外资利用便利度。中证协和市场监管总局也分别加强了券商网络安全事件应对和食品企业内部举报奖励制度，保障市场稳健运行。
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