财富通每日投资攻略
周二，沪指震荡调整，成交额保持在15000亿元左右。早盘三大指数表现分化，中小盘高位股普遍回落，上证50等大盘股表现相对坚挺。板块方面，大消费、AI应用领跌，足球、白酒和汽车整车板块涨幅居前。午后行情继续分化，沪指下跌0.73%，创业板指微跌0.02%，食品饮料、银行等板块表现较强，而商贸零售和纺织服饰板块相对走弱。 数据显示，今年已有23家上市银行获得重要股东增持。受益于债务置换推进、一揽子地产政策落实及财政政策支持，银行资产质量预期改善。与此同时，指数基金扩容推动高权重银行板块行情，加之负债成本优化缓解息差压力，银行股具备较好的配置价值。投资者可适度关注明年银行股的投资机会。 技术面上，沪指由均线多头排列转为回踩20日均线，短期或继续震荡调整。资金面成交额有所缩小，融资余额增幅放缓。建议投资者规避高位回调风险，重点关注低位大盘蓝筹股，布局银行、大消费、大金融、食品饮料和半导体等板块。需警惕海外经济下滑、中美贸易摩擦升级及全球加息周期延长等风险对市场流动性的影响。
吉比特：快跑研发 助力精品游戏
近日，公司新游《异界原点传说：史莱姆不哭》正式上线，《仗剑传说》开启启程测试，而即将于2025年1月2日公测的《问剑长生》全平台预约已突破50万。新游内容丰富多样，涵盖动作冒险与MMORPG，注重玩法创新和沉浸体验，持续预热市场，增强用户粘性。 公司坚持以用户热爱为核心，深耕技术研发，提升产品质量。在近期举办的精品游戏开发论坛上，CTO强调“从热爱出发，找到赛道，用差异化创造价值，小步快跑应对变化”，展现了公司灵活应对市场需求、持续打造精品内容的战略方向。 基于新游陆续投放和高质量内容，公司业绩有望稳步增长。预测2024-2026年收入分别为40.30亿、45.11亿、50.05亿元；归母净利润分别为10.81亿、12.18亿、13.89亿元，保持较低估值和良好成长潜力，维持“买入”评级。但需关注政策变化及市场竞争带来的风险。
缩量震荡，持续回调
周二（12月17日），国内股市总体呈现缩量震荡，市场延续回调走势。当天上证综指收报3361.49点，跌幅为0.73%；深成指微跌0.35%，报10537.43点；创业板指基本持平，仅下跌0.02%。整体成交额下降至15252亿元，显示资金谨慎观望情绪较浓。行业板块方面，29个中信一级行业均出现不同程度回落，商贸零售和纺织服装跌幅居前，食品饮料板块则实现小幅上涨，消费电子代工和新能源汽车等概念股表现较为活跃。 海外市场方面，美国三大股指全线走低，道琼斯指数跌0.61%，标普500指数下跌0.39%，纳斯达克指数下跌0.32%。值得注意的是，美国科技巨头指数逆势上涨，涨幅达到0.15%，其中特斯拉涨超3%，苹果上涨约1%。与此同时，中概股表现强劲，多数股票收获上涨，禾赛科技涨幅超过36%，显示出一定的投资热情。 近期重点新闻包括：习近平听取海南省委和省政府工作汇报，中央企业市值管理被国资委定位为长期战略，离境退税销售额主要集中在北京、上海等五大城市，中美金融工作组召开第七次会议，以及中国结算对A股分红派息手续费实施优惠措施。此外，全球主要经济数据陆续发布，仍需关注稳增长措施力度和地缘政治风险可能带来的不确定性。
A股观望情绪升，小幅整理
周二（12月17日），A股市场在冲高后遇阻，整体呈现小幅震荡整理的走势。早盘股指低开后逐步上行，盘中在3396点附近受阻回落。汽车、能源金属、通信设备及酿酒行业表现较为强势，而教育、商业百货、文化传媒和软件开发等板块表现疲弱，沪指全天保持震荡状态，创业板表现相对优于主板。 近期政治局会议强调实施积极有为的宏观政策，稳住楼市和股市，强化逆周期调节，提振消费，推行积极财政和适度宽松货币政策。政策效应逐步显现，但传导仍需时间，市场重点关注政策对股市的支持力度以及资本市场深化改革，尤其是科技创新和产业升级方向的推动。当前上证综指和创业板市盈率处于合理水平，适合中长期布局。 从外部环境来看，美国经济数据暗示降息可能再次开启。随着国内政策逐步落实，预计股指将维持震荡上行态势。短线投资机会上看汽车、通信设备、电池和军工等行业。但需警惕海外经济恶化、国内政策不及预期、宏观经济扰动以及国际关系变化等风险因素影响市场走势。
交运2025：顺势待价而动
截至2024年12月13日，交运板块整体上涨16%。基础设施类资产如公路、铁路和港口，以及受红海事件影响的航运、经历超跌反弹的快递快运和政策支持的低空经济板块表现突出，航空机场和物流板块则相对落后。综合宏观环境、政策导向、基本面和估值，我们看好航空、航运等顺周期板块，快递快运及互联网物流等供给改善和估值合理的领域，以及低估值且具备稳定分红优势的国央企和优质民企。 具体来看，航空和机场行业供需格局持续优化，未来三年航空机队和客运量将保持较快增长，机场业务亦将受益于旅客回升和旅游消费恢复。航运方面，船舶产能趋紧，油运与干散货供给受控，全球地缘风险和关税调整仍需关注。快递快运受益于包裹轻小化趋势，行业竞争格局有望向龙头集中；物流则看重弹性，推荐大宗供应链、化工物流和快运顺序投资。 在公路铁路板块，政策利好和低利率环境有助其相对表现。盈利和估值预测维持稳定，重点关注的组合包括中国东航、中远海能、中通快递等，建议根据经济形势和市场风险调整仓位。需警惕宏观经济不及预期及燃油、人工成本波动带来的风险。
化工行业2025展望十六大趋势
当前，化工板块涵盖了569只上市标的，自2020年以来已涌现出22只“十倍股”，展现了丰厚的投资机会。化工行业本质上是多行业的融合体，横跨上游资源、中游大宗品及下游材料，并广泛应用于衣食住行、电子、新能源、医药等多个领域。这使得深入贯通产业链上下游并结合各应用赛道的研究思路尤为重要。 市场投资风格不断变化，我们总结出化工行业的四种投资范式：景气周期、赛道成长、放量成长及价值红利。这些模式能够较好地解释历史上的投资机会。目前来看，化工板块正处于风格切换的关键阶段，周期股因供给减少和欧美产能退出开始回暖，成长股则受益于人工智能、新基建等新兴产业的推动，周期与成长“双轮驱动”，市场机会显著增加。 不过，投资仍面临一定风险。下游需求低迷可能削弱产品销售，影响行业景气度；供需变化会导致产品价格波动，影响企业业绩；国际油价波动也可能引发成本端不稳定，带来价差波动。此外，龙头企业新项目建设进度不确定，可能影响产能释放及行业整合进程。投资者需谨慎关注上述风险。
晨会简报
周二，A股市场整体表现低迷，三大指数全线下跌。截至收盘，上证综指跌0.73%，深成指下跌0.35%，创业板指数基本持平，跌幅仅为0.02%。全天成交额达15252亿元，较前一交易日减少1917亿元，逾4800只股票价格下跌。其中，足球概念、汽车整车和白酒板块表现较好，涨幅领先；而教育、影视院线及大消费板块则出现显著回调。 国务院国资委近日发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，强调提升上市公司发展质量。中央企业被要求积极落实深化国资国企改革，优化国有经济布局和结构调整，增强核心竞争力和核心功能，发挥在现代产业体系建设、科技创新及产业安全中的关键作用，稳步推动资本市场健康发展，保障投资者权益。 中国人民银行和国家外汇管理局相继召开会议，传达中央经济工作会议精神。会议指出，要坚持稳中求进，实施适度宽松的货币政策，加强楼市、股市及汇市的宏观审慎管理，防范化解外部风险。尽管外部环境挑战加剧，但我国经济基础牢固、韧性强，长期向好的趋势未变，将继续深化金融改革，扩大内需，稳定市场预期，促进经济持续复苏。
德业股份马来西亚产能落地
公司计划投资不超过1.5亿美元，在马来西亚设立全资子公司德业马来西亚公司（暂定名），建设光伏设备及储能电池生产基地。此举旨在应对复杂国际形势及潜在贸易政策变化，提升公司抗风险能力，保障业务稳定发展。公司维持2024-2026年盈利预测，归母净利润分别达31.92亿、41.06亿和53.92亿元，维持“买入”评级。 近年来，公司海外收入占比持续增长，2021年至2023年分别达到30.5%、58.2%和58.2%，其中逆变器和储能电池产品主要出口海外。鉴于美国等市场对中国产品加征关税，尤其是美国对逆变器额外征收25%关税，贸易摩擦带来较大不确定性。通过在海外建厂，能够规避部分贸易壁垒，稳定出口业务。 随着光储产品价格下降，海外市场需求不断扩大，除欧美和南非外，巴基斯坦、印度等新兴市场实现突破，非洲和东南亚国家潜力巨大。海外产能布局有助公司快速响应当地需求，推动销售规模持续增长。需注意海外投资和产能建设存在一定风险和不确定性。
2025宏观经济与资产展望
近期政策重心逐渐从财政和市场政策转向货币政策，给予货币宽松提供了宝贵时间窗口。同时，汇率预计不会长期贬值，有利于稳定经济。地方政府基建开支占现金流77%，对债务化解的实际投放量有所影响。股市更多体现财富转移，需关注财富分化可能带来的结构性风险。货币政策有望通过降低去杠杆成本和制造通胀预期来推动经济企稳。 政策效果逐渐显现，尤其在房地产和工业品领域。一手房市场基本出清，房企融资呈现缓慢恢复，房地产投融资趋势可能逐步改善。此外，受欧美信用修复推动，2025年工业品通胀周期有望启动，PPI回升至2%，促进工业补库存。然而，二手房市场依然滞销，地产未释放财富效应，叠加中小企业就业者悲观预期，将对消费构成压力。制造业方面，高杠杆与贷款快速增长或带来后续去化风险，影响投资动力。 出口形势短期内较为稳健，“一带一路”战略为软平衡提供支持，加之全球景气处于高位，出口压力有限。预计2025年GDP增长约4.5%，经济正处于出清阶段，地产和库存周期影响转为正面，具备阶段性超预期的投资机会。在资产配置上，利率债仍具优势，建议超配，目标10年期国债收益率1.5%；股市应规避单边牛市思维，重点挖掘阿尔法机会；商品市场存在做多机会，螺纹钢和原油修复空间较大。
晨会要点总结
【电力设备】2025年光储行业年度策略报告显示，随着市场景气度的回升，行业底部逐步反转。推荐关注隆基绿能、协鑫科技和通威股份作为主力标的；在新技术领域，重点推荐迈为股份、宇邦新材、爱旭股份和帝尔激光，同时建议关注帝科股份与聚和材料。此外，光储产业链方面，阳光电源与德业股份值得关注，阿特斯和上能电气亦是投资者的潜力标的。 【基金】个人养老金基金名录新增85只指数型基金，带来积极影响。首先，这一扩容利好被动型基金发展，鼓励公募基金不断创新，为指数型基金注入长期增量资金。同时，《通知》鼓励推出符合养老需求的中低波动或绝对收益策略产品，推动基金品类丰富化。从资金增量来看，科创成长和红利方向基金或将直接受益。整体而言，丰富的指数基金产品有助于提升个人养老金的吸引力和市场活力。 【计算机】新致软件（688590.SH）与海光达成战略合作，积极推动企业数智化转型。预计公司2024-2026年营收将分别达到21.24亿、26.47亿及31.99亿元，归母净利润预计为1.19亿、1.67亿和2.22亿元。作为国内保险IT行业的领先者，受益于AI大模型技术不断赋能，公司业务有望持续增长，维持“买入”评级。
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