窄幅震荡小幅上涨
国内股市周三（4月2日）整体呈现窄幅震荡走势，主要指数小幅上涨。上证综指收于3350.13点，上涨0.05%；深证成指微涨0.09%，科创50指数则略有回落，下跌0.16%。成交金额近万亿元，较前一交易日有所减少。行业板块中，综合金融、纺织服装和通信表现较为活跃，而国防军工、有色金属及电力行业则出现较大下跌。概念板块方面，PEEK材料、炒股软件和光芯片相关指数活跃，吸引市场关注。 海外市场方面，美国三大股指全线收涨，道琼斯指数上涨0.56%，标普500指数涨0.67%，纳斯达克指数涨0.87%。科技巨头表现整体良好，高盛和亚马逊涨幅均在2%左右，特斯拉涨幅更是超过5%。尽管多数中概股表现平稳，但部分个股出现分化，硕迪生物上涨逾7%，小马智行则跌幅超过4%。 当前宏观环境中，国家层面积极推动青年就业创业，强化价格治理机制，并加快推进车网互动等新兴领域的试点应用。同时，特朗普通行政令对贸易伙伴实施“对等关税”，全球经济数据密集发布，市场面临稳增长力度不足及地缘政治风险升级的挑战，投资者需保持警惕。
良信股份：聚焦AI数据中心机遇
公司发布2024年年度报告，全年实现收入42.38亿元，同比下降7.57%；归属于母公司净利润为3.12亿元，同比下降38.92%；扣除非经常性损益后的净利润为2.59亿元，同比下降41.61%。第四季度收入11.13亿元，同比略降1.44%，净利润仅0.01亿元，同比大幅下降98.47%，扣非后净利润为负0.09亿元，显示业务面临较大压力。 毛利率有所下滑，2024年第四季度毛利率为27.66%，环比下降1.98个百分点。公司加大了研发投入，第四季度研发费用率达到8.1%，体现出公司持续强化技术创新的决心，期待通过研发提升产品竞争力，为未来业绩增长提供支撑。 低压电器业务有望受益于数据中心建设提速。公司在数据中心配电设备市场具备优势，提供框架断路器等配电解决方案，曾助力中国移动呼和浩特数据中心稳定供电。随着AI数据中心快速发展，相关产品有望实现新的增长。预计2025-2027年归母净利润将分别达到4.36亿、5.63亿和6.76亿元，同比增长显著，维持“买入”评级。但需关注宏观经济波动、政策变化和原材料价格上涨等风险。
华勤技术：智能硬件与AI引领增长
公司作为全球领先的智能产品平台型企业，专注于为消费电子、笔记本电脑、数据服务器和汽车电子等多个行业客户提供端到端的软硬件解决方案。随着生成式AI算力需求的持续增长，下游客户不断加大资本投入，公司在数据中心业务领域凭借GPU服务器和高速交换机等产品实现了批量出货，具备较强技术壁垒与良好客户基础，未来增长前景确定性较高。 此外，公司在ODM领域积累了深厚的研发和供应链优势，笔电、穿戴设备及AIoT业务具备显著的增长潜力。手机和平板业务的市场回暖将推动2025年出货量增长，特别是公司成功突破北美大客户，拓展了笔电及打印机业务的新空间。随着端侧智能技术普及，公司有望提供更具竞争力的解决方案，实现规模效应。 需要关注的风险包括下游需求低于预期、海外供应链的不稳定、人工智能技术的落地与商业化进展缓慢以及宏观经济环境的波动。综合来看，公司具备较强竞争优势和成长潜力，首次覆盖给予“买入”评级，预计2024年至2026年归母净利润将稳步提升。
晨会要点总结
近年来，随着“逆全球化”趋势的兴起，中国的出口模式正在经历从传统转口贸易向“出海”投资的转变。自2019年以来，中国对外投资明显加速，特别是在东盟、中亚和非洲等新兴市场，中国企业积极拓展海外业务，展现出强劲的发展势头。这一转变不仅反映了全球贸易格局的调整，也标志着中国企业国际化战略的新阶段。 在资本市场方面，科技类指数基金表现抢眼，尤其是受益于AI产业的迅猛发展。自2024年9月以来，科技板块持续上涨，背后是产业周期带来的深刻变革。投资者可关注科创成长、科创100、恒生科技等重点指数，通过指数基金有效把握科技领域的投资机遇，科技板块有望成为全年市场的主线热点。 宏观经济方面，3月份制造业继续保持较强动力，消费呈现稳步回升态势，投资增速保持平稳。虽然出口面临一定不确定性，但整体表现依然坚韧。预计一季度GDP同比增速约为5.1%，价格水平相对偏弱，CPI和PPI同比或呈现小幅负增长，社会融资规模增速有可能回落，经济运行态势总体稳中向好。
多重因素推动黄金长期涨价
近年来，多重因素推动黄金价格持续走高。自2022年至2023年，全球央行净购金数量超过1000吨，购金速度创下1967年以来新高。同时，俄乌冲突和巴以冲突等地缘政治紧张局势不断，提升了黄金等大宗商品的风险溢价。进入2024年，随着美联储降息预期加强，金价屡创新高，年内涨幅超过20%。 美国政府近期推行“美国优先”政策，提升关税水平，既增加了全球避险需求，也可能引发再通胀，抑制实际利率，从而助推黄金价格上涨。亚特兰大联储预测2024年一季度美国GDP可能萎缩2.8%，高盛也将增长预期大幅下调至0.6%，经济增长放缓进一步强化了黄金的避险属性。 2024年黄金需求创历史新高，全年总需求量预计达到4974吨，央行净买入更是连续15年增加，且连续三年超过1000吨，远超2010-2021年期间平均473吨的水平。鉴于黄金价格迅速上涨，上游矿山利润显著提升，建议重点关注紫金矿业、山东黄金、中金黄金和山金国际等优质矿业公司。但需注意金价波动、全球经济及地缘政治等风险因素对市场的潜在影响。
创新药行业新旧动能转换
中国人口老龄化趋势日益加剧，预计到2024年，60岁以上老年人口将达到3.1亿，占总人口的22%。随着老龄人口的增加，心血管疾病、糖尿病、肿瘤及神经系统等慢性病的发病率显著上升，推动医疗健康需求不断扩大，为相关医疗产业带来巨大市场机遇。同时，内分泌、代谢、心脑血管和神经系统疾病成为资本关注的重点领域，融资规模领先行业。 国家不断出台利好医疗和养老的政策措施。2025年前，城乡居民基础养老金和医保财政补助将得到提升，退休人员基本养老金也将适当增加。这些政策刺激了医疗消费增长，进一步拓宽了创新药市场空间。与此同时，中国生物医药产业持续结构性升级，研发管线数量从2014年的701个激增至2024年的6,119个，创新研发成为推动产业发展的新动力，药物出口和海外布局不断扩大。 经过深度调整后，生物医药板块估值有望迎来修复。政府强调优化药品集采政策，有助于改善行业竞争环境，提高龙头企业盈利能力。结合人工智能技术赋能研发及资本市场回暖，创新药领域具备较大投资潜力。建议重点关注恒瑞医药、药明康德和恩华药业，同时关注研发进展、市场竞争及政策监管的相关风险。
长虹美菱核心增长稳 资金充裕
公司发布2024年年报，全年实现营业总收入286.01亿元，同比增长17.32%；归母净利润6.99亿元，同比下降4.97%。其中，第四季度营业收入为58.43亿元，同比增长12.15%；净利润1.69亿元，同比下降28.78%。公司现金分红比例提升，拟每10股派发现金红利3.30元，分红比例达48.6%，较去年增加6.9个百分点。 核心产品表现稳健，外销增长迅速。2024年冰箱收入同比增长5.19%，空调和洗衣机分别增长33.20%和31.44%，小家电收入则下降19.34%。区域来看，内销增速为9.42%，外销实现快速增长34.75%。尽管毛利率有所下滑至12.39%，费用率整体下降，净利率受非经常性因素影响下降1.9个百分点至3.10%。 公司现金流状况良好，经营性现金流实现同比转正，销售回款增长52.08%。合同负债和存货同比及环比均大幅增加，货币资金达到104.92亿元。基于行业和公司前景，预计2025-2027年归母净利润将保持两位数增长，分别达到8.04亿、9.01亿和9.92亿元，维持“增持”评级。风险主要来自原材料价格、汇率及海运费用波动。
美的集团：分红增速 AI机器人驱动
公司2024年实现收入4091亿元，同比增长9.5%；归母净利润385亿元，同比增长14%。其中第四季度收入和归母净利润分别增长9%和13.9%。公司拟现金分红267亿元，股息率达5%，分红比例提升至69.3%，并计划在2025年启动50-100亿元股份回购方案，体现了良好的股东回报策略。 从产业发展来看，智能家居业务收入增长9%，其中海外增速显著达到15%，国内市场实现4%的增长，线上线下销售渠道持续优化，会员规模突破2.3亿。新能源及工业技术业务收入增长21%，推出谐波减速机和人形机器人等产品。智能建筑业务收入增长10%，欧洲市场竞争力增强，电梯及数据中心业务稳步发展。机器人及自动化业务收入下滑8%，但国内市场份额提升，预计2025年有望转正。 盈利能力方面，智能家居毛利率提升1.3个百分点至30%，但ToB业务毛利率下降0.7个百分点至21.4%，综合毛利率小幅提升0.2个百分点至26.2%。期间费用率下降0.4个百分点至15%，净利率提升至9.4%。公司设立13.3亿元持股激励计划，提出未来三年股东回报方案，确保现金分红比例不低于60%。预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持强烈推荐投资评级。风险主要来自海外需求、地产竣工、原材料价格及B端业务增长。
光电融合加速AI算力规模化
CPO技术优势突出，硅光技术成为其主要实现路径。通过将ASIC芯片与光引擎协同封装于同一高速主板，CPO技术有效降低了信号衰减和系统功耗，实现了高度集成和成本控制，广泛应用于数据中心、高性能计算、人工智能及虚拟现实等领域。硅光技术凭借其高集成度及兼容CMOS工艺的优势，成为CPO发展的关键推动力。 CPO市场前景广阔，产业链协同是发展关键。随着AI需求的快速增长，Yole预测2033年CPO市场规模可达26亿美元。当前，多个芯片巨头纷纷布局CPO技术，行业内竞相发展。然而，CPO产业链环节众多，未来需上下游企业紧密协作，推动技术与市场的持续发展。 海外厂商引领产业创新，国内企业积极跟进。博通、Marvell、台积电及英伟达等海外巨头纷纷推出先进CPO产品和平台，推动技术进步。与此同时，国内中际旭创、新易盛、天孚通信等多家厂商加快布局，涵盖光源、封装设备和交换机等领域。投资者应重点关注相关企业，同时警惕AI应用不达预期、技术瓶颈、市场竞争和国际贸易摩擦等风险。
每日新闻快报
华为公司财务结构持续改善，三大核心业务驱动业绩增长。随着人工智能的快速发展，华为将受益于硬件设备的不断扩张，尤其是GPU芯片的迭代升级。鸿蒙生态体系逐步突破，云业务组织持续优化，智能汽车解决方案稳步增长，为公司未来发展奠定坚实基础。 诺诚健华作为创新驱动的生物医药企业，依托核心产品奥布替尼的快速商业化进展，进入血液瘤与自身免疫双轮驱动的增长阶段。公司多个自免及实体瘤研发管线陆续取得实质性成果，推动业绩稳步提升。 盛达资源作为国内白银龙头企业，资源禀赋优良，正通过并购拓展黄金业务。主力矿山技改完成，产量有望显著回升。菜园子铜金矿2025年中投入生产，将推动黄金产量大幅增加。在美联储宽松政策支持下，贵金属市场持续活跃，公司贵金属产量的提升将进一步推动业绩增长与估值提升。
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 2000
