佳先股份拟收购英特美布局光刻胶
2024年，公司预计实现营业收入5.68亿元，同比增长5.88%；归属于母公司的净利润为0.12亿元，同比下降38.68%，扣非净利润为0.09亿元，同比下降41.72%。受硬脂酸盐类产品价格低迷及商誉减值影响，公司下调了2024-2026年的盈利预测，归母净利润预计分别为0.12亿元、0.43亿元和0.60亿元，尽管利润下滑，公司仍维持“增持”评级，主要看好其未来业务布局。 公司拟于2025年3月进一步收购安徽英特美科技有限公司7.5%股权，完成后将持有37.5%的股权，实现实际控制并纳入合并报表。英特美专注于生物医药中间体和电子材料，已建成年产700吨电子材料中间体项目，产品涵盖对乙酰氧基苯乙烯和三嗪类紫外吸收剂，且已签订6000万元以上销售合同，为公司未来增长提供支撑。 此外，公司持续推进多个新建项目投产，优化二元酸酯及生物可降解材料助剂工艺，降低成本，逐步推向市场。公司PVC用复合热稳定剂获得安徽省专利优秀奖，并于2025年2月起调整销售策略，对主力产品DBM提价，提升盈利能力。未来需关注产能释放、市场竞争及原材料价格波动等风险。
晨会简报
【市场回顾】 周二，A股三大指数开盘走低后回升，上证指数收盘上涨0.41%，报3379.83点，深证成指涨0.33%，创业板指微涨0.19%。两市成交总额达到1.48万亿元，超过2700只个股上涨。从行业表现看，美容护理和国防军工板块表现强势，电子和汽车板块则出现下跌。在概念股中，共享单车领涨，家庭医生概念跌幅居前。港股市场方面，恒生指数小幅收跌0.01%，但恒生科技指数上涨1.39%。海外市场则普遍走弱，美国股市三大指数均下跌，欧洲和亚太股市同样承压下跌。 【重要新闻】 3月11日下午，十四届全国人大三次会议在北京闭幕。会议通过了政府工作报告等多项重要决议，包括全国人大代表法的修改、2024年国民经济和社会发展计划的执行情况及2025年计划的审议，同时还审议了中央和地方预算的相关决议。此外，最高人民法院、最高人民检察院等工作报告也获得通过，会议为新一年国家改革发展奠定了坚实基础。 【监管动态与科技创新】 证监会于3月11日召开党委扩大会议，强调要全力巩固资本市场的回稳向好态势，增强战略储备和稳市机制建设。会议提出将持续支持科技创新及新兴生产力发展，稳妥推进科创板第五套标准的恢复应用。同时，全面启动新一轮资本市场改革，制定对外开放整体规划，推进跨境互联互通，着力提升监管执法效能，加快建设高素质监管队伍。在科技领域，智元机器人发布了智元启元大模型GO-1，标志着具身智能技术的又一次重要突破。
晨会要点总结
宏观与策略方面，本期重点聚焦通缩历史的启示，深入分析宏观经济的变化趋势。同时，观察资金流向，A股市场再现资金净流入，体现投资者信心回暖，资金结构也在逐步优化，市场活跃度显著提升。 行业与公司板块中，食品饮料行业受两会提振消费政策推动，板块估值持续回升。商贸零售领域，3·8大促期间国产美妆表现抢眼，黄金珠宝行业有望迎来转折。新能源方面，固态电池产业加速发展，关注GTC大会上高压直流输电（HVDC）电源产品的应用趋势。此外，互联网、医药、纺织服装行业均有亮点表现，相关公司财报显示业绩稳步提升，国际化布局持续推进。 金融工程领域，A股近期呈现低开高走走势，军工板块表现活跃震荡。整体市场资金流动趋于健康，反映出投资者风险偏好逐渐回升。金融工程日报为投资者提供及时精准的市场动态和策略指引，助力把握市场机遇。
晨会简报示例
今日重点推荐包括港股及海外中资股、纺织服装行业以及经济“积极”线索三大板块。首先，2025年初以来，港股及海外中资股市场呈现短期情绪修复和中长期产业转型的双重特征，科技板块表现尤为突出。尽管市场已反弹，港股估值仍处低位，流动性充裕，加上科技产业周期上行，中长期投资价值明显。预计恒指年内潜在收益有望达到13%至25%。 其次，纺织服装行业在2025年初表现较为平稳，纺织服饰指数上涨0.4%，但相对市场整体表现稍有落后。基金对行业的配置有所提升，重点关注童装、家纺及港股相关标的。行业依然面临消费恢复缓慢、市场竞争激烈以及原材料和汇率波动等风险。 最后，经济方面，出口与制造业投资依然是内生增长的主要动力，但由于发达国家补库存周期接近尾声，外需存在下行压力。美国等国库存上升动力减弱，整体外需或将减弱。需警惕房地产形势变化、消费恢复及政策调整等不确定因素对经济的影响。
东吴证券晨会要点摘要
本周美国经济数据表现复杂，非农就业增长略低于预期，但幅度温和，缓和了市场对经济衰退的担忧。然而，特朗普及其内阁推动的紧缩财政政策逐渐显现，欧美财政政策分歧加剧了美股市场的波动，美元和美股均出现大幅下跌。下周投资者需重点关注美2月消费者物价指数（CPI）以及3月14日可能爆发的政府停摆风险。 国内方面，2月份新增贷款同比增长放缓，与1-2月整体持平，反映信贷增速趋稳。与此同时，2月份国内挖掘机销量同比暴涨99.4%，显示基建和工程项目开工可能逐渐提速，为经济复苏注入活力。 在欧洲，德国财政政策出现重大调整，新政府推出大规模扩张计划，被德银称为“战后最大持续赤字”，导致德国国债收益率飙升30个基点，为1990年以来最大幅度。风险方面需警惕：若美联储降息过快，可能引发通胀反弹；而若高利率维持过久，也可能加剧金融流动性紧张。
晨会要点聚焦
2024年初，我国汽车市场表现强劲。1月至2月份，汽车产量达到455.3万辆，销售455.2万辆，分别同比增长16.2%和13.1%。其中，新能源汽车的产销和出口同比增长超过50%，显示出绿色出行需求持续提升，产业发展动力十足。 市场监管总局和国家标准委员会积极推动消费品领域标准建设。自2024年以来，共发布国家标准618项，重点聚焦家用电器和家居装饰装修产品，推出厨卫五金通用技术要求等227项推荐性国家标准，助力提升产品质量和行业规范。 深圳市发布了《促进风投创投高质量发展行动方案（2025—2026）》规划，明确到2026年底，“投早投小投硬科技”基金规模将保持年均15%的增长，重点支持“20+8”产业集群发展，推动创新驱动和产业升级，助力地方经济高质量发展。
每日精选报告
重点报告推荐中，政策研究报告《打通中长期资金入市路径，赋能经济高质量发展——2025年资本市场关键改革》提出，推动资本市场结构性改革，完善长期资金投资渠道，将有助于提升资本配置效率，支持实体经济稳健发展，为经济高质量转型注入动力。 在金融工程方面，因子评价的合理性备受关注。研究指出，因子绩效不仅受因子暴露与截面均值的偏离程度影响，还与股票收益本身的均值差异有关。当股票收益接近均值时，因子暴露的差异对IC贡献度影响较小，提示投资者在构建因子动量组合时需综合考虑多个指标，提高因子有效性。 重点个股方面，统一企业中国预计2025-2027年收入和净利润稳步增长，参考同行估值，公司合理市值区间上升，维持看好评级；大商股份通过股权激励强化管理层，利润持续增长，调改效果显著，投资价值突出；奥飞数据借助增发加速云计算与AI产业园布局，业绩快速提升，估值合理，继续保持“优于大市”评级。
稳楼市股市 资本市场改革深化
资本市场改革持续深化，推动股市健康发展。证监会表示，将进一步完善多层次资本市场体系，优化板块差异化布局，提升上市公司回报投资者的能力，并畅通中长期资金入市渠道。同时，加强监管执法和基础制度建设，支持科技创新企业发展，鼓励长期和耐心资本流入，提升科技创新相关金融产品的供给。公募基金改革方案也将加大三年以上长周期考核权重，促进资金稳定流入市场。 政府工作报告明确将经济增长目标定为5%，提出更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。报告强调通过促进居民增收减负、增加优质供给和改善消费环境等举措，激发消费潜力。同时，加大力度稳住房地产和股市，释放财富效应，增强消费信心，为经济回暖提供有力支撑。 上周主要股指普遍上涨，上证综指涨幅达1.56%，且两融余额小幅增加。但成交金额环比减少，债券市场收益率有所上升，显示资金面存在一定波动风险。投资者需关注宏观经济数据表现、资本市场改革进度及市场活跃度等不确定因素，谨防市场波动和炒作风险带来的影响。
两融创新高 南下资金缩量
上周一级市场方面，IPO规模达到17亿元，较前一周的0亿元大幅回升，显示新股发行逐步回暖。二级市场上，两融规模创历史新高，日度换手率呈现先下降后上升的趋势，但整体资金呈净流出状态。具体来看，国内基金新发行77亿元，重要股东净减持98亿元，两融融资增加121亿元，南下资金净流入332亿元，交易费用达173亿元，反映市场资金流动活跃且结构多样。 流动性层面，央行公开市场操作净回笼资金8813亿元，逆回购投放7779亿元，逆回购到期16592亿元，导致资金净回笼。货币供应方面，2025年1月M1同比增长0.4%，M2增速为7.0%，新增社会融资规模与贷款均大幅提升，显示信贷与融资需求保持较强势头。资金市场利率短端下降，国债收益率中长期有所上升，美元兑人民币汇率小幅走弱至7.24，体现内外部流动性及利率环境的复杂变化。 投资者情绪方面，上周融资交易比例下降至9.43%，日均换手率降至1.72%，但机构资金净流入5亿元，表明市场谨慎中仍有资金介入。限售股解禁规模上升至332亿元，预计本周更高达376亿元，或对市场流动性带来一定压力。需警惕全球经济下行及美联储加息节奏不确定性对国内流动性的潜在影响，以及货币政策和财政政策时机的不确定性可能带来的挑战。
灵巧手驱动传动路径解析
灵巧手作为机器人手部的末端执行器，主要可按外形、驱动方式和传动方式分类。当前市场上的主流灵巧手多采用仿真设计，配备电机驱动，传动方式则以连杆、腱绳或齿轮为主。不同驱动方案包括外置手腕电机、手指根部电机和指关节内置电机，微型空心杯电机常用于手指部位，但电机数量与自由度以及成本呈正相关。 传动方案中，连杆因刚性强、承载力大且制造成本低受到青睐，但重量较大且抗冲击能力有限。腱绳传动轻便柔性，便于实现丰富自由度，但磨损较快且生产成本较高，常用高强度材料制造。齿轮传动能有效解耦关节动作，提升抗冲击性能，但增加自重。灵巧手研发重点聚焦提高抓握能力、增加单指自由度及实现双电机分别驱动不同传动结构。 从行业视角看，人形机器人仍处于技术突破和商业化初期，我们维持“推荐”评级，关注微型电机、腱绳材料、传感器及柔性皮肤等相关供应商。风险方面需警惕行业发展不及预期、中美贸易摩擦加剧及核心技术更新缓慢等因素可能带来的影响。
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