晨会重点聚焦
根据国家税务总局公布的2023年度个税汇算清缴数据显示，我国综合所得人员中，超过七成无需缴纳个人所得税。在剩余不到三成的实际缴税人员里，60%以上适用最低3%的税率，高收入者（年收入超100万元）仅占申报人数的1%左右，体现出我国个税制度对中低收入群体的较大支持力度。 工信部办公厅近日印发了《工业互联网与电力行业融合应用参考指南（2024年）》，强调工业互联网与绿色可再生能源、新型储能的深度融合。这一举措将助力工业领域节能降碳的升级改造，推动能源消费实现低碳转型，进一步支持我国绿色发展战略的落实。 此外，中国科学院联合多部门发布了《国家空间科学中长期发展规划（2024-2050 年）》，明确聚焦极端宇宙、时空涟漪、日地全景、宜居行星和太空格物五大科学主题。该规划为我国未来空间科学领域的技术突破和战略布局指明方向，提升我国在国际空间科学研究的竞争力。
高盛营收利润双超预期
高盛公布2024年第三季度财报，整体业绩表现优于市场预期。公司营收同比增长7.5%，超过彭博一致预期的2.6%；净利息收入大幅提升69.6%，远超预期的5.0%，但非息收入同比略降1.9%，低于预期的1.5%。同时，信用损失准备金为3.97亿美元，同比小幅下降，显示资产质量保持稳定。归属于普通股股东的净利润同比增长47.7%，显著好于预期的37.7%。 从各业务线来看，全球银行与市场业务收入增长6.8%，远超预期的-4.6%，主要得益于投资银行、固定收益货币和股票业务的强劲表现。资产与财富管理业务收入同比增长16.2%，但略低于市场预期的19.6%，其中私人银行和贷款业务受益于存款余额增长。平台解决方案业务收入同比下降32.4%，不及预期的-18.0%，主要受通用汽车信用卡项目收入下降影响。 财务指标方面，净资产回报率提升至10.4%，有形普通股权回报率达到11.1%，均高于市场预期；成本收入比显著下降至65.5%，优于预期的67.8%。核心一级资本充足率小幅下滑至14.6%，略低于预期。公司宣布每股股息3.00美元，高于市场预期。未来风险主要包括全球经济增长和加息幅度的不确定性，以及资产质量可能出现的波动。
花旗营收利好，净息差逊预期
花旗集团发布了2024年第三季度财报，整体业绩超出市场预期。公司营收同比微增0.9%，好于彭博预期的-1.6%；净利息收入和非利息收入分别同比下降3.4%和增长10.2%，均优于市场一致预期。此外，成本收入比下降至65.20%，净利润同比虽下降8.7%，但远好于预期的22.9%降幅，展现出较强的盈利韧性。 存款增速表现强劲，同比增长2.9%，明显超过市场预期的0.9%；但净息差环比下降8个基点至2.33%，低于预期的2.38%，贷款增速3.4%略逊于3.6%预期。不良贷款率继续改善，环比下降2个基点至0.31%，并优于市场预期。信贷减值损失略高于预期，但整体资产质量保持稳定。 从盈利能力看，归属于普通股股东的净资产回报率和带形资本回报率均优于预期，ROA和ROE分别达到0.52%和6.2%，ROTE也有所提升至7.0%。核心一级资本充足率保持在13.7%，符合预期。需要关注的风险包括全球经济波动、加息节奏以及资产质量变化，若出现偏离预期，将对后续业绩产生影响。
美国银行盈利优 不良率稳 净息差弱
美国银行发布了2024年第三季度业绩报告，整体表现优于市场预期。公司营收同比微增0.68%，净利息收入和非息收入均高于彭博一致预期，显示各业务条线运转稳健。尤其是全球财富与投资管理和全球市场收入增长显著，分别达到8.3%和13.9%，均超出预期，体现出其多元化业务布局的优势。 尽管净利润同比下降12.2%，但仍优于市场预期的-14.7%，显示盈利能力保持韧性。成本收入比有所上升，达到65.02%，略高于预期，反映成本控制存在一定压力。不良贷款率轻微上升至0.53%，信用损失准备计提增长25%，但略低于预期，资产质量总体保持稳定。 此外，公司核心一级资本充足率略低于预期，影响资本充裕度。净息差小幅下降至1.92%，未达预期，但贷款和存款增速均高于预期，体现出良好的资产负债管理能力。未来需关注全球经济和加息走势对资产质量及盈利的潜在影响。
每周市场动态回顾
本周，上证指数下跌3.56%，收于3217.74点，深证成指下跌4.45%，创业板指下跌3.41%，均表现疲软；而科创50和北证50则分别上涨3.04%和0.05%。从市盈率角度看，上证指数为14.25，处于近十年61.87%的分位水平，深证成指和创业板指市盈率分别为24.20和31.93，处于较低分位数，显示市场估值相对合理。 港股方面，恒生指数本周大幅下跌6.53%，恒生科技指数跌幅更达9.39%。恒生中国企业指数和港股通中小型股也均出现较大回调。当前恒生指数市盈率为10.29，处于中等水平，而恒生中国企业指数和中小型股市盈率则偏高，分别处于74.76%和76.17%的分位区间，提示部分板块估值相对较高。 资金流动方面，沪股通与深股通日均成交额较上周分别增长9.58%和16%，显示北向资金活跃度提升。南向资金继续净流入，累计流入116.77亿元，沪深港股通历史累计资金净流入创出新高。需注意的是，量化分析基于历史数据，未来市场环境若发生变化，相关结论存在风险，请投资者谨慎对待。
每日市场快讯
港股方面，周四市场高开后延续上涨态势，成交额达3253亿港元。大金融板块涨幅居前，食品饮料行业表现同样抢眼。A股周五则大幅调整，上证指数跌2.55%，收于3217.74点，深证成指和创业板指分别下跌3.92%和5.05%。周五港股因重阳节休市，南北向资金暂停交易。 国际市场方面，欧美股指集体上涨。美国三大股指全部收涨，道指涨0.97%，标普500指数上涨0.61%，纳指上涨0.33%。美国9月生产者价格指数环比持平，低于预期，主要受汽油价格下跌影响，有助于缓解通胀担忧。同时，密歇根大学10月消费者信心指数出现三个月来首次下降。 国内政策层面，中国财政部在周末发布会上表示，将加大政策力度应对地产和地方债务风险，但尚未明确增量刺激的具体规模和时间表。此外，中国证监会发布意见稿，研究将股指期货和国债期货纳入特定品种对外开放，为资本市场开放提供新机遇。投资方面，恒指支撑位在21000点，阻力位在21800点，建议关注大金融板块的投资机会。
震荡助力长远发展策略周报
上周，国内主要股指全面回调，沪深300 下跌3.25%，上证指数跌幅为3.56%，深证成指、创业板指数和中证500跌幅均超过3%。31个申万一级行业指数全部下跌，电子、非银金融、银行、计算机、通信板块跌幅相对较小，而社会服务、传媒、房地产、美容护理及农林牧渔行业跌幅较大，显示市场整体承压且分化明显。 市场成交量方面，上周成交股数达到8401.91亿股，成交金额超万亿元，尽管指数普遍走低，但上涨个股583只，下跌个股4749只。从技术面看，创历史新高的个股仅有1只，创30日、60日、120日新高股票数量相对稳定，创新低股票数量较少，表明部分个股仍具备较强走势支持。两融数据显示，融资余额增加1409.49亿元，融券余额小幅减少，资金面总体保持活跃。 综合来看，经历上一阶段的大幅上涨后，市场出现高位震荡，短期气氛有所降温，但这有助于市场健康发展和风险释放。投资者应保持谨慎，关注市场波动和政策变化带来的风险，合理调整仓位，抓住结构性机会，推动投资组合的稳健增长。
建发合诚业绩攀升享政策利好
公司2024年前三季度业绩表现亮眼，实现归母净利润6335.29万元，同比增长114.59%；扣非归母净利润5828.29万元，同比增长123.21%。业绩的快速增长主要得益于建筑施工业务的收入提升。近期政策支持房地产市场回稳，有助于公司与控股股东的房产开发项目形成协同，进一步推动业务发展。 随着国家推动城市改造更新，尤其是地下管网建设和排水防涝工程，公司的检测设计与维养一体化服务优势将充分发挥，助力参与更多城市更新项目。与此同时，财政部加强地方政府债务置换力度，有望加快公司合同回款，改善资产质量和现金流，为后续业务拓展创造良好条件。 基于公司未来业绩保持高且明确增长，我们维持2024-2026年归母净利润分别为8171万元、9900万元和11864万元，预计年均增速在20%以上，维持“买入”评级。投资者需关注控股股东业务波动、应收账款及商誉减值等风险。
海光信息：需求旺盛 供给为王
公司发布2024年三季度财报，前九个月实现营业收入61.36亿元，同比增长55.64%；归属于母公司的净利润达15.26亿元，增长69.22%；扣非净利润达到14.75亿元，同比大幅增加76.87%。业绩表现出强劲增长动力，显示公司市场需求旺盛，业绩持续快速提升。 截至2024年三季度末，公司存货达38.96亿元，环比增加14.41亿元，同比增加32.10亿元，预付款达到22.13亿元，同比增长明显。单季度收入23.74亿元，同比增长78.33%，净利润6.72亿元，增幅更是接近翻倍。存货大幅增加反映出公司供给端积极扩张，凭借CPU和DCU新品的技术领先和性价比优势，未来业绩有望继续高速增长。 毛利率方面，2024年前三季度达到65.63%，同比提升5个百分点，第三季度单季毛利率更是高达69.13%，环比提升5.3个百分点。高毛利率体现公司产品不仅满足国产化需求，更具备高性能和自主创新能力。展望未来，公司凭借持续的研发投入和技术突破，业绩将稳定增长，维持“增持”评级，但仍需关注技术及市场拓展风险。
小商品城Q3业绩亮眼成长显
2024年第三季度，公司实现营收38.47亿元，同比增长40.17%；归母净利润8.81亿元，同比增长176.73%，其中投资收益1.28亿元，主业利润7.53亿元。业绩大幅增长主要受益于义乌外贸景气度提升、老市场商位租金调整及新区新增商位贡献，同时Chinagoods平台和Yiwu pay跨境支付业务表现亮眼。 公司主营业务增长快速，前三季度Chinagoods平台GMV超608亿元，同比增长超16%，付费会员及增值服务不断深化，带来了更高毛利；Yiwu pay跨境支付业务交易额超过200亿元，同比增长770%。预计第四季度为支付业务传统旺季，业绩有望进一步提升，未来数字人民币跨境应用也将带来新增长动能。 展望未来，公司成长空间广阔。主要依靠老市场商位提租、新区市场开业、新业务渗透及跨境支付业务提升，推动业绩持续增长。预计2024-2026年归母净利润分别为29.3亿元、33.7亿元和45.8亿元，维持“增持”评级。但需警惕平台发展和支付业务进展不及预期及政策风险。
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