梅花生物拟中期分红回购注销
梅花生物宣布拟进行半年度利润分配，计划每10股派发现金股利1.75元，合计约5亿元（含税），并拟回购股份3至5亿元用于注销，彰显公司对未来发展的信心。今年上半年，已回购股份约2.84亿元，分红及回购金额占归母净利润比例达53.16%。公司自2010年重组上市以来首次中期派息，且过去几年持续回购和实施员工持股计划，体现出其注重股东回报的战略。 当前氨基酸市场景气度稳步提升，赖氨酸和苏氨酸价格因出口需求及供给稳定表现良好。尽管味精价格有所回落，但因原料成本下降及多元业务布局，公司盈利具备抗压能力。未来，随着通辽味精品产能和白城赖氨酸项目投产，以及缬氨酸、普鲁兰多糖等合成生物产品逐步释放，梅花生物有望实现稳健增长。 公司维持2024至2026年归母净利预测，分别为32.7亿元、36.7亿元和39.4亿元，对应每股收益1.15元、1.29元和1.38元。鉴于合成生物业务仍处于初期，但在氨基酸领域具备规模优势，给予公司2024年10倍市盈率估值，目标价11.5元，维持“买入”评级。需关注需求不及预期、行业格局变化及新技术进展风险。
特斯拉智驾提速 新势力盈利提升
特斯拉2024年上半年销售83.1万辆，同比下降7%，收入468亿美元，同比减少3%。尽管整体业绩有所下滑，Q2受益于国内调价，交付量达到44.4万辆，超出市场预期。汽车平均售价和单车盈利均有小幅下降，但毛利率和净利率仍保持一定水平。自动驾驶方面，FSD已升级至V12.5版本，预计今年10月推送V13，计划2025年第一季度进入中国和欧洲市场，助力品牌和销量提升。 新势力车企方面，小米、零跑、理想和小鹏均推出多款新车型，价格覆盖10万至50万元，满足不同需求。小米与零跑Q2销量表现亮眼，分别达到2.7万辆和5.3万辆，零跑同比增长显著。理想增程车受结构调整影响单车盈利略降。展望下半年，伴随销售旺季和新车交付，头部车企的销量和盈利有望回暖。 整体来看，车企进入新车周期，智能化和全球化趋势加快。特斯拉预计2025年推出四款新车，涵盖多个细分市场。新势力加快技术研发与市场拓展，逐步提升城市NOA覆盖率，同时通过合资建厂积极开拓海外市场。行业景气度有望持续提升，建议重点关注小米集团、小鹏汽车和特斯拉，但需警惕需求波动、原材料涨价及价格战等风险。
美联储正式降息解读
近期实体经济受台风影响，水泥需求下降，磨机停产较多，螺纹钢去库存速度放缓，市场需求减弱，沥青出货量连续减少。8月地方债发行明显加快，但特殊新增专项债规模已达约5000亿元，预计全年发行量可能超万亿，影响基建投资的指标意义减弱。消费方面，中秋节期间一线及主要二线城市地铁客流平稳，交通拥堵及航班数量有所下降，商品房销售低迷，乘用车销量回暖。 宏观经济方面，美联储降息50个基点，利率降至4.75%-5%，同时下调GDP增速预期、上调失业率，反映对经济放缓的担忧。鲍威尔表示通胀风险有所减轻，经济整体仍强劲，暂无衰退迹象。未来政策将逐步调整，若经济稳健且通胀顽固，降息幅度可能放缓。 关于美联储降息的影响，中期更大幅度降息有利美国经济软着陆，同时外需改善有助于中国出口复苏。新能源汽车受出口关税影响有限，7-8月出口保持良好。再加上国内“以旧换新”汽车政策刺激，汽车消费前景乐观。下周重点关注中国工业企业利润和美国核心PCE物价指数数据。
今世缘：品质驱动 高速发展
今世缘酒业近日投产新增2万吨产能，推动总产能提升至约6万吨，智能化酿造技术实现显著提升。公司坚持品质主义，优化产品结构，重点打造次高端大单品国缘四开，保持市场竞争优势。未来，公司将依托“三聚焦”战略，深化省内市场释放潜力，同时积极拓展省外市场，预计业绩持续稳健增长。 百亿技改项目稳步推进，公司坚定实施“三步走”战略，力争完成2024年既定目标，并为2025年营收突破奠定基础。计划在“十五五”期间实现“双百亿时代”成果，目标2035年跻身白酒行业创新型企业前列。此次盛典体现了公司对规模、技术和质量的综合提升，为长期发展提供坚实保障。 在市场端，公司一方面深耕省内渠道，推动品牌向乡镇市场下沉，提升终端动销能力；另一方面积极推动省外市场布局，通过周边化和板块化措施强化竞争力。2024年推出的高端新品“国缘2049”将助力品牌高端化升级。需关注行业竞争激烈、经济形势波动及食品安全等潜在风险。
上周新房销售同比降三成
近期房地产市场表现低迷。上周（9月16日至22日），全国60个城市新房销售面积环比下降约30%，较8月周均下降34%，同比下降55%；15城二手房销售面积环比下降42%，同比下降42%。受中秋假期影响，销售面积环比大幅下滑，但调整工作日后，新房销售同比降幅缩小至25%，二手房仅小幅下降。重点城市存量房挂牌量继续减少，成交量仍处低位，价格压力明显。 开发板块短期受政策预期提振出现反弹，相关开发商股价上周涨幅超7%，跑赢沪深300和恒生国企指数。但由于当前整体市场量价低迷，开发商业绩短期难现明显改善，难以形成长期投资机会。美元降息背景下，政策支持预期增强，或带来短线交易机会。推荐关注招商蛇口、华润置地和中国海外发展等优质开发商。 物业管理板块受政策利好带动，股价强势反弹，上周平均上涨8%，跑赢大盘。重点稳健物企估值提升，平均市盈率约11.5倍，股息收益率达5.1%。整体来看，板块估值提升需依赖资金面改善和政策落地。建议关注华润万象生活、绿城服务、保利物业及波动中具备成长性和股息优势的万物云。风险方面需警惕政策不及预期和房企信用恶化。
中工国际：“一带一路”融合先锋
“一带一路”先锋军是一家以国际工程承包为主的企业，成立于2001年，2006年在深交所上市，实际控制人为国务院国资委，控股股东为国机集团。2024年上半年，公司国际工程承包、国内工程总承包、咨询设计及核心装备制造分别贡献了53.7%、2.1%、24.3%和16.1%的毛利，业务协同发展，细分领域优势明显。 公司国际工程遍及亚洲、非洲、美洲和东欧，涵盖工业和民生项目，2024年上半年国际工程承包收入36.1亿元，同比增长28.8%，新签合同额12.9亿美元，增长22.3%，手持合同余额达90.3亿美元。设计咨询业务依托全资子公司中国中元，专注医养健康、机场物流及能源工程等领域，拥有甲级资质和丰富项目经验。装备制造方面，北起院在起重运输及索道装备行业保持领先，2021-2023年净利润年复合增长率达33.2%。 公司积极推进投建营一体化服务，在环保和索道领域加快布局。环保板块拓展水处理和餐厨垃圾处理，2024年上半年环保业务净利润0.11亿元，投建的大邑安仁污水处理厂已投产；索道业务凭借北起院装备优势签订新疆阿图什天门索道项目。中白产业园入驻企业投资总额达14.7亿美元。预计2024-2026年归母净利润分别为3.88亿、4.32亿和4.77亿元，给予“买入”评级。风险主要包括汇率波动、海外业务和资金到位不及预期。
名创优品拟溢价收购永辉超市29%股份
公司近况方面，名创优品于9月23日晚间公告，拟以约62.7亿元人民币收购永辉超市29.4%的股权，成为其第一大股东。永辉超市在河南及其他省份的调整门店表现出色，双方有望在渠道和供应链等方面实现协同，推动高品质零售模式的发展。 对于此次收购，名创优品以每股2.35元溢价3.5%收购牛奶公司持有的21.1%及京东持有的8.3%股份，体现了对永辉长期价值及线下零售行业机会的看好。永辉调改门店销售和客流增长显著，郑州信万广场店日销提升13.9倍，西安中贸广场店客流增加4.7倍，调改路径逐步明确。 未来，名创优品在品牌产品开发上具备优势，有望赋能永辉供应链；永辉的门店及客流资源也将助力名创优品渠道拓展。此次战略合作有望释放双方协同效应，公司维持盈利预测，调高目标价14%至3.2元，风险包括行业竞争加剧、宏观压力及调改效果不及预期。
油价震荡 化工品价回调
2024年8月，国际油价受多重因素影响出现宽幅震荡，包括美国7月宏观数据疲软引发衰退忧虑、EIA原油库存意外下降、美联储降息预期增强及OPEC减产延续。供给方面，基础化工企业资本开支持续走低，加上海外落后产能退出，部分子行业新增产能压力有望缓解，中游成本压力因油价下行有所减轻。需求端则受海外市场表现良好带动，出口持续提升，国内需求也逐步进入传统旺季，化工品需求呈现边际改善迹象。 截至8月底，化工价格指数环比下降3.54%，在跟踪的196种化工品中，约四成价格下跌，部分品种如液氯、天然气和合成氨涨幅明显。工业PPI同比和环比均下降，中信基础化工指数表现不及沪深300，当前行业估值处于历史低位。下游需求方面表现分化：房地产开工和销售降幅收窄，汽车产销量下降但新能源车上涨，家电及智能手机销量增长，农药行业持续低迷，太阳能电池产量保持增长。库存方面，多数产品呈现补库趋势。 总体来看，基础化工板块盈利和估值均处于低谷，考虑到供给端改善潜力，建议关注具备盈利增长的龙头企业及集中度高、景气度有望回升的子行业。但需警惕需求不及预期、新增产能超量以及产品价格大幅下跌的风险。
艾罗能源：多元化业务全面展开
公司作为国际知名的光伏储能系统供应商，长期专注于欧洲户用储能市场，凭借自主研发的核心小功率逆变器技术和储能逆变器、电池一体化优势，市场份额稳步提升。2022年受欧洲户储市场爆发带动，公司营收实现大幅增长，2023年下半年则进入去库存阶段，预计2024年下半年库存压力将逐步消化，业务有望恢复增长。 与此同时，公司积极开拓工商业储能及非欧洲新兴市场，持续丰富产品线。2024年上半年研发投入同比增长近一倍，推出多款户用和工商业储能产品，拓展了德国、捷克、意大利之外的巴基斯坦、乌克兰、印度，以及美国和日本市场。通过与国际知名企业合作，公司新产品和新市场的布局不断深化，未来增长动力充足。 展望未来，随着欧洲市场需求逐步回暖以及新产品、新市场的持续放量，公司多元化发展战略逐步显现成效。投资者需关注去库存进度、新品研发及市场竞争情况，综合考虑公司技术优势和市场前景，维持增持评级。
全国碳市交易量持续下滑
本周欧洲碳市场碳配额价格呈小幅上涨态势。欧洲市场EUA现货和期货价格分别上涨0.34%和0.28%；美国市场EUA期货价格上涨0.29%，但UKA期货价格下跌5.35%；韩国市场KAU24现货价格保持稳定。整体来看，欧美主要碳市场价格波动幅度较小，呈现平稳运行的趋势。 碳配额成交量方面，欧美市场普遍增加。欧洲EUA现货和期货成交量分别较上周增长36.36%和31.09%；美国EUA期货成交量也上涨24.46%；而韩国KAU24现货成交量则大幅减少50.96%。相比之下，国内全国碳市场配额累计成交量及金额均下降超过20%，体现出市场活跃度有所减弱。 国内碳市场方面，尽管多数试点市场配额成交均价上涨，福建省涨幅最大达4.88%，但整体交易量下降显著，降幅达到64.89%。交易主要集中在上海、北京和深圳三地，成交金额占比高达89.44%。此外，本周碳中和领域股权投资保持稳定，新能源汽车和节能环保产业分别发生相关投资事件。需关注经济复苏进度及供给端政策变化带来的潜在风险。
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