2024年12月金股精选
十一月市场回顾显示，随着前期较高的预期逐渐消退，国内外宏观环境出现波动，A股市场成交金额较10月有所下降但仍维持高位。TMT板块和并购重组题材保持活跃，主要股指均实现小幅上涨，其中我们的组合表现优异，平均涨幅达3.45%，同花顺涨幅尤为显著。 进入十二月，市场波动加剧，主要受政策预期消化、国内基本面偏弱以及海外风险增加影响。尽管成交量有所回落，但制造业PMI回升至50.3%，消费和房地产数据边际改善凸显内需扩张趋势。年底应密切关注政治局会议和中央经济工作会议，重点把握增量财政政策的力度和节奏。 配置建议方面，重点关注受财政政策支持的化债、房地产及顺周期行业，同时看好科技板块在技术封锁背景下的自主可控机遇。并购重组作为资本市场改革的重要主题，值得持续跟进，特别是同一控制下的并购和产业链整合机会，助力提升上市公司质量和资产活力。
柳工二期回购彰显发展信心
12月2日，公司公告拟以集中竞价方式回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购金额预计在3亿元至6亿元之间，回购价格不超过18.20元/股，期限为12个月，回购股份占总股本比例约为0.82%至1.64%。此次回购资金来源包括公司自有资金及最高4.2亿元的专项贷款，贷款利率为1.96%，贷款期限为1年。此次是公司年内第二次回购，首次回购金额1亿至2亿元，价格上限10元/股，彰显公司坚定信心推动长期价值增长。 公司10月决定暂不行使“柳工转2”可转债的提前赎回权，且未来12个月内即使触发赎回条件也不提前赎回，充分保护投资者利益。上半年，公司凭借丰富的产品组合与解决方案，销售收入同比增长近20%，境外毛利率达到29.09%，远高于境内水平。公司积极统筹国际国内市场和业务板块，实现稳健业绩增长。 盈利方面，公司预计2024至2026年归母净利润分别为15.8亿元、22.3亿元和30亿元，同比增长率分别为82%、41%和34.7%，对应市盈率分别为14.2倍、10倍和7.5倍。公司继续看好未来发展，维持“买入”评级，但需关注政策、市场、汇率、原材料价格波动及国际化拓展等风险。
2025医药策略：轻装待发迎反弹
康华生物的重组六价诺如疫苗于2023年先后获得澳大利亚和美国FDA的临床试验许可，成为全球临床试验获批价次最高的诺如疫苗产品。2024年初，公司与HilleVax签署独家许可协议，获得1500万美元首付款及高达2.555亿美元的里程碑款项，并享有销售额的特许权使用费。该授权助力公司加速疫苗的研发和国际化商业进程。 康希诺研发的重组肺炎球菌蛋白疫苗（PBPV）覆盖更多血清型，临床一期结果显示其在成人及老年人群中安全性良好且免疫应答强烈。公司积极寻求全球合作伙伴，推动该产品的联合开发、授权及商业化，力争加快创新疫苗的产业化进程。 绿竹生物的重组带状疱疹疫苗LZ901采用全球首创四聚体分子结构，展现出优异的免疫效果和极低副作用。该疫苗已在中美两国开展临床试验，7月完成美国一期临床全部受试者入组，专利布局涵盖多国。公司未来有望借助海外授权打开全球市场。风险方面，需关注地缘政治、降价压力及研发和销售不达预期等潜在风险。
经济复苏 红利策略利好展望
最新一周，市场有所回暖，万得全A指数上涨2.15%。此前指数调整主要因市场风格分化，资金从价值风格标的流出导致指数走弱，但这种影响较短暂。近期虽然微盘股和低价股继续领涨，价值和成长风格也实现整体反弹，风格分化现象明显改善，体现出短期市场环境向好的信号。 中期来看，政策支持和经济复苏依然是市场的核心驱动力。自9月24日金融支持经济高质量发展的新闻发布会以来，稳增长政策迅速落地，制造业PMI连续三个月回升至50.3%，显示经济复苏势头良好。随着中央经济工作会议即将召开，预计将推出更多政策刺激，进一步强化市场信心，维持中期乐观判断。 此外，中证红利指数股息率虽小幅回落至5.12%，但仍处高位，股息率与10年期国债收益率之比达2.52倍，显示高股息资产具备较高配置价值。红利资产交易活跃度较低，有望逐步修复。总体来看，高股息驱动的红利投资逻辑未变，仍是长期配置的重要方向。风险方面需关注国内经济复苏不及预期、美联储货币政策变动及地缘政治不确定性。
精工科技拓展碳纤维新领域
公司业务涵盖多个领域，专注于碳纤维设备的研发和生产。主要产品包括碳纤维成套生产线、废气处理系统、复合材料缠绕装备以及原丝和碳丝纺丝收丝机，年产能超过千吨级，技术水平处于国际领先，国内市场占有率超过50%。此外，公司还涉足太阳能光伏专用设备、新型建筑节能设备、轻纺专用设备、聚酯循环再生装备及智能机器人装备，产品线丰富，市场竞争力强。 在光伏和建筑节能领域，公司推出的JJL系列多晶硅铸锭炉市场占有率超过40%，建筑节能设备部分产品也达到40%以上的市占率。轻纺设备方面，HKV系列包覆丝机在细分市场具备50%以上的份额，显示出公司在多个细分领域的领先优势。同时，公司积极布局低空经济领域，依托多年积累的碳纤维复合材料技术，与万丰集团、亿维特等空天企业展开合作，推动低空经济产业发展。 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到15.61亿、17.87亿及19.95亿元，归母净利润分别为2.03亿、2.45亿和2.91亿元，EPS预估为0.45、0.54及0.64元/股。综合行业估值及公司多元化发展潜力，给予2024年45倍市盈率，合理股价定为20.09元，维持“增持”评级。但需关注政策变化、行业竞争加剧及坏账风险。
康辰药业销售变革与创新研发
公司发布2024年三季报，前三季度实现营业收入6.46亿元，同比下降10.24%；归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元，同比下降23.99%，扣非净利润为1.06亿元，下降23.43%。业绩承压主要由于销售模式变革，三季度销售费用率达53.30%，同比增加6.88个百分点，环比增长3.10个百分点，导致利润出现波动。 公司在2024年上半年已在重要省份开展营销转型，逐步接管部分区域市场并终止与推广服务商的合作，产生市场交接费。虽然短期内销售和费用管控受到影响，但通过对联盟经销商赋能管理，预计长期将提升销售体系效率，促进利润率改善。创新药研发方面，KC1036晚期食管癌临床研究稳步推进，ZY5301（金草片）达成主要临床终点并持续推进上市申请，未来1-3年有望迎来成果兑现。 结合经营情况，调整盈利预测，预计2024年至2026年营业收入分别为9.52亿元、10.68亿元和12.30亿元，净利润分别为1.30亿元、1.58亿元和1.93亿元。公司预计2024年利润下滑后逐步回升，估值水平合理，维持“买入”评级。需关注“苏灵”医保续约谈判降价、新产品进展及营销模式改革效果等风险。
2024年11月复盘八大要点
2024年11月，全球大类资产表现分化显著，中国资产波动依旧较高。中国经济基本面持续改善，10月数据延续复苏态势，显示经济稳健复苏。人大常委会已落实相关政策，市场目光聚焦于12月即将召开的两场重要会议。此外，美国大选尘埃落定，特朗普2.0政府内阁控制能力增强，后续内阁成员安排备受关注。 市场情绪波动明显，半导体和军工板块情绪有所回落，而传媒及轻工板块情绪明显上升。牛市在跌破20日均线后，平均回调约6个交易日，进一步大幅下挫可能性较低。市值管理正式文件发布，预计“连续破净”股票将成为市场关注的暗线，这一政策将影响市场结构和资金流向。 回顾上一轮创业板并购浪潮，业绩增厚成为重要支撑点。展望未来，地缘政治风险、海外经济放缓及年末国内稳增长政策力度的不确定性，均可能对市场造成压力。投资者需密切关注全球制造业恢复动能及中美贸易政策变化，合理布局以应对潜在风险。
早参要闻精简版
近日，美国大选结果出炉，共和党不仅赢得总统府，还掌控了参众两院，特朗普迅速组建新内阁，未来财政和关税政策存在较大不确定性。美欧经济动能出现分化，美国经济整体保持韧性，而欧元区复苏动力不足；日本经济则持续修复。通胀方面，美国整体符合预期，东京通胀有所上升，欧元区通胀偏弱。美联储11月会议降息25个基点，官员倾向渐进式降息，日央行行长透露12月或讨论加息。 美国提名了支持现行关税政策的贸易代表和俄乌特使。经济数据方面表现参差，PCE通胀符合预期，核心资本品订单和地产数据表现较弱。欧元区11月HICP低于预期，日本东京CPI则超预期反弹。联储会议纪要显示，降息路径将依据经济表现灵活调整。美债利率继续回落，美元走弱，非美元货币普遍走强，日元突破150大关，油价和金价因中东局势缓和而承压。 市场风险依然存在，需关注就业市场恶化及地缘政治波动加剧的可能。通胀若再度大幅上升或引发金融体系脆弱性风险。接下来市场将重点关注11月ISM制造业PMI、服务业PMI以及12月非农就业数据，投资者应密切留意相关数据对全球经济和市场的影响。
2024年11月IPO月报
2024年11月份，A股沪深北三市共有9只新股上市，首发募资总额达52.12亿元，较上月小幅增长4.9%，但同比去年同期下降44.76%。当月新股上市节奏基本保持稳定，单只新股募资规模有所提升。2024年前11个月，新股共计上市89只，募资总额580.48亿元，同比大幅下滑70%和83%。 11月新股表现火热，6只沪深市场新股均未出现破发现象，平均首日涨幅高达426.49%，其中红四方盘中涨幅一度超过20倍。尽管整体网下新股首日涨幅有所回落，但打新收益依然处于年内高点，A类账户平均收益达140.64万元，B类账户为124.21万元。联芸科技以3.15亿元的打新规模和超四倍首日涨幅，贡献了最高单账户收益。 当前市场新股发行节奏放缓，稀缺性增加，首日破发概率较低，保持“入围”策略仍是最佳选择。建议重点关注低股价、小流通盘及网下配售量较大的大市值新股，积极参与抢筹以获得预期超额收益。同时，需警惕新股破发风险、上市节奏放缓风险及网下投资者合规风险的潜在影响。
拓普集团创新打造零部件平台
拓普集团成立于1983年，专注汽车行业逾40年，拥有动力底盘系统、饰件系统、域想智行和电驱四大事业部，产品涵盖减震系统、内外饰、底盘、智能驾驶及热管理等多个领域。公司在减震器和内饰功能件市场处于国内领先地位，积极拓展全球业务，现设有50余家子公司和70多个制造工厂，建立了完善的全球生产和服务网络。 公司紧抓行业发展趋势，经历了合资客户主导、自主品牌崛起和新能源客户快速增长三个阶段。近年来，特斯拉成为拓普的重要客户，2023年其营收占比近40%。此外，公司不断丰富产品体系，推进轻量化底盘、空气悬架和智能驾驶等新兴业务的发展，2023年还独立设立机器人事业部，布局机器人执行器市场。 未来，拓普集团将依托稳固的客户资源和持续的技术创新，保持业绩稳定增长。预计2024至2026年归母净利润将分别达29.9亿元、38亿元和47.3亿元。尽管面临行业周期波动、贸易摩擦及客户集中等风险，公司依然具备良好发展前景，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
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