【第一段】 针对该公司2023年前三季度业绩显示符合预期，碳酸锂销售稳定增长，特种钢需求逐渐回升，特钢板块盈利得以逐步恢复的情况，我们维持该公司的增持评级。该公司在前三季度实现了97.04亿元的营收，同比下降10.7%，归母净利润30.53亿元，符合预期。由于碳酸锂供应上涨导致锂价震荡下降，我们将该公司2023-2025年的归母净利润下调至39.07/29.64/34.86亿元（原43.74/41.67/47.33亿元），EPS分别为7.25/5.5/6.47元。根据同类公司的估值，我们采用2023年10倍PE进行估值，将该公司的目标价下调至72.5元（原95.21元），维持“增持”评级。 【第二段】 该公司的碳酸锂产量不断增加，销售量稳步上涨，2023年前三个季度分别销售6010、6832、7213吨，较去年同期上涨了46%。归母净利润分别为8.44、8.59、9.98亿元，对应吨净利分别为14.04、12.57、13.84万元/吨。该公司公告拟使用不低于3亿元、不超过5亿元的自有资金回购公司股票，以用于股权激励，彰显出该公司对自身发展的信心。 【第三段】 该公司的选矿能力持续提升，采取冶一体化建设顺利推进。公司目前正积极进行化山瓷石矿矿产资源增储工作，300万吨/年锂矿石高效选矿项目已获得环评批复，项目建成后该公司将具备600万吨/年的选矿能力。此外，该公司正在有序规划冶炼项目，采选冶一体化建设不断推进。该公司的特种钢业务稳步发展，管理精细化优势明显。自2023年以来，我国特种钢下游需求逐渐回暖，该公司的特种钢产品销量也开始逐渐恢复。而成本方面，镍价下跌的趋势也变得更加明显，该公司的特种钢板块的盈利能力将逐步提高。 【风险提示】：新能源汽车需求大幅下滑，环保风险不可预测。