中信证券：配置基本面确定性强的OTA板块

中信证券表示，2025年春节，预计出行消费量增长确定性高，价格缺口仍在但呈现收敛趋势。根据交通运输部和航班管家的数据，春运铁路、民航客运量有望分别同增5.5%+和10.9%，均创历史新高，为春节出行消费景气度打下基础。2025年，兼顾政策传导下的需求预期回升，以及行业供给改善的正向促进，关注供需格局再平衡过程中的价格拐点，推荐配置基本面确定性强的OTA板块，顺周期有望逐步迎来经营拐点的酒店、人力资源，以及餐饮、景区、博彩中的优质个股，关注免税板块数据趋势。

中信建投：低空经济核心环节“空管系统”迎来新发展机遇

中信建投指出，在低空经济加速发展背景下，空管系统迎来新发展机遇，以UAM为代表的场景要求动态实时更新城市空域信息，确保飞行器安全，并规避禁飞区。此外，还需要将其和地面交通进行耦合，帮助乘客实现空地交通便捷换乘、联运。当前，各地针对低空空管进行了较多试点探索落地，后续简化流程、应用北斗&5G通信等新技术有望成为低空空管发展方向。根据民航局政策文件以及当前部分落地的标杆案例，分别对低空空管市场空间进行测算，预计2027年空管市场规模有望达两百亿。投资建议：考虑低空经济整体产业链发展顺序，短期基础设施及保障软件建设先行，空管系统作为信息化管理及安全防护的重要环节，有望迎来良好发展机遇。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

低空经济一直运行在智能辅助线上方，虽说捕捞季节处在死叉状态，但它的走势并不算无可救药，成交量呈放量状态，流动资金开始翻红，如果这种向好的状态能得以持续，捕捞季节呈金叉也是指日可待的，所以值得持续关注，如果后续这种状态受死叉的影响越来越大，从而导致趋势走坏再离场也不迟。

中信建投：黑电产业链上下游将同时出现明显投资机会

中信建投指出，从历史周期来看，黑电产业链上游面板厂商和下游整机厂商的利润率提升似乎是矛盾的，但是中信建投认为这对“历史矛盾”是由于周期属性和竞争格局产生的。2024年国补以来行业的大尺寸化和MiniLED化加速，将打破“黑电的诅咒”，极有可能出现“上游面板均价上涨和盈利中枢上升，下游整机厂商结构改善和盈利能力提升，消费者买到更便宜的产品”的三赢局面。产业链上下游将同时出现明显的投资机会。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

近期“以旧换新”炒得沸沸扬扬，这不光给消费电子带来了很好的上涨行情，与此同时白电跟黑电也在底部逐渐企稳，而且过年期间作为消费的高峰期，商家肯定会结合“以旧换新”的政策出台一系列优惠政策，那么势必会在短期吸引大量消费者购买，这将会刺激相关板块迎来上涨行情，可持续关注。