中信证券：预计美联储年内降息次数小于或等于2次

中信证券指出，美联储2025年3月议息会议维持政策利率不变，符合市场预期。本次点阵图显示今年目标利率中枢为3.9%，与2024年12月会议点阵图持平，同时上调今年通胀预测和失业率预测、下调经济增速预测。“Wait for greater clarity”成为美联储的新口号，“通胀暂时论”重出江湖，鲍威尔依旧认为长期通胀预期“well anchored”。当前“transitory inflation+ weaker growth+ high uncertainty”的组合对应点阵图显示的年内2次降息，三者中任何一者朝着美联储预期的反向变化理论上都会导致降息次数削减。预计美联储年内降息次数小于或等于2次。市场方面，美联储此次议息会议起到了“Fed Put”的作用，预计短期内市场情绪得到提振，美股市场有所反弹。

天风证券：深海科技有望获得较高速发展，尤其在深海装备、深海探索等领域

天风证券指出，海洋经济驱动经济提速，深海科技为其注入新质内涵。海洋经济有效拉动GDP增长，产业空间具备规模。2024年全国海洋产业生产总值首次突破10万亿元，对GDP的拉动作用达11.5%，已成为驱动经济增长的新引擎。政府工作报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”，为海洋经济注入新内涵。2025年政府工作报告提出，“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。”深海科技与商业航天、低空经济并列，有望获得较高速发展，尤其是在深海装备、深海探索等核心科技领域。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

深海经济最近的势头很猛，主要得益于政策跟业绩的刺激，但它的涨势有点太夸张，不管前面连续大幅向上跳空的缺口有没有回补，这种涨势乍一看很强，但由于缺乏稳步上涨的根基，一旦被砸会跌得很惨，先保持观望等什么时候它逐渐恢复理性再做进一步打算。

中信证券：以变求生调改浪潮下，线下零售迎来渠道价值扩大新机

中信证券指出，当前线上营销竞价机制引发内卷式竞争、社会营销成本负担持续提升，导致品牌提高毛利率以提升销售费用率承受能力，产品“质价比”受到挤压。快速崛起的供应链零售模式下，渠道商以自身品质背书、以渠道力挤压营销加价，实现渠道与消费者的高度共赢、快速破局；线下渠道迎来分享营销价值的重大机遇。以变求生的调改浪潮在全国范围内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获价值重估。重点关注改革深入、步伐领先的线下零售标的。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

商业零售近期一直在走横盘震荡的走势，说它强呢它并没有走出很强的上涨走势，说它弱呢它又能在市场普遍走弱时保持横盘震荡的走势，目前它的走势有点走弱的迹象，捕捞季节收出死叉，成交量呈连续缩量状态，流动资金翻绿，想关注的耐心等待回档金叉的出现。