11月28日,山西证券被中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)进行自律调查,主要因为债券发行环节中涉嫌干扰发行定价。从交易商协会通报可看到,此次调查线索来源可能来自于市场机构举报。

券商中国记者注意到,近年来,交易商协会对债券业务发行业务进行从严监管,多家金融机构的债券发行环节被启动自律调查。而从相关罚单可看出,其中“定价”问题又是债券发行中的违规“重灾区”。

11月28日,交易商协会公告,根据市场机构反映的信息,山西证券在相关债务融资工具发行环节,涉嫌干扰发行定价,影响市场秩序。依据《银行间债券市场自律处分规则》,交易商协会对山西证券启动自律调查。

Wind数据对2023年债券承销排行的数据统计显示,今年以来山西证券债券承销金额为771.17亿元,证券公司中排名前三十。

健康有序的发行秩序对于债券市场服务实体经济作用的有效发挥十分必要。

2020年以来,交易商协会持续强化发行环节的自律管理,从制度建设和纪律建设两方面入手,加大对相关主承销商不正当竞争行为的自律管理力度,先后发布《非金融企业债务融资工具发行规范指引》《非金融企业债务融资工具簿记建档发行工作规程》《关于进一步加强债务融资工具发行业务规范有关事项的通知》等,同时加大对债务融资工具发行过程中不正当竞争行为的查处。

券商中国记者注意到,除了山西证券外,今年以来,交易商协会已对多家金融的债券业务发行环节启动自律调查。

今年5月交易商协会对中国进出口银行启动自律调查,主要因为金融债券发行涉嫌违规。同月,交易商协会对北方国际信托、中海外钜融、长城国瑞证券、渤海证券、国融证券等七家金融机构启动自律调查,主要原因是因为涉嫌在债务融资工具发行和交易环节存在违规行为。

在债券发行业务中,定价是核心环节,涉及各方的关键利益问题。

如何规范定价问题,为此交易商协会持续出台相关文件进行约束。据悉,今年上半年出台的《关于进一步加强债务融资工具发行业务规范有关事项的通知》从招标发行、簿记建档发行、包销业务等方面去约束发行定价不审慎、低价包销换取市场份额、未遵循市场化原则确定利率区间等发行业务不规范现象。

交易商协会还明确称,接受对发行人干预定价、承销商违规等行为的举报(投诉)。发现确有违反相关自律规定的,交易商协会将对有关机构及从业人员予以自律措施。

而在今年,交易商协会已对多家金融机构的定价问题开展自律调查,甚至开出“罚单”。

比如今年1月,兴业银行、江苏银行、招商银行、广州农商行、交通银行均被交易商协会予以警告,其中共性问题有“多期债务融资工具的簿记建档利率区间未在充分询价基础上形成,发行工作程序执行不到位、工作开展不规范”。前三家银行还存在“低价包销多期债务融资工具,影响了市场正常秩序”等情况。

今年4月,交易商协会称,在日常监测工作中发现,中国工商银行主承销的多期债务融资工具发行定价严重偏离市场合理水平,干扰了市场秩序。

今年6月,光大证券同样被交易商协会予以警告,主要因为协会发现光大证券作为四平市城市发展投资控股有限公司相关债务融资工具的主承销商,发行定价工作未遵循公正原则,未同发行人签署簿记建档利率区间确认书。

今年8月,民生银行作为主承销商,被发现个别债项按照发行人预期或要求的利率执行包销,发行定价市场化程度不足,同样被予以警告。