业绩巨亏,股价却在暴走,年内涨幅接近200%。AI芯片企业寒武纪(688256.SH)的股价,让投资者感到困惑:公司基本面好转了吗?
事实并非如此。2022年,寒武纪扣非净利润亏损14.9亿元,上市三年来则累计巨亏32.5亿元。至于亏损原因,寒武纪解释称:主要系公司设计的复杂计算芯片需要持续大量的研发投入。
寒武纪股价之所以暴涨,是因为公司从事的AI概念,与当前主题行情较为契合。今年以来,AIGC、数字经济等多个概念持续升温,主题行情围绕概念股做多,芯片股经历一年多阴跌后,普遍迎来超跌反弹。
近几年,寒武纪不断“烧钱”投入研发,主业造血能力不足,现金流持续流出。截止2022年三季度末,公司经营活动产生的现金净流出11.58亿元。
伴随着寒武纪股价大涨,解禁许久的创投股东“躁动了起来”,接连抛出了清仓式减持计划。
暴走的股价、巨亏的业绩
3月22日,寒武纪股价高开高走,尾盘触及20cm涨停,创两年来新高。截至收盘,寒武纪最新股价为160.15元,涨17.07%,总市值642亿元。
盘后数据显示,寒武纪当日成交额30.54亿元,换手率8.41%,沪股通专用席位买入4657.65万元,并卖出1.56亿元,4家机构专用席位净买入4.33亿元。
而在3月17日~22日四个交易日内,寒武纪股价走势相当“彪悍”,累计涨幅近54%。年内涨幅已接近200%,位列科创板第二、全市场第四。
虽然股价飙涨,但寒武纪的经营却并未改观,近三年主营业务增收不增利。2020年-2022年,寒武纪营业收入分别为4.58亿元、7.21亿元、7.29亿元,增速分别为3.38%、57.12%、1.11%;扣非净利润分别-6.59亿元、-11.11亿元、-11.45亿元,同比分别下降74.86%、68.61%、34.09%。
尤其是2022年,寒武纪的营收规模停滞不前,净利润亏损幅度进一步扩大至11.66亿元,较上年同期扩大41.40%。该公司称,研发费用、资产减值损失、信用减值损失增长,是亏损加剧的主要原因。
在A股市场,业绩巨亏股价却暴涨的原因几乎只有一个:概念题材爆炒。今年以来,数字经济、信创板块成为行情领头羊,也“点燃”部分芯片企业股价。
除了寒武纪,科创板的海天瑞声(688787.SH)、光云科技(688365.SH),也被资金当作ChatGPT“龙头股”热炒。截止21日收盘,海天瑞声(688787.SH)、光云科技(688365.SH)的年涨幅分别为207.1%、165.82%,涨幅高居前列。2022年,青云科技、光云科技的净利润分别亏损2.45亿元、1.68亿元。
就基本面和股价走势而言,青云科技、光云科技与寒武纪颇为相似:业绩持续亏损、上市后股价持续阴跌且长期破发。“主要还是便宜(估值)。这类公司发行时市盈率太高,上市后估值泡沫不断消化。由于估值、筹码结构和概念都比较符合当下炒作方向,股价实现大幅上涨。”某私募人士对第一财经说。
创投股东清仓式减持
2020年7月,寒武纪带着“AI芯片第一股”光环在科创板上市,可谓是“出道即巅峰”,上市不多日,公司股价就站上297.77元的高位,总市值突破千亿。
当市场关注点聚焦于AI企业技术落地性,寒武纪股价很快进入暴跌模式,先后跌破200元、100元、50元关口,最低价位46.59元,较发行价64.39元大幅破发。
过去两年间,寒武纪的创投股东有过几轮减持,但因股价表现低迷,减持规模并不大。伴随今年以来股价大涨,寒武纪的创投股东东计划清仓式减持。
3月21日晚,公司公告称,南京招银电信新趋势凌霄成长股权投资基金合伙企业(有限合伙)(下称“南京招银”)、湖北长江招银成长股权投资合伙企业(有限合伙)(下称“湖北招银”)减持进展已过半。
南京招银和湖北招银均为寒武纪IPO前的股东,本轮减持前,两者分别持有公司股份311.46万股、153.95万股,为持股比例5%以下股东。
2月3日~3月21日,南京招银和湖北招银分别减持155.74万股、76.98万股,分别占总股本比重0.39%、0.19%,分别套现1.3亿元、6379.84万元。
不止如此,上周五(17日),寒武纪公告,第四、五大股东国投(上海)科技成果转化创业投资基金企业(有限合伙)(下称“国投创业基金”)、苏州工业园区古生代创业投资企业(有限合伙)(下称“古生代创投”)计划清仓式减持。古生代创投、国投创业基金分别持股597.54万股、739.98万股,持股比例为1.49%、1.85%,均为IPO前取得。
值得一提的是,寒武纪上市前,科大讯飞(002230.SZ)持有公司股份数量426.87万股,占比1.19%。截止2022年中报,科大讯飞仍为寒武纪第九大流通股股东,持股数量未发生变化,到了三季度末,科大讯飞已不在前十大股东列表。
创投股东赚得盆满钵满,但寒武纪依然缺钱,2020年~2022年,公司研发投入累计支出28.53亿元,超出IPO净募资额24.98亿元。
本月初,寒武纪的定增获得证监会批复,本次募资金额为16.72亿元,用于先进工艺平台芯片项目、稳定工艺平台芯片项目、面向新兴应用场景的通用智能处理器技术研发项目,以及补充流动资金。
一旦定增股份发行,意味着寒武纪近三年从市场合计募资金额超过40亿元。而根据券商研报,寒武纪2023年、2024年归母净利润将分别续亏7.58亿元、4.35亿元,扭亏依然遥遥无期。
