短期来看，美联储政策趋向鹰派对中国资产市场的影响较为有限，近期国内新一轮的降准降息措施预计将释放更多流动性，推动市场活跃度提升。中长期层面，特朗普关税政策对我国市场的冲击相对更大，但我国不断推出的增量支持政策有望逐步显现助力经济回稳，从而对冲外部风险。 在资金流向方面，上周消费主题基金表现领先，TMT主题基金也保持正收益，而其他行业性主题基金普遍出现回调。资金明显流入大盘宽基和红利主题股票ETF，港股ETF则出现资金流出。整体来看，大盘主题ETF合计流入近168亿元，红利主题ETF持续获得资金净流入，主动偏股基金仓位较上周微幅下降。 市场表现方面，上周A股经历宽幅震荡，除上证50外，主要宽基指数均呈下跌态势，北证50跌幅最大。量能指标波动下滑，转为谨慎信号。转债市场方面，上周有所回调，终止了连续三周上涨走势，但考虑到债券市场表现稳健，转债板块的性价比提升明显，后续潜力值得关注。