航民股份成立于1998年，2004年8月上市，专注于纺织印染与黄金饰品两大主业，辅以热电、非织造布、工业用水、污水处理、印染机械及海运物流等配套产业。2024年前三季度，公司实现营业收入86.78亿元，同比增长18.34%；归母净利润4.75亿元，同比增长5.23%。作为国内面料印染龙头，随着下游需求复苏及小产能逐步淘汰，公司市场份额有望进一步提升，且凭借产业链一体化优势，印染业务利润率明显高于行业平均，且已进入ZARA、M&S、沃尔玛等国际品牌全球采购体系，间接出口占比约60%。 在黄金饰品业务方面，公司通过收购深圳尚金缘扩大市场份额，黄金年产能达80吨，位居国内第二。自2018年起，航民股份布局“纺织印染+黄金饰品”双主业，2024年上半年黄金饰品收入34.24亿元，同比增长33.58%；利润总额0.94亿元，同比大增49.26%。公司致力于成为全国黄金珠宝首饰行业的重要品牌供应商和知名终端制造商，业务发展稳健，增长潜力突出。 盈利方面，预计2024-2026年公司每股收益分别为0.75元、0.84元和0.91元。结合行业估值水平及公司双主业优势，给予2025年10倍市盈率估值，对应合理股价8.44元，维持“买入”评级。需关注原材料价格波动、市场竞争加剧及下游需求不振等风险因素。