建发股份计划向控股股东建发集团收购建发房产10%股权，成交价格30.66亿元，对应PB估值1.07倍，低于此前同类交易的1.27倍，且略高于建发国际当前1.06倍的估值水平。此次交易估值合理，充分保障中小股东利益，有助于提升公司整体资产质量和权益结构的优化。 建发房产作为公司核心地产平台，2023年实现销售额1889亿元，占公司整体销售的82%。截至2024年6月，其主要运营平台建发国际拥有可售货值2577亿元，权益货值达1989亿元。过去一年新增拿地370亿元，主要集中于杭州、厦门、上海等热点城市，展现较强发展潜力。此次股权收购将提升公司对优质资产的权益比例，增强盈利能力。 公司承诺2024至2025年现金分红比例不低于30%，每股分红不少于0.7元，预计股息率达6.75%，提升股东回报的确定性。随着地产政策改善及市场回暖，公司盈利弹性提升，预计2024至2025年归母净利润分别为35亿元和41亿元，维持合理估值10.58元/股，持续看好，给予“买入”评级。但需关注供应链业务风险及行业政策不确定性。