近期基本金属面临需求淡季压力，工业金属价格承压。尽管美联储2025年降息预期仍较谨慎，但国内财政政策逐步落地，有助于提升内需预期。同时，工业金属供给约束依然明显，尤其电解铝成本居高不下，短期价格或难以大幅反弹。相关关注标的包括洛阳钼业、西部矿业、中国宏桥等。 钢铁行业供需双弱，短期钢价小幅下跌，盈利水平维持底部震荡。供给端高炉开工率下降，铁水供应受限明显；需求端则受宏观经济政策影响，存在回落风险。预计钢价短期以震荡为主，密切关注稳经济政策的落实效果，建议关注宝钢股份、华菱钢铁等龙头企业的表现。 贵金属方面，11月美国通胀数据低于预期，市场对通胀走高的担忧得到缓解，金价有望再度回升。美联储经济预期整体中性，建议投资者抓住板块回调机会布局。能源金属和小金属方面，锂价和钨钼价格预计保持窄幅震荡，市场供需依旧平衡。需注意宏观经济、供应和政策等多重风险因素影响。