近期高频数据显示，国内物流和房地产销售表现优于投资、外贸及人员出行等领域。随着年末临近，实体经济需求呈现季节性放缓。投资链价格和生产数据处于近年低位，水泥、沥青、钢铁等主要产品产量下降明显。外贸方面，港口货物吞吐量减少，出口集运价格涨幅趋缓。人员出行亦见回落，九大城市地铁客流量和民航航班均处于低水平。 物流领域表现较为亮眼。11月以来铁路货运量保持在全年较高水平，邮政快递揽收量连续回升至40亿件以上。全国整车货运流量指数连续6周同比增长，且近两周环比增速加快，达到下半年最高点。同时，商品房销售继续改善，30个城市成交面积环比和同比均实现增长，11月销售面积同比由负转正，显示市场需求逐步复苏。 最新公布的11月实体经济数据显示，供给侧整体表现好于需求侧，表明当前逆周期调节措施尚未有效激活需求。在增量政策推出前，PPI同比负增长的状况可能仍将持续。需警惕地缘政治风险、政策落实不及预期及全球经济下行等不确定因素对经济运行的冲击。