上周权益市场整体呈现缩量震荡走势。受退市新规落地和年报披露临近影响，小市值板块避险情绪显著，回调较为明显；而沪深300ETF隐含波动率跌破20%，收于18.72%，红利大盘股获得避险及配置资金青睐，带动大盘表现相对稳定。基本面方面，11月工业企业利润降幅持续收窄，核心CPI触底反弹，加上“两新”政策支持，下游消费品制造业利润增速明显改善，但库存仍在去化，补库存需求尚未形成。 债市方面，上周收益率整体下行。短期流动性因资金回笼、MLF缩量续作以及降准落空等因素承压，加之机构监管和特别国债预期带来震荡。不过，跨年资金配置需求抬升，推动利率继续走低。基本面短期大幅反弹可能性较低，货币宽松政策仍待兑现，财政空间有限。建议维持债券仓位，久期保持中性或中性偏长，关注跨年止盈压力释放情况。 海外市场上，美股行情上涨，美债收益率和美元指数同步走高，人民币出现贬值。美联储议息会议后鹰派表态有所减弱，市场对降息的预期大幅下降。美国就业数据表现韧性强，初请失业金人数低于预期，两年期美债利率维持在4.35%附近，市场对明年降息的预期进一步减弱。本周需重点关注中国12月PMI表现，同时警惕基本面恢复不及预期、稳增长政策力度不足及美联储超预期鹰派等风险。