公司作为国内白卡纸行业龙头，主营白纸板、文化纸、箱板纸及石膏护面纸，拥有多个知名品牌。截至2024年11月，公司白卡纸产能占比达33.1%，稳居行业第一。2024年前三季度实现营收139.67亿元，同比增长2.12%；归母净利润1.49亿元，实现扭亏。随着消费需求回稳及用浆成本下降，预计公司业绩将持续提升。 行业供给端收缩助力涨价推动盈利恢复。晨鸣纸业多条生产线停产，造成月度浆纸产量及销量大幅减少，行业供应同步收紧。多家纸企宣布春节检修计划，进一步优化供给结构。公司自11月底起调涨卡纸产品价格200元/吨，带动整体价格上行。在库存明显下降的背景下，价格上涨有望助推盈利改善。 公司注重高附加值产品研发，推动产品结构升级。无菌液包纸和高强本色牛底无菌液包纸的创新生产拓展国际市场，提升差异化竞争力。多条纸机产能利用率及效率创新高，降低生产成本，增强成本优势。预计2025年高档纸品新增产能投产，将进一步推动盈利增长。鉴于周期波动调整盈利预测，仍维持“强烈推荐”评级，未来业绩增长可期。