我们预计明年春季市场将迎来活跃行情，1月份或将拉开序幕。由于政策刺激向企业盈利的传导存在一定滞后，短期内市场仍以流动性驱动为主，结构性投资机会突出。国内方面，随着总量政策的实施和经济数据的稳健回升，股市有望保持平稳运行。同时，多地地方债前置发行，内需增量政策持续推进，加之央行适度宽松货币政策，流动性环境将趋于宽松，利好市场表现。 国际层面，特朗普正式就职或导致美元由此前的预期强势转向实际走弱，海外流动性有望改善。这将为A股带来资金面和基本面双重利好。短期来看，特朗普的减税和贸易政策可能加剧外部扰动，但同时也可能为科技板块带来重要的催化效应。中长期来看，中美科技竞争推动科技自主创新成为内循环的重要抓手，新能源、人工智能等新兴领域受政策支持持续增强。 我们继续看好科技成长和内需顺周期板块。科技领域的自主可控及新质生产力具备长期成长动力，而内需方向则受益于政策红利和消费新增长点的支持，特别是专项债的重点发力将成为驱动市场的关键因素。投资者应关注经济增速和政策推动节奏等风险，合理布局以把握结构性机会。