该公司作为国内聚氨酯产业的龙头企业，深耕氨纶行业二十余年。通过2019年的并购重组，成功拓展了己二酸和聚氨酯原液业务，实现了从氨纶领军企业向全球聚氨酯制品行业巨头的跨越。截至2023年底，公司氨纶产能达32.5万吨，位居国内首位，聚氨酯原液及己二酸产量均居全国第一，具备显著的规模、成本及技术优势。 目前，氨纶行业的扩产周期接近尾声，行业集中度高，头部企业占据主导地位。随着产能增速放缓及下游应用需求的稳步提升，氨纶产品价格有望逐步回升。此外，公司在重庆设立的第二生产基地借助低能源与运输成本，进一步强化成本优势，2024年上半年氨纶业务毛利率达到14.97%，明显优于同行。 己二酸方面，受益于PA66国产化需求快速增长，国内产能持续扩张。公司凭借135.5万吨的国内最高产能和华峰集团完善的下游产业链支持，保持高产能利用率。未来三年，公司营收和净利润将稳步提升，预计2024-2026年归母净利润将分别达到26.23亿元、31.86亿元和37.96亿元，首次覆盖给予“增持”评级。投资风险主要包括项目建设及盈利预测不及预期。