基于模型分析，我们预计公司2024年至2026年归母净利润分别为27.91亿元、34.22亿元和35.64亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.41元、1.73元和1.80元，增速呈现先降后升的趋势。此外，采用DDM估值方法，给予公司目标价16.47元/股，首次覆盖给予“买入”评级。 煤炭行业作为典型的周期性工业品行业，普遍认为其业绩和股价随宏观经济波动而变化。但我们判断，在当前供需紧平衡的格局下，2024至2026年煤炭现货采购价格将维持在850至950元/吨的高位区间，甚至存在续创新高的可能；公司业绩稳健，未来保持高分红的概率较大。 公司将通过压缩外购规模，聚焦主业实现高质量发展。预计2024年煤炭业务综合毛利率将达到33.58%，远高于2018年的20.37%。另外，自上市以来，公司累计现金分红14次，平均分红率约49.29%，并计划2024-2026年现金分红比例不低于年度可分配利润的60%，确保股东长期稳定回报。风险方面主要包括经济增长放缓、产能和进口超预期以及突发事故等。