截至2024年12月底，波罗的海干散货指数（BDI）为997点，同比下降52.39%；而中国沿海散货综合运价指数为1033.51点，同比下降10.47%。作为一家内外贸兼营的干散货航运公司，公司通过自有及租赁船舶，在国内沿海及珠江三角洲等水域运输煤炭、铁矿石等干散货，同时经营全球远洋航区的煤炭、矿石和粮食运输。2024年上半年，公司境内收入5.37亿元，占比31.84%，境外收入11.50亿元，占比68.16%。 2024年下半年外贸干散货航运市场景气度有所下滑，BDI指数虽仍高于去年同期，但增速放缓；而内贸干散货航运则显示回升态势，沿海散货综合运价指数同比增长3.3%。此外，公司新购10艘超灵便型干散货船，带动前三季度收入实现127.64%的同比增长，净利润同比增长171.12%，显示出强劲的增收能力。 结合行业及公司自身发展，预计2024-2026年归母净利润分别达到4.93亿、8.54亿和9.77亿元，增速分别为166.4%、73.3%和14.3%，对应PE为17.1倍、9.9倍和8.6倍。考虑到逆周期政策带来的需求边际改善及公司稳健的船舶资产策略，维持“增持”评级，但需关注铁矿石等主要货源需求波动、拆船数量不足、海外经济及汇率风险等潜在不确定因素。