本周（12月30日至1月3日），港口动力煤现货价格环比上涨9元/吨，达到767元/吨。供给方面，环渤海四港区煤炭日均调入量为147.23万吨，较上周减少16.74万吨，降幅10.21%。部分煤矿因完成生产任务或需求不足而停产减产，港口供应延续偏紧状态。需求方面，日均调出量为153.23万吨，环比下降13.47%；锚地船舶数量有所增加，库存水平则略有下降，但仍处高位。 从市场走势看，尽管10月以来经济表现低迷，煤炭价格并未大幅下跌，且进入传统旺季后煤价有明显支撑。国际标准煤价格上涨至153美元/吨，较国内5500大卡动力煤的价格高出约180元，显示国内煤价具有上涨空间。加之经济刺激政策的出台，市场预期宏观经济将企稳复苏，推动煤炭需求回暖和供应紧张的局面，煤价有望持续企稳上涨。 投资方面，建议重点关注保险资金增量及保费正增长向头部保险集中。鉴于固定收益资产依旧稀缺，加上红利资产高位，权益配置更青睐资源股。核心推荐具备较强价格弹性的动力煤相关标的，尤其是西向东低估值的广汇能源和昊华能源。风险提示则包括下游需求不及预期及政府保供力度超预期导致煤价大幅下跌。