当前全球宏观环境复杂，美元持续走强对全球风险资产形成压力。欧美制造业活动明显放缓，欧洲制造业PMI降至12个月低点，美国制造业产出创新低，而服务业表现相对稳定。新兴市场如俄罗斯和越南持续承压。美国经济展现一定韧性，11月非农数据超预期，CPI保持稳定，但失业率略有上升。中国方面，稳增长政策成效尚需时间显现，春节假期临近工厂和工地陆续停工，需求将出现季节性回落。 中期来看，全球去库存周期仍在延续，顺周期需求疲弱。中国12月制造业PMI显示，设备制造业表现领先，计算机、医药、汽车等行业依旧具有较强韧性。国内微观层面，春节假期的季节性特征明显，节后首月国内股指通常呈现上涨趋势。商品方面，春节期间消费对谷物、软商品和油脂油料形成一定支撑，节后首周有色金属和黑色原材料表现突出，黄金在节后首月表现优异。 风险方面主要需警惕地缘政治事件，可能推动能源板块上涨；全球经济若出现超预期下行，将对风险资产构成压力；美联储宽松力度不足以及海外流动性波动也将带来风险，可能导致风险资产下跌。整体来看，商品期货维持中性偏谨慎，股指期货建议买入套保以应对波动。