帕金戈金矿作为公司子公司NQM拥有的主要金矿，是低成本、高效益的“现金奶牛”。该矿资源储量达63吨，矿山寿命约13年，平均品位5.8克/吨，2023年产金2.85吨，生产成本仅210元/克，处于行业领先水平。随着选厂处理能力提升至70万吨/年，预计在黄金价格上涨及贸易业务优化的背景下，黄金采选业务将为公司营收和利润贡献持续增长动力。 公司坚持“黄金矿产与新能源新材料矿产”双轮驱动战略，积极推动钒矿项目探矿增储和全产业链布局，强化硅石和石墨矿产资源的开发。同时，通过管理协议协助巴拓黄金项目运营，参与未来战略重组。巴拓黄金南十字项目拥有105吨黄金资源，采选能力210万吨/年，2024年一季度已实现低成本产金，进一步提升整体业绩。 展望未来，受益于美联储降息预期和通胀抬升，黄金价格上涨趋势明确，公司2024-2026年每股收益预计稳步增长，估值合理，给予2025年16倍PE，对应15.51元目标价，维持“买入”评级。风险方面需关注金价波动、成本变化及贸易业务调整带来的影响。