iHealth 品牌在美国市场已建立较高壁垒，特别是在呼吸道检测领域具备先发优势。自2010年九安医疗创立iHealth品牌以来，公司专注于家用检测设备，涵盖血糖计、血压计等。疫情期间，公司新冠单检试剂盒多次获得美国政府订单，推动收入快速增长，使iHealth品牌深入千家万户，逐步形成良好品牌形象。同时，美国用户呼吸道检测习惯逐渐养成，为三联检产品的推广奠定基础。 糖尿病诊疗“O+O”模式发展顺利。公司自2018年起布局互联网医疗，2024年前三季度相关业务收入达5,264万元，已与国内超330家医院合作，美国照护病人数超1.7万。公司连续推进中美CGM产品，目前处于预临床阶段。鉴于中国糖尿病患者数量不断攀升，相关产品有望成为公司未来重要增长点，推动业务结构优化。 盈利方面，随着三联检产品放量及新产品推进，公司2024-2026年归母净利润预计分别为15.05亿、16.09亿和16.85亿元，EPS分别为3.07元、3.28元和3.43元。结合美国品牌稀缺性，给予2024年18倍市盈率估值，对应合理股价55.20元，维持“买入”评级。需关注产品研发及销售进展、市场竞争和汇率波动等风险。