招商研发宏观组预计，2025年零基预算改革的覆盖范围将进一步扩大。短期内，2024年一般公共预算支出计划达28.5万亿元，若全国支出核减率在5%至10%之间，将释放约1.4万亿至2.9万亿元财政资金。长期来看，零基预算改革虽可能使盘活资金规模递减，但通过提升支出效率，有助增强财政乘数效应，强化财政逆周期调控能力。 策略组指出，近期市场调整主要受春节效应和业绩披露期影响，融资余额流出加大资金压力。然而，随着春节后个人投资者回归及业绩真空期到来，市场有望迎来反弹。地方两会和相关政策预期、金融数据“开门红”以及地方债发行高峰等因素，均为市场回暖的重要信号。目前经济政策持续扩张，居民资金通过ETF进入市场，AI与科技革命推进，为市场反弹提供支撑。 从中长期视角看，建议围绕周期与供需两大轴心，重点关注新科技带来的智能化进程、国产替代产业链的自主可控，以及“双碳”目标推动的绿色低碳产业发展。此外，电动智能汽车的渗透率提升亦为重要趋势。以上多重因素共同塑造未来经济与资本市场的发展机遇。