本报告指出，在渠道库存降至历史低位的背景下，公司通过产品和渠道双轮驱动，以及持续的成本优势，有望在2025年实现业绩触底反弹。2024年第二季度起，公司因行业竞争激烈及去年同期需求高基数影响进入调整期，积极优化渠道体系、产品价格和管理架构，并加大费用投入，助力经销商清理库存。截至2024年底，渠道库存已降至1.5个月以下，显著低于主要竞争对手水平。 在产品和渠道的协同作用下，公司2025年有望重拾增长动力。公司调整产品结构，淘汰低价低质产品，重点推广定价适中的零添加产品，并加大对消费能力较强区域的市场拓展。同时，优化经销商团队，替换不合适经销商，恢复合理价格体系，提升经销商利润空间，为2025年终端网点扩张和销售增长奠定基础。 此外，随着低价产品退出和原材料成本持续下降，公司价格体系得到优化，销售均价和盈利能力将逐步改善。整体来看，产品升级和渠道调整将推动公司在2025年实现业绩回升。然而，需关注行业竞争加剧、渠道扩张不及预期及食品安全等风险因素。