2024年12月，社会融资规模新增28507亿元，同比增长多增9181亿元，社融存量增速为8.0%，较前值提升0.2个百分点。结构上看，政府债券成为社融增长的主要动力，占同比增量的90%，而贷款则成为主要拖累。人民币新增贷款达9900亿元，表现优于预期，居民贷款恢复明显优于企业贷款，居民短期和中长期贷款均呈现回升态势。 消费需求因春节假期提前释放，推动居民短期贷款增加。同时，房地产市场回暖促进了12月30城商品房成交面积和数量的持续增长，带动居民中长期贷款回升。相反，企业中长期贷款受到集中化债务影响，城投平台贷款提前偿还，企业端存量债务减少，导致新增贷款规模承压。 12月M1同比增速回升至-1.4%，超出预期2.3个百分点，反映企业和居民现金流状况有所改善，主要受房地产回暖及政府债务置换影响。M2同比增速为7.3%，财政资金快速落实成为重要支撑。风险方面，政策落实、经济和市场恢复存在不确定性，需持续关注。