宏观方面，四季度经济动能有所改善，GDP 同比增长5.4%，高于三季度的4.6%，全年增速达到5.0%。第三产业表现优于一二产业，金融业贡献显著提升。政策支持发挥关键作用，两新政策不仅促进消费和设备投资，还带动了家电、汽车及装备制造业的生产回暖。12 月零售和工业增加值均有改善，出口增速也明显上升，但内生消费需求疲软，外需存在不确定性，政策仍需延续支持。 从结构上看，出口保持较快增速，消费增长依然低迷。制造业受益于设备更新和以旧换新政策，带动投资增长。但房地产销售及投资压力较大，通胀保持低位。整体经济表现呈现分化，短期内在汇率和债券收益率等多重因素影响下，政策推进存在一定不确定性，市场预期货币政策有望进一步宽松。 业绩方面，预计2024 年A股盈利整体持平或小幅增长，非金融企业盈利或将下滑，金融板块有望实现正增长。外部环境方面，美国政策变动可能影响市场风险偏好。中长期来看，市场能否实现趋势反转，仍需依赖国内政策对低通胀环境的扭转以及投资者预期的改善。