本周（1月10日至1月17日）港口动力煤现货价格报758元/吨，较上周下跌10元/吨。供给方面，环渤海四港区日均调入量为156.49万吨，较上周增加3.31%。由于春节临近，矿山有序停产，导致港口供给整体趋于平稳并呈收缩态势。需求方面，日均调出量下降0.82%至151.99万吨，锚地船舶数量增加15.31%至96.86艘，显示需求动力不足。库存方面，环比增加1.33%至2534.84万吨，库存高位对煤价形成一定压力。 从全年走势来看，2024年9-10月煤价未出现大跌，随后进入传统旺季。然而冬季气温偏暖，导致下游库存消化缓慢，煤价修复乏力。直到12月底，产地供应收缩与需求趋稳，煤价才有所回升。预计春节临近，供给趋紧将持续推动煤价企稳上涨，整体市场供需关系将趋向改善。 投资建议方面，关注保险资金的持续流入，保费收入保持正增长并集中于头部公司。固收资产短缺及高位红利资产背景下，权益配置向资源股倾斜。重点推荐动力煤相关弹性标的，尤其是自西向东的低估值企业，如广汇能源和昊华能源。需警惕下游需求疲软及保供力度超预期可能导致煤价下跌的风险。