本报告指出，2024年四季度公司业绩有望明显改善，得益于大家居战略的推进和以旧换新政策的支持，经营复苏值得期待。尽管2024年整体营收和净利润同比有所下降，但2024Q4的业绩呈现改善迹象，扣非净利润有望实现增长，显示市场需求回暖，尤其是二手房销量的提升对公司订单起到了积极推动作用。 基于当前业绩表现和行业环境，我们调整了公司未来三年的盈利预测，预计2024-2026年每股收益分别为4.50元、4.65元和4.80元，较之前预测有所下调。考虑公司作为定制家居龙头企业的竞争优势及组织架构调整带来的潜力，给予2025年18倍市盈率估值，目标价调整为83.63元，维持“增持”评级。 展望未来，公司坚定推进大家居战略，通过品类扩张和市场份额提升，具备良好的成长空间。尽管房地产新房竣工可能带来一定压力，但政策刺激和二手房市场回暖有望对冲不利影响。此外，以旧换新政策不仅提升行业需求，也有助于行业集中度的提高。投资者需关注原材料价格波动及下游需求不及预期的风险。