天味食品发布2024年业绩快报，实现营收34.8亿元，同比增长10.4%；归母净利润6.3亿元，较去年大幅增长37%。其中第四季度营收和净利润分别达到11.1亿元和1.9亿元，同比分别增长21.6%和41.7%。收入符合预期，利润表现显著超预期。基于此，我们上调2024-2026年净利润预测至6.3亿元、7.0亿元和8.2亿元，对应每股收益分别为0.59元、0.66元和0.77元，维持“增持”评级。 春节期间，天味食品备货积极，火锅底料销售明显回暖，渠道库存恢复至合理水平，供应链周转顺畅。销售提升主要得益于商超促销和消费者节日备货需求回升，复调产品渗透率上升。同时，天味通过挤压中小厂商市场份额及扩大县乡渠道铺货，商超覆盖力度不断增强，助推整体销售向好。 成本端表现优异，第四季度归母净利率提升2.5个百分点至17.4%。毛利率增长得益于原材料采购成本下降，同时销售规模扩大释放了规模效应，营运管理及销售费用效率也显著提升。公司在C端渠道持续巩固优势，并在电商平台取得突破，预计未来渠道布局和市场份额的优化将为业绩稳健增长提供有力支撑。但需关注竞争加剧、原材料价格波动及食品安全等潜在风险。