海外主要CXO企业2024年第三季度业绩显示，CDMO企业整体表现优于CRO企业。CRO行业受新冠后需求减弱及医药领域投融资疲软影响，多家公司如IQVIA、ICON等业绩增速放缓，且订单取消率较高，纷纷下调全年指引。相比之下，CDMO企业如Lonza、Catalent及三星生物的业绩保持稳定增长，尤其三星生物表现突出，并上调了2024年收入增速预期。 行业整体趋势来看，biotech市场需求有所改善，但决策波动依然影响研究启动速度。大型药企需求积极，但存在较大差异，纷纷调整发展模式和投资重点。尽管竞争激烈，行业定价保持动态稳定，CRO新签订单同比有所下降，但在手订单数量增加，肿瘤和代谢领域需求强劲，有助于抵消疫苗及传染病领域需求下滑的影响。 投资方面，CDMO市场需求稳定，大分子业务发展迅速，小分子竞争格局稳固；CRO面临客户决策波动与疫苗需求下降的挑战，但长期需求向好。建议关注具备海外布局和国际竞争力的国内CXO龙头企业如药明康德、药明生物等，同时关注多肽、寡核苷酸及CGT等新兴分子产业链投资机会。需警惕地缘政治、融资环境、竞争加剧及研发失败等风险。