江苏银行2024年业绩表现稳健，增速略超市场预期，资产质量保持稳定。公司从高速扩张阶段逐步转向高质量发展，区域优势明显，经营韧性持续增强。2024年至2026年净利润预计将分别增长10.8%、10.3%和10.6%，每股净资产（BVPS）相应调整，整体表现具备较强成长性。受益于经济预期改善和红利风格资产估值修复，预计2024年股息率将达5.33%，在同业中保持较高水平，公司目标价上调至11.9元，维持“增持”评级。 2024年全年营收和归母净利润分别增长8.8%和10.8%，其中第四季度表现尤为突出，单季营收和净利润同比分别增长18.5%和16.5%。该季度业绩的提升不仅受债券市场行情带动，也因去年同期基数较低而体现明显。此外，公司在保持拨备充足的同时，更加注重提升股东回报。展望2025年，凭借稳健经营和江苏区域经济优势，业绩有望保持平稳增长，竞争力持续领先。 在资产规模方面，2024年资产总额、贷款和存款分别增长16.1%、10.7%和12.8%。自2024年第二季度起，贷款范围合并了租赁子公司长期应收款，口径变化致使增速出现一定调整。第四季度新增贷款仅12亿元，可能为次年开门红留有投放空间。资产质量保持稳定，不良贷款率及金额与第三季度持平，拨备覆盖率小幅下降1个百分点，仍维持在350%的充足安全水平。需关注结构性风险和息差下行带来的潜在压力。