展望2025年，受美国降息周期和特朗普2.0政策影响，贵金属板块将具备较强确定性。黄金因美元走弱和贸易保护主义导致通胀上升，同时美国经济前景不明，仍是避险及抗通胀首选。中长期来看，美国债务压力持续增加，全球发展中国家央行购金热情不减，黄金价格中枢有望上行。 铝方面，2024年氧化铝价格创历史新高，带动电解铝成本提升并压缩冶炼利润，但目前氧化铝价格迎来拐点，电解铝利润有望回升。由于国内电解铝产能接近天花板，2025年全球电解铝产量增速仅约1％，供应持续紧张。需求端受海内外制造业复苏支持，铝价在低库存和旺季背景下具备较大上涨空间。 铜市场受益于积极政策和美联储超预期降息，供应端铜精矿加工费维持低位，供应紧张。需求方面，国内外电网投资、新能源车及光伏风电需求旺盛，有望缓冲地产下降影响，推动铜价上涨。总体来看，贵金属和工业金属在政策和基本面双重利好下，明年行情值得期待。