2025年2月1日，美国政府以芬太尼问题为由，对所有中国输美商品加征10%关税。作为回应，中国自2月10日起对进口自美国的煤炭、液化天然气等部分商品分别加征15%关税，对原油、农业机械、大排量汽车和皮卡加征10%关税，导致美国煤炭进口关税从3%累计提高至18%。此举显著提升了美国煤炭进口成本，尤其是炼焦煤，预计进口成本将增加100-150元/吨。 数据显示，2024年中国进口美国煤炭总量为1213万吨，其中炼焦煤占比近88%，月均进口约89万吨。美国煤炭行业近年来持续衰退，2024年上半年美国煤炭出口同比增长6.6%，炼焦煤出口同比增长11.6%，中国进口美国炼焦煤量占美国出口近15%。关税提升不仅增加了中国进口成本，也将对美国煤炭出口产生一定压力。 节前双焦价格呈现反弹迹象，煤矿开工率下降导致产量减少，钢材需求有所回落但铁水产量保持稳定。焦煤、焦炭库存持续累积，价格止跌回升，焦炭期货上涨超2%。关税提升有望进一步支撑炼焦煤价格，建议关注资源优势明显、业绩稳健且分红较高的企业，如平煤股份、淮北矿业和山西焦煤。同时需警惕安全生产、国际形势及宏观经济波动等风险。