內地第四季度經濟初現回暖跡象，但隨後動能減弱，且缺乏新增重大刺激政策，令投資者風險偏好下降。現時政策以化解風險為主，需求刺激措施仍有待加強。以上證指數1月8日收報3,230點計，未來12個月預測市盈率約為12.3倍，高於過去十年平均水平，而2025財年每股盈利預計將增長約24.6%。 香港恒指於1月14日收報19,219點，12個月預測市盈率為9倍，低於過去十年平均接近一個標準差。未來盈利增長預測約1.5%。儘管中美政策不確定性、美國利率及人民幣走勢仍具挑戰，恒指憑藉較低估值優勢及政策應對力度，有望在基本情境下升至21,400點，潛在升幅約11%。 美國經濟受優先政策及AI推動盈利提升，但其貿易保護主義及財政擴張或影響信用及市場穩定。美聯儲減息步伐料趨緩，年內最多減息兩次，金價雖受支持但升幅有限，油價則因供應增加及需求受限面臨下行壓力。港股風險包括高美債孳息率、內地經濟復甦乏力及地緣政治緊張。