春节期间食品饮料行业整体动销表现平稳，食品板块优于白酒。2月3日至7日，食品饮料指数小幅下跌0.1%，白酒动销节奏呈现前缓后急的特点，整体销量同比有所下降，但高端名酒凭借品牌优势表现稳健，大众消费主要集中在100-200元价位，次高端产品增长相对疲软。节后渠道库存压力增加，但价格和市场秩序保持稳定。 具体来看，大众消费品中，零食春节销售活跃，提前的返乡时间促进下沉市场消费启动；调味品需求回暖，餐饮恢复尤为显著；乳制品市场呈现弱复苏，二三四线城市的中高端乳制品渗透率逐渐上升。整体来看，大众品类表现明显优于白酒，行业需关注产品结构升级和新兴渠道拓展，同时面对库存和竞争压力。 投资建议方面，重点关注成长性强的零食板块、复苏中的调味品及啤酒行业，下半年可关注乳制品原奶价格变化带来的机会。白酒板块估值处于低位，可适时布局。推荐标的包括山西汾酒（结构升级加速全国化）、贵州茅台（深化改革提升可持续发展）、甘源食品（出海战略见效）和西麦食品（渠道拓展及成本改善）。风险需关注经济下行、食品安全及原料价格波动等因素。