2025年1月，中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%，高于预期的0.1%和前值的0.1%。受春节因素影响，1月份CPI环比上涨0.7%，从上月持平转为上涨。扣除食品和能源的核心CPI连续第四个月回升，环比上涨0.5%，同比上涨0.6%，涨幅均有所扩大，服务和食品价格成为推动CPI环比上涨的主要因素。 生产者价格指数（PPI）方面，1月同比下降2.3%，与上月持平，环比下降0.2%，降幅有所扩大。受假期及天气影响，建筑需求减少，黑色金属及有色金属加工业价格有所下滑，成为PPI下降的主要原因。国际有色金属价格波动也对国内相关行业产生压制，整体PPI依然面临较大下行压力。 展望2025年，受宏观政策支持和消费刺激影响，CPI有望温和回升，全年中枢预计约为1.8%。社会零售总额（社零）增长有望带动物价回暖，住户信贷也出现回升迹象，显示消费活动逐渐恢复。尽管PPI降幅有望收窄，全年下半年甚至可能转正，但国际原油价格仍将对其表现形成一定拖累。未来需关注中国1月社融信贷数据及美国1月CPI数据动态。