2025年2月1日，美国总统特朗普签署行政令，宣布对进口自中国的商品加征10%关税。该政策对机械出口链整体影响偏负面，但对于在海外，尤其是在美国本土或其子公司具备部分产能的企业而言，影响存在差异。若产能布局在美国本土则相对更具优势，建议重点关注中集车辆、三一重工、浙江鼎力和涛涛车业等相关公司。 2025年1月我国制造业PMI降至49.1%，跌破荣枯线，生产指数、新订单指数及新出口订单指数均有所回落。2024年制造业固定资产投资累计同比增长9.2%，但增速有所放缓。12月全国规模以上工业企业利润同比增长11.0%，实现由负转正，制造业整体表现趋于稳定。 核心投资建议聚焦绩优且具备独立成长逻辑的机械龙头企业。东亚机械在油无油螺杆压缩机及高端离心机领域持续发力，加速国产替代；博隆技术订单充足，未来三年增长确定性强；三德科技无人化智能装备业务带来新动力；陕鼓动力顺周期属性显著，业绩稳健；杰瑞股份海外市场突破显著，订单结构改善明显。需关注需求复苏不及预期及原材料价格波动风险。